Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Акции Сбербанка выглядят хуже рынка. Стоит ли беспокоиться?

Новости и аналитика

Акции Сбербанка выглядят хуже рынка. Стоит ли беспокоиться?

Акции Сбербанка выглядят хуже рынка. Стоит ли беспокоиться?

Обыкновенные акции Сбербанка с середины мая показывают отрицательную динамику. Отскок конца июня-начала июля оказался краткосрочным, и сегодня котировки вновь близки к минимумам 2018 г., продолжая демонстрировать негативные настроения. Стоит ли беспокоиться инвестору по поводу дальнейшего падения самой ликвидной фишки российского рынка?

Прежде всего, давайте разберемся с причиной такого динамичного падения. Как было отмечено выше, обыкновенные акции Сбербанка являются самой ликвидной фишкой российского рынка, а на протяжении второго полугодия 2017 г. – еще и ключевой идеей роста на нем.

У Сбербанка максимальный вес в индексе MSCI Russia – 19%, а доля нерезидентов в уставном капитале банка на протяжении 2016-2018 гг. не снижалась ниже 45%.

Акции крупнейшего российского банка являются must have для спекулятивного иностранного капитала. Этот же капитал встал в очередь на выход в апреле этого года, когда очередные антироссийские санкции впервые ударили по крупной публичной компании и привели к переоценке странового риска для рынка акций РФ. В день 9 апреля котировки обыкновенных акций Сбербанка завершили торги снижением на 16,5%.


С этого момента выход нерезидентов с российского рынка продолжается почти непрерывно. На то, что падение бумаг Сбербанка связано в первую очередь именно с геополитическим фактором указывают несколько моментов.

Во-первых, динамика бумаг тесно коррелирует с индексом гособлигаций RGBI, которые также были популярны у нерезидентов до апрельских санкций. Котировки в основном двигаются однонаправленно, а экстремумы графиков совпадают с небольшим лагом в несколько дней.


Во-вторых, спред между бумагами сбербанка АО и АП, ключевыми факторами которого как раз являются участие нерезидентов и ликвидность, вновь сужается после скачка в конце июня-начале июля.

Скачек спреда объясняется ростом обычки в преддверии встречи президентов США и России, по итогам которой ожидалось снижение санкционных рисков. Однако ожидания не в полной мере оправдались, и премия обыкновенных бумаг к префам вновь начала снижаться.


Ну и в-третьих, по фундаментальным факторам Сбербанк по-прежнему остается привлекательной для инвесторов компанией и очевидных корпоративных причин для падения акций нет. Темпы роста чистой прибыли г/г уверенно удерживаются в районе 24-26%. Отношение капитализации Сбербанка к собственному капиталу составляет 1,2х, что является весьма низкой оценкой.

 

Темпы роста позволяют рассчитывать на высокую форвардную дивдоходность акций госбанка. По итогам 2017 г. акционерам было выплачено 36,2% прибыли по МСФО, что составило 12 руб. на акцию. При сохранении уровня выплат на том же уровне и при текущих темпах роста следующим летом можно рассчитывать на дивиденд порядка 14,7-15 руб. на акцию.

При этом Сбербанк нацелен на постепенный переход к выплате 50%. Вероятно, это произойдет по итогам 2019 г., а по итогам 2018 г. могут выплатить около 43%. В результате размер выплат может составить районе 17-18 руб. на акцию.

При текущих котировках это предполагает дивдоходность около 8,4-8,9% по обыкновенным бумагам и около 10% по привилегированным.

Итог

Акции Сбербанка являются ключевым локомотивом российского рынка и самой ликвидной его фишкой. Покупая бумаги Сбербанка, инвестор неминуемо принимает на себя риски того, что он инвестирует в самую рыночную бумагу, которая может реагировать на геополитические события и порой игнорировать фундаментальные корпоративные драйверы.

На протяжении последних месяцев мы наблюдали реализацию риска массового оттока нерезидентов с российских площадок, и в настоящий момент потенциал давления на котировки со стороны этого фактора частично реализован.

Кратковременное снижение котировок еще возможно, но фундаментально акции крупнейшего российского банка остаются привлекательными, учитывая дивдоходность и рост бизнеса в целом.

Галактионов Игорь
БКС Брокер

  • евгений
    "потенциал давления на котировки реализован"- это на случившийся негатив, но санкционная спираль только начала раскручиваться и это прекрасно понимают нерезиденты.

    06.08.2018

    14:21

    Нравится

    2

  • Олег
    Спасибо паникерам, затарился по 200, думал уже не дадут по такой цене

    06.08.2018

    14:33

    Нравится

    2

  • Евгений
    Вероятней всего то что если поднимут дивидендную доходность, то и стоимость акции упадет, причем больше чем на повышение процентов дивов. Тут ИМХО надо ждать конца торговых войн, единственный шанс успокоить рынок и вернуть инвесторов в бумаги, но мы уже слишком долго этого ждем. Будет чудом есть БКС инвест идея с СБ успеет закрыться с предполагаемой прибылью

    06.08.2018

    14:39

    Нравится

  • иван
    Согласен, всё на Янычара!

    06.08.2018

    14:42

    Нравится

  • yaroslav
    Акции мосбиржи выглядят хуже рынка. Стоит ли беспокоиться? ))))

    06.08.2018

    16:20

    Нравится

    2

  • 23254
    Аб чём речь ? Абратите внимание на уравень 199-200 там затарка с ацкоком каторый раз идёт...И в районе 213-215 слив...Играет кто та толстый...На нервах физиков...Думайте сами решайте сами играть или не играть !

    06.08.2018

    16:24

    Нравится

  • Егор
    До конца года 340-350. Если санкциями не задавят

    06.08.2018

    20:23

    Нравится

  • алексей
    23254, вы понимаете о чем сказали ? Кто может "толстый", по вашему, играть в такой акции и управлять котировками, когда это самая ликвидная фишка в РФ, это вам не ДагестанЭнергоСбыт, МРСК, Мостотрест, СибГост, Мультисистема и пр. неликвиды ? Чтобы получить контроль над котировками в такой акции на рынке необходимо бешеное кол-во денег, каких нет у кого-то одного (т.к. даже самый большой "один" не играется одной акцией). Падение в Сбере это результат работы большого количества медведей, а не какого-то одного определенного крупного продавца .

    06.08.2018

    22:19

    Нравится

    1

  • рустем
    Статья самовнушение. Это те случае когда надо заглянуть на 180 и обнаружить что дивдохоность вдруг пропала, а отчисления в резервы резко подскочили. Ну и вперед на 140

    06.08.2018

    22:20

    Нравится

  • Алексей 2
    Евгений, дождаться и обнаружить, что все паровозы уже ушли. Алексей, управляющие средствами инвесторов.

    11.08.2018

    10:34

    Нравится

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Ход торгов. Укрепления рубля сдерживает рост индекса МосБиржи

Еще сильнее чем раньше. Что ожидает иранский экспорт нефти после введения санкций

Продажа акций Мегафона от наклонного сопротивления (MFON)

Официальные курсы ЦБ РФ с 15 августа - 66,7535 руб/$ и 76,2325 руб/EUR

До ухода ниже 2800 по S&P 500 картина остается растущая

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
13:55
вторник, 14 августа 2018

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.