Личный кабинет

Акции «Норникеля» и «РУСАЛа»: есть ли рост после конфликта?

Избранное

Аналитики ИК «Тройка Диалог» справедливо полагают, что рано или поздно акционерный конфликт между Олегом Дерипаской и Владимиром Потаниным будет разрешен. Ближайшая дата, когда ситуация может быть урегулирована, - 21 октября – внеочередное собрание акционеров «Норникеля». Так что самое время решать, какие акции держать, покупать, а, может быть, продавать в преддверие этого события:

«За последний год акции «Норильского Никеля» заметно подорожали (как мы и ожидали), но разгоревшийся с новой силой конфликт акционеров может ограничить дальнейший рост. Мы очень высоко оцениваем потенциал прибыли компании, но отметим, что есть риск увеличения отложенных капиталовложений и структурной инфляции затрат.

Между тем любой исход конфликта акционеров должен быть благоприятен для ОК «РУСАЛ», и мы считаем, что рынок, возможно, недооценивает перспективы денежных потоков компании при высоких ценах на алюминий. Если ОК «РУСАЛ» в конечном итоге проиграет и продаст свою долю в «Норильском Никеле» за деньги, это снимет все проблемы с ее долговой нагрузкой. Если ОК «РУСАЛ» увеличит свое представительство в совете директоров «Норильского Никеля», это также станет для нее, безусловно, положительным фактором. По сути, любое изменение статус-кво будет на руку компании.

Невозможно отрицать, что при нынешних ценах на металлы акции «Норильского Никеля» недооценены, однако такая заниженная оценка может сохраниться до тех пор, пока не разрешится конфликт между акционерами. К акциям ОК «РУСАЛ» рынок по-прежнему относится слишком осторожно (по-видимому, памятуя об их динамике после IPO).

Мы понизили целевую цену акций «Норильского Никеля» с $24,26 до $19,60 за ГДР, а рекомендацию – с «Покупать» до «Держать». Целевая цена обыкновенных акций ОК «РУСА»Л повышена с $1,43 до $1,53 (соответственно с 11,09 до 11,89 гонконгского доллара), рекомендация прежняя – «Покупать».

Год тому назад мы рекомендовали покупать акции «Норильского Никеля» – и были правы: за II полугодие 2009 года – I полугодие 2010 года эти бумаги существенно прибавили в цене. Впрочем, по рыночным коэффициентам текущие уровни их котировок уже близки к справедливым. На наш взгляд, акции ОК «РУСАЛ» привлекательнее с точки зрения оценки, а кроме того, возможность разрешения акционерного конфликта создает потенциал для их роста».

БКС Экспресс

Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
09:11 Мск 18 ноября 2018
ГМКНорНик
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться