Российский рынок
06 декабря 2021

Акции Ozon упали к цене начала торгов на бирже. Что дальше

0
Поделиться

По итогам торговой сессии пятницы акции Ozon снизились на 7,2%, опустившись к 2681,5 руб. С этой отметки стартовали торги акциями компании на бирже в конце 2020 г.

При этом инвесторы, участвовавшие в IPO Ozon, все еще в плюсе: цена размещения была на уровне 2272 руб. за бумагу.

Причинами падения котировок стали распродажи в IT-секторе США. В России в пятницу среди аутсайдеров также оказались акции VK (-8%), Qiwi (-6,8%), HeadHunter (-4,8%), Яндекс (-2,9%).

При оценке привлекательности «компаний роста» очень важна ставка дисконтирования, которая зависит от процентных ставок в экономике. Последние заявления главы ФРС Джерома Пауэлла о скором сворачивании QE, а также ожидания роста процентных ставок оказывают давление на акции высокотехнологичного сектора.

Чего ждать от акций

После достижения апрельских вершин бумаги Ozon находятся в выраженном нисходящем тренде. Компания продолжает бурно развиваться: открывать новые точки, наращивать торговый ассортимент, увеличивать продажи. Однако за активный рост приходится платить маржинальностью — по итогам 9 месяцев 2021 г. рентабельность компании по EBITDA была отрицательной, на уровне -22,6%. Чистый убыток за период составил -36 млрд руб.

Убытки на стадии развития — естественный момент для «историй роста». По мере выхода на масштаб компания должна начать фокусироваться на улучшении операционной маржинальности. При этом в ближайшие пару лет сложно ожидать выхода компании на устойчивую рентабельность. Из-за отсутствия прибыли в моменте и отдаленных перспектив улучшения ситуации навес продавцов в бумаге может сохраняться. Ожиданий опережающего роста акций сейчас нет.

В моменте бумаги Ozon выглядят перепроданными, на утренних торгах понедельника акции отскакивают на 1,5%. При стабильном внешнем фоне подъем может продолжиться, а первой целью может стать зона 2950–3000 руб. Дальнейший рост и слом падающего тренда под вопросом.


БКС Мир инвестиций

0
Поделиться

Комментарии