Личный кабинет

Вы спрашивали — мы отвечаем. Аналитики BCS Global Markets о ситуации на рынках

0
Избранное
Поделиться

Традиционная рубрика: мы предложили вам задать вопросы на тему общих рынков акций и облигаций, а также по отдельным компаниям. Было поднято много актуальных тем, вот ответы на самые важные их них. Отвечают аналитики BCS Global Markets и Argus Research.

BCS Global Markets —  подразделение глобальных рынков и инвестиционно-банковских услуг ФГ БКС, которое предлагает премиальные услуги и международные бизнес-линии институциональным клиентам в России и за ее пределами. Аналитика BCS Global Markets охватывает всех российских эмитентов ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой.

Общие вопросы по российскому рынку

Стратегия

Как выстроить стратегию для покупок акций, какие бывают стратегии?

Сложно дать однозначный ответ, да и тема крайне обширная. Если коротко, то построение правильной стратегии начинается с правильного определения вашего профиля и осознания, в каких пропорциях вам стоит инвестировать в различные классы активов, с учетом ожидаемой доходности и риска — аллокация активов. Уверены, что ваш менеджер в БКС будет лучшим источником знаний и опыта на этом первом этапе и поможет вам.

Российский рынок в этом году особенно сильный — это потому, что снизились российские риски, или есть другие факторы?

В качестве главного фактора мы выделяем рост сырьевых рынков, особенно нефти и газа, но отсутствие новых поводов для усиления санкционного режима тоже добавило инвесторам уверенности и оптимизма.

Ритейл

Ваш взгляд на акции М.Видео: будут ли дивиденды в ноябре, стоит ли сейчас увеличивать позицию?

Мы придерживаемся мнения, что компания будет выплачивать дивиденды. Наш прогноз ближайшего дивиденда — 33 руб. на акцию. Наша рекомендация на 12 мес. — «Покупать». В преддверии выплаты дивидендов можно увидеть растущий спрос на бумагу.

Какие события повлияли на рост котировок Магнита?

Можно обозначить несколько драйверов. Во-первых, сделка по покупке Дикси, завершенная этим летом, которая должна усилить позиции компании на рынке. Во-вторых, ожидания хороших результатов по итогам III квартала 2021 г.

Электроэнергетика

Какой ближайший дивиденд по Интер РАО?

Согласно дивидендной политике, выплата производится раз в год. Наш прогноз: 0,2 руб. на акцию в июле 2022 г.

С чем связан рост в акциях Интер РАО?

Мы полагаем, что рост котировок компании связан с увеличением экспорта электроэнергии за счет повышенного спроса из Китая и выхода по этому показателю на уровни прековидного года.

Телекоммуникации, медиа и технологии

Есть перспективы у АФК Система 35 руб.?

Мы считаем, что да, это возможно на горизонте года. Сейчас акции торгуются с дисконтом 55–65% к чистым активам — привлекательно, учитывая исторический диапазон 30–50%. Наша целевая цена на год вперед —51 руб., и вероятные IPO активов в 2022 г. должны способствовать росту акции.

Ребрендинг Mail.ru в VK — какой смысл, что значит для акции?

Mail.ru ассоциируется с почтовым сервисом, хотя основная выручка компании —от соцсетей и игр. Для инвесторов набор сервисов выглядел разрозненно, и ребрендинг может добавить цельности восприятию компании. Но в целом для акций новость нейтральна: брендинг, безусловно, важен, но куда важнее, насколько успешно работает бизнес и финансовые результаты компании.

Нефть и газ

Ваши ожидания по отстающим нефтяникам: Башнефть и Татнефть?

На данный момент мы не анализируем акции Башнефти. Бумаги Татнефти действительно стоят дешевле аналогов, однако, чтобы догнать конкурентов, Татнефти придется вернуться к ранее объявленной дивидендной политике после разочарования по итогам 2020 г., а также договориться с властями о долгосрочных налоговых льготах для сверхвязкой нефти.

Акции Газпрома сильно подорожали. Не пора ли фиксировать прибыль?

Мы ждем еще одного ралли в GAZP с началом отопительного сезона в Европе, когда станет понятным, что цены на газ останутся на экстремально высоком уровне до весны.

Металлурги

Какой у вас долгосрочный взгляд на рынок удобрений и, в частности, на Фосагро: справедливая стоимость, драйверы, от какого уровня формировать позицию с перспективой на 3 года?

В долгосрочной перспективе у нас умеренно позитивный взгляд на акции компании. На данный момент цены на удобрения в мире находятся на исторически высоких уровнях, что позволяет компании генерировать хорошие денежные потоки и выплачивать дивиденды. Но в среднесрочной перспективе сохранение такой ситуации маловероятно, и разворот цен может оказать некоторое давление на акции.

Какое ваше мнение по золоту и акциям Полиметалла? Какова техническая картина?

В краткосрочной перспективе мы не ожидаем существенного роста цен на золото, так как инвестиционный спрос находится сейчас под некоторым давлением из-за грядущего ужесточения монетарной политики ФРС США (для понимания, в 2020 г. инвестиционный спрос на золото составлял около 47% от всего спроса на золото в мире, а в 2019 г. — около 29%). Поэтому на данный момент мы не видим большого потенциала роста в акциях POLY.

Финансы

Мосбиржа — когда ждать рост?

В краткосрочной перспективе мы полагаем, что акции МосБиржи будут показывать сдержанную динамику в свете умеренных финансовых показателей. Также предполагаемое IPO СПБ Биржи может повлечь частичный переток инвесторов из МосБиржи в СПБ Биржу.

Какое влияние на ТКС окажет его включение в список системно значимых кредитных организаций?

Данное включение важно для развития компании. На наш взгляд, статус «системно значимый банк» может быть положительно воспринят клиентами. Включение в список предполагает более строгий контроль со стороны ЦБ и повышенные требования к капиталу. Однако ТКС уверенно соответствует всем требованиям (Н1.0 ТКС на уровне 12% против минимальных 9%) и недавнее размещение «вечных» субординированных бондов оказывает поддержку капиталу.

Девелоперы

Какие тренды наблюдаются в операционных результатах девелоперов в III квартале?

Мы видим стабилизацию средних цен к/к и некоторое снижение доли ипотеки в общих объемах продаж. Сами объемы продаж остаются высокими.

Какие триггеры в акциях ПИКа вы видите в краткосрочной перспективе?

Катализатором для акций ПИКа может стать возможное включение в индексы MSCI Russia/EM. С фундаментальной точки зрения бизнес компании выглядит сильным. Также, текущая оценка привлекательна, так как бумаги еще не полностью восстановились от падения после SPO.

Облигации

Как повлияет растущая инфляция на ОФЗ?

Данные по инфляции уже привели к росту доходности ОФЗ с начала октября на 20–30 б.п., что было связано с ожиданиями более резкого повышения ключевой ставки регулятором до конца 2021 г. Мы не исключаем, что в ближайшие недели инфляция будет ускоряться и дальше, что может привести к продолжению роста доходностей ОФЗ.  

Как вы относитесь к облигациям девелоперов?

В целом, крупнейшие девелоперы выиграли от льготной ипотеки и роста цен на жилье в 2020–21 гг., а введение эскроу-счетов позволяет им постепенно отвоевывать долю у мелких участников рынка. Мы обращаем внимание на облигации таких крупных игроков как ПИК, ЛСР и Самолет, а также средних компаний Лидер-Инвест и Сэтл.

Американский рынок акций

Отвечают аналитики Argus.

Argus Research — ведущая аналитическая компания, признана лидером американского рынка согласно рейтингу независимых аналитиков по версии Investars Ranks. Аналитики компании покрывают широкий спектр акций, лежащих в основе американского фондового рынка, и постоянно держат связь с крупными инвесторами и представителями эмитентов. Компания подробно анализирует около 500 компаний из индекса S&P 500.

Что думаете об акциях Becton Dickinson? Есть надежда на рост?

Компания генерирует большой денежный поток от операционной деятельности, что дает ресурсы для слияний и поглощений и обратного выкупа акций. Исходя из обновленных прогнозов руководства, Argus повысил оценку скорректированной прибыли на акцию до $12,87 с $12,85 на 2021 финансовый год и до $13,55 с $13,50 на 2022 финансовый год. Мы полагаем, что акции BDX оценены привлекательно: мультипликатор P/E 17,6х при среднем для сектора уровне 25х. Целевая цена составляет $275, потенциал роста 16%.

Назовите, пожалуйста, список перспективных биотехнологических компаний роста с положительным таргетом и осязаемыми перспективами, а также с уровнем для формирования долгосрочных позиций (3 года).

Наши фавориты в биотехнологической отрасли сегодня: INCY, MRNA, REGN, VRTX, UTHR, DHR. С нашей точки зрения, все эти бумаги после недавней коррекции торгуются на благоприятных для формирования долгосрочных позиций уровнях и обладают хорошим двузначным потенциалом роста от 20 до 40%.

AMT — пора подбирать?

В настоящее время наш взгляд на сегмент REIT нейтрально-негативный. Долгосрочная рекомендация на AMT — «Покупать», однако мы ожидаем динамику котировок слабее рыночной.

Каковы шансы у Beyond Meat к ноябрю достичь $130 ?

Точные календарные прогнозы на рынке акций — неблагодарное дело. Исходя из исторической волатильности акций BYND, премии в 25% к текущей цене до уровня $130, а также оставшегося до ноября числа торговых сессий, рискнем предположить, что шансы невелики. Опционы колл с ценой исполнения 130 и экспирацией 29 октября стоят 15 центов, то есть, рынок эти шансы оценивает близко к 0.   

Каковы перспективы у Western Digital?

Мы позитивно смотрим на WDC, рекомендация «Покупать», целевая цена — $84. Акции производителей памяти все еще находятся под давлением из-за сохраняющегося дефицита полупроводниковых комплектующих и, как следствие, снижения объемов производства компьютерной техники. Вместе с тем, текущая оценка с долгосрочной точки зрения привлекательна.

В случае технического дефолта США какими финансовыми инструментами мог бы воспользоваться спекулянт для извлечения прибыли из данной ситуации форс-мажор?

Мы оцениваем вероятность технического дефолта США близкой к 0. Если предположить, что подобный сценарий все же реализовался, то хуже других секторов будут смотреться бумаги финансового сектора. На падении можно заработать с помощью коротких позиций или покупки опционов «пут» на те бумаги, которые, по вашему мнению, должны упасть в цене.

Будет ли в этом году рождественское ралли?

Мы ожидаем, что в конце года рынок будет выше текущих уровней, поэтому наш прогноз — да, скорее всего, будет. Исторически период октябрь — декабрь — самый растущий отрезок в году в последние десятилетия.

АTT — можно ли инвестировать в данную компанию?

Наша текущая рекомендация по акциям AT&T «Держать». Есть более интересные варианты для покупки, в том числе и в телекомах.

Какой у вас взгляд на Alibaba и таргет по ней на горизонте 1–2 года?

Мы позитивно смотрим на акции BABA, текущая целевая цена Argus — $330 (потенциал удвоения с текущих уровней). Текущая оценка уже отражает целый комплекс негативных факторов, начиная с давления регуляторов Китая и США и заканчивая текущим давлением на китайский рынок акций в связи с ситуацией на рынке девелоперов. Рекомендация — «Покупать».

БКС Мир инвестиций

0
Избранное
Поделиться
Котировки
Купить другие инструменты