Личный кабинет

Акции Магнита, вероятно, прошли свое «ценовое дно»

в закладки
Поделиться

Потребительский сектор экономики на волне «коронакризиса» 2020 г. продемонстрировал свои защитные качества. Период самоизоляции граждан с апреля по вторую декаду мая привел к усилению потребительского спроса на товары первой необходимости.

Результаты деятельности корпорации Магнит, одного из лидеров отрасли, тому подтверждение. За I кв. 2020 г. операционно-финансовые показатели ритейлера существенно улучшились: выручка увеличилась более чем на 18% г/г, чистая прибыль взлетела на 31%. Относительный показатель эффективности (сопоставимые продажи, LFL), многие годы пребывавший в области нейтральных и даже отрицательных значений, поднялся на рекордные 7,8%.

Контроль за операционными расходами, оптимизация торговых площадей и ограниченный рост чистого долга организации повысили интерес участников к бумагам.

Восстановление потребительской активности по мере прохождения острой фазы гуманитарно-экономического кризиса вкупе с мягкой монетарной политикой финансовых властей страны могут привести к росту инфляционных ожиданий, что положительно для финансовых результатов деятельности эмитента.


На акции Магнита благоприятно воздействовала конъюнктура рынка. С начала года, даже с учетом резкого временного падения капитализации в марте, акции эмитента показывают положительную динамику. Относительно широкого рынка акций, индекса МосБиржи, котировки ритейлера к 25 июня выросли уже более чем на 20% при сохраняющемся падении бенчмарка в 8%.

Лидирующие позиции ценной бумаги привели к динамике, опережающей большинство голубых фишек российского фондового рынка. Тем не менее необходимо учесть вероятные риски ограниченного снижения стоимости акций.

На основе статистических вероятностных моделей рассчитаем предельно-допустимую величину потерь, ниже которой от текущих уровней с высокой вероятностью цены акций Магнита не опустятся до конца июля 2020 г.

С методикой и алгоритмом оценки можно ознакомиться в нашем специальном исследовании.

Итак, ставится задача: оценить предел, ниже которого с вероятностью 95–99% акций Магнита не упадут в течение ближайшего месяца.

Текущей стоимостью актива (PVA) в нашем случае выступает значение цены акции Магнит на закрытии рынка 23 июня 2020 г. — это 4125 руб.

Временной интервал оценки — один год, меньший срок будет снижать достоверность полученных результатов. Таким образом, необходимо проанализировать массив дневных данных, начиная с 24 июня 2019 г. и заканчивая 23 июня 2020 г.

Прогнозный период оценки — один месяц. Также с вероятностью 95% и 99% проведена оценка предельной глубины снижения акций на день вперед.

Среднедневная доходность инструмента (E) за год составила 0,06%, волатильность (G) 2,17%.

Квантиль (q) — определитель порогового значения ущерба с заданной вероятностью в 95% (1,65) и 99% (2,33).

Результаты оценки представлены в таблице:


Согласно оценкам, в течение месяца с вероятностью 95% акции Магнит уже не опустятся от текущих значений ниже 3489 руб. Допустимая при заданных статистических параметрах глубина снижения ограничится областью 15%.

Увеличив вероятность до 99% получаем, что с очень высокой достоверностью бумаги эмитента не должны упасть ниже 3204 тыс., а просадка не превысит 23%.

Расчет по методике для однодневного риска изменения стоимости акций показывает, что с вероятностью 95% бумага не упадет больше, чем на 3,5%. Поддержкой выступает район 4000 руб.

В пересчете на годовой предел риска получаем, что минимумы, показанные на пике паники середины марта в районе 2300 руб., в долгосрочной перспективе останутся нетронутыми.

Стоит отметить, что рыночные риски носят вероятностный характер и могут не реализоваться. Однако понимание предельной величины потерь является существенным аспектом при управлении портфелем ценных бумаг. Подход исторического моделирования не дает прогноза будущей динамики актива, тем не менее позволяет рассчитать на основе вероятностной модели предельную величину риска инвестиций.

БКС Брокер

в закладки
Поделиться
21:29 Мск 11 августа 2020
Магнит