Аэрофлот увеличил пассажиропоток в сентябре почти на 5%. Комментарий БКС

Группа «Аэрофлот» увеличила пассажиропоток в сентябре 2023 г. на 4,7% относительно того же периода прошлого года, сообщается на сайте компании. Он вырос до 4,6 млн человек.

Ключевые результаты Аэрофлота

• Объем перевозок на внутренних линиях составил 3,7 млн пассажиров, на 5,7% ниже сентября 2022 г., однако выше доковидного сентября 2019 г. на 18,1%. На международных линиях перевозки достигли 920,1 тыс. пассажиров (+86,5% г/г).

За III квартал 2023 г. всего перевезено 14,9 млн пассажиров.

• Пассажирооборот увеличился на 13,4% г/г, предельный пассажирооборот — на 9,4% г/г.

• Процент занятости пассажирских кресел составил 88,9% (+3,2 п.п. г/г). На внутренних линиях он вырос на 4,6 п.п., до 90,2%.

Взгляд БКС

Аэрофлот вернулся к раскрытию финансовых результатов по МСФО за I полугодие 2023 г. в конце августа. В целом ряд факторов благоприятны для компании, поэтому мы считаем, что рентабельность, скорее всего, продолжит расти, хотя риски тоже присутствуют: невозможность оперативного перекладывания издержек в цену билета внутри страны (из-за внимания ФАС), предполагаемый рост лизинговых и процентных платежей и т.д.

Что касается операционных результатов за сентябрь и за III квартал 2023 г.: пассажирооборот (в пассажиро-километрах) вырос на 13% г/г, пассажиропоток (в пассажирах) увеличился на 5% при значительном росте на международных линиях. На внутренних наблюдается снижение.

Однако цифры по международным перевозкам по-прежнему очень сильно отстают от допандемийных уровней (у Аэрофлота 72% пассажирооборота приходится на внутренние линии, оставшиеся — на международные). При этом положительная динамика спроса позитивна для компании. Аэрофлот благодаря относительно высокой средней стоимости билета на международных рейсах имеет там более высокую маржу относительно внутренних рейсов. Впрочем, без дальнейшего роста цены билета, в том числе внутри России, компании будет сложно добиться выхода на безубыточный уровень. Пока сохраняем рекомендацию «Продавать».

БКС Мир инвестиций