Личный кабинет

Экономика США. Часть 2 — во что стоит вложиться

0
в закладки
Поделиться

Еще один обзор на тему экономики США, на этот раз с точки зрения инвестиций.

В прошлом обзоре мы рассмотрели ситуацию в американской экономике и дальнейших перспективах Штатов. Этот обзор посвящен идеям на рынке США с учетом макроэкономической ситуации, в зависимости от горизонта инвестиций.

Источник: fidelity.com


«Вековой» (Secular)

Название условное. Речь идет о периоде в 10–30 лет. Это, как поговаривал Баффет, инвестиции длиною в жизнь. «Оракул из Омахи» смотрит в будущее и пытается найти те индустриальные тренды, которые будут перспективными на протяжении декады и более. Затем он терпеливо ждет, когда прогноз сбудется, принеся значительные плоды.

Как показывает история США, в «вековом» периоде фондовый рынок склонен расти. С точки зрения теории финансов, котировки акций, как правило, закладывают будущие прибыли. При этом прибыли не могут сокращаться бесконечно, устойчиво убыточные предприятия банкротятся. Им на смену приходят более эффективные, отсюда и рост рынка в крайне длительной перспективе.

Инвестировать в широкий американский рынок позволят бумаги ETF на S&P 500. Индекс включает акции примерно 500 крупнейших публично торгуемых корпораций США. Кажется, что их не так много по сравнению с около 5 тыс. акций, обращающихся на американском рынке. Однако эти 500 предприятий формируют около 80% совокупной капитализации фондового рынка США. SPDR S&P 500 ETF (SPY) является наиболее торгуемым ETF на рынке США.

Читайте также: «Вся правда об S&P 500: для чего он нужен и как на нем заработать»

График индекса S&P 500 за 10 лет, таймфрейм месячный

 

В разные периоды — появляются новые драйверы, прорывные технологии и бизнес-модели, а значит и лидеры роста. В последнее десятилетие главенствуют высокие технологии. Вспомним Amazon или Facebook.

График технологичного индекса Nasdaq 100 за 10 лет, таймфрейм месячный

 

Задача инвестора, нацеленного на столь длительный горизонт, не пропустить новые тренды. Совет тут может быть один — расширяйте кругозор, держите в фокусе последние тенденции. В этом плане стоит обратить внимание на те направления, которые вам близки или касаются вашей профессиональной деятельности или хобби.

Важно отделять действительно серьезные инновации от банальных модных фишек. Иногда все очевидно, иногда компания долго остается убыточной, а потом «выстреливает». К нынешним мега-трендам можно отнести роботизацию и прочие технологии искусственного интеллекта, интернет вещей, big data, геймификацию, виртуальную реальность. В оценке ситуации стоит полагаться на всесторонний анализ, личный опыт, полезно знакомится и с мнениями аналитиков.

Не стоит сбрасывать со счетов и дивидендные выплаты. Дивиденды, особенно реинвестированные, зачастую являются важным источником доходов долгосрочного инвестора. Ярким примером является индекс S&P 500 Total Return, который за 20 лет прибавил около 300%, по сравнению с +175% стандартного S&P 500.

Среди интересных «дивидендных аристократов» отмечу AbbVie, PepsiCo и General Dynamics. «Дивидендные аристократы» увеличивают выплаты более 25 подряд. С точки зрения сигнальной теории такие компании с большей долей вероятности продолжат увеличивать выплаты, так как если снизят дивиденды, то очень разочаруют инвесторов.

AbbVie (ABBV) — биофармацевтическая компания, увеличивающая выплаты 48 лет подряд. AbbVie владеет сильной линейкой лекарств, находящихся в процессе разработки и испытаний, включая сегмент онкологии. Покупка производителя ботокса Allergan также поможет AbbVie диверсифицировать бизнес. Согласно прогнозу Refinitiv, на ближайшую пятилетку предполагается 4,8% прирост прибыли на акцию среднем в год. Дивидендная доходность бумаг — 5% годовых. Помимо выплаты дивидендов, компания часто прибегает к байбекам.

PepsiCo (PEP) — увеличивала дивидендные выплаты 47 лет подряд. По сравнению с Coca-Cola обладает более диверсифицированной линейкой продуктов. Компания имеет значительный потенциал на развивающихся рынках, включая Китай, Индию и Латинскую Америку. Дивидендная доходность бумаг — 3,1% годовых. Согласно прогнозу Refinitiv, на ближайшую пятилетку предполагается 7,8% прирост прибыли на акцию среднем в год, по сравнению с +12% у Coca-Cola. Долговая нагрузка Pepsi достаточно высокая: соотношение Долг/ Собственный капитал составляет 331%, учитывая, что умеренным значением считается не более 70–80%. Показатель Чистый долг / EBITDA при этом составляет невысокие 2,4.

General Dynamics (GD) — один из крупнейших в мире производителей военной и аэрокосмической техники, который увеличивал выплаты 28 лет подряд. General Dynamics — пятый по объему контрактов поставщик для американского оборонного комплекса, включая субмарины. Несмотря на периодическую смену приоритетов США во внешней политике, заказы Белого дома на «оборонку» с каждым годом растут. Дивидендная доходность бумаг — 4,1% годовых. Уровень выплат из чистой прибыли составляет умеренные 34%.

Kimberly-Clark (KMB) — одна из лидирующих компаний в сфере производства продуктов личной и профессиональной гигиены, включая подгузники и бумажные полотенца. Kimberly-Clark выплачивает дивиденды на протяжении 86 лет, увеличивала выплаты 48 лет подряд. Компания испытывает серьезную конкуренцию со стороны Procter&Gamble. В целом ее бизнес достаточно устойчив к смене ситуации в экономике, так KBM производит товары первой необходимости, спрос на которые слабо эластичен по доходам. Прогноз Refinitiv предполагает 4%-е увеличение EPS среднем в год в ближайшую пятилетку.

Как купить дивидендные акции


Бизнес-циклы (Business Cycle)

Тут речь идет о разрезе в 1-10 лет. Полный цикл охватывает три периода: возрождение, экспансию и сокращение экономики. Речь также идет о четырех этапах: раннем, среднем, позднем и рецессии. Каждый этап может охватывает по нескольку лет, в разных стадиях наиболее актуальны те или иные сектора, циклические или защитные бумаги.

В рамках индекса S&P 500 принято выделять 11 секторов. Различные сектора ведут себя по-разному на разных стадиях бизнес-цикла, а также по-разному реагируют на повышение ставок ФРС.

В текущих условиях лучше избегать дивидендных сегментов — телекомов (в их традиционном понимании), энергетики и REITs. При этом стоит обратить внимание на сегмент здравоохранения и банковские акции. Лично я бы не сбрасывала дивидендные истории со счетов в качестве источника условно постоянного притока доходов. Нужно просто следить за качеством дивидендной политики, более внимательно относится к точкам входа в позиции.

Источник: fidelity.com

В каждом секторе есть лидеры и аутсайдеры. Выбираем первых, ловим вторых по низам или вообще избегаем. Оценка бизнес-цикла — это скорее общий ориентир, помогающий в стратегическом планировании портфеля. Также он полезен для определения доля «кэша» в портфеле.

Нынешняя стадия бизнес-цикла особенная по двум причинам: коронакризис и выборы американского президента, прошедшие в ноябре. Экономика США восстанавливается, рецессия первой половины 2020 г. года оказалась короткой по историческим меркам. Базовый прогноз — умеренно позитивный. Ожидается весеннее ускорение экономики. В марте предполагается согласование нового пакета фискального стимулирования. Предварительная сумма — $1,9 трлн, хотя республиканцы настаивают на $600 млрд.

Джо Байден с большей вероятностью урегулирует торговые и политические разногласия с Китаем. На рынок КНР приходится значительная доля выручки и производственные цепочки американского автопрома, многих технологичных и индустриальных компаний. Вполне вероятно прекращение нападок на китайские IT-компании. Помимо этого, Байден намерен реализовать программу инфраструктурных расходов с фокусом на «зеленые» технологии.

Читайте также: «Экономика США. Вышли из коронакризиса. Что дальше?»

Исходя из этого, стоит обратить внимание на следующие бумаги.

Micron Technology (MU) — американская корпорация, известная своей полупроводниковой продукцией, основную часть которой составляют чипы памяти DRAM и NAND. Micron развивает новые технологии — 3D NAND, NOR Technologies and 3D Xpoint Memory. Решения в области 5G связи, автомобилей-беспилотников, искусственного интеллекта начали становиться источником доходов, менее зависимым от бизнес-цикла на рынке полупроводников. $7 млрд кэша и эквивалентов на счетах компании позволят ей проводить дружественную политику в отношении акционеров. На ближайшие 12 месяцев прогноз Refinitiv предполагает 96% прирост прибыли на акцию, на ближайшие 5 лет — 18,4% среднем в год. Медианный таргет аналитиков на 12 мес. — $96. Котировка на пятницу — $88.

NextEra Energy (NEE) — крупнейшая электроэнергетическая компания в США. Компания заключила долгосрочные контракты на поставку энергии другим энергопредприятиям и конечным пользователям. Это способствует получению ей стабильных источников доходов. NextEra активно инвестирует в возобновляемую энергетику, включая солнечные и ветряные технологии. Компания надеется, что эти вложения позволят ей в ближайшие годы генерировать стабильные доходы. На ближайшую пятилетку прогноз Refinitiv предполагает 8,6% прирост прибыли на акцию (EPS) среднем в год при медиане в +4,4% по группе сопоставимых компаний. NextEra Energy не только «история роста», но и «история дохода» с дивидендной доходностью 1,9% годовых. Медианный таргет аналитиков на 12 мес. — $90. Котировка на пятницу — $83.

Alibaba (BABA) — эпидемия коронавируса позитивно сказалась на онлайн-продажах, а также увеличила интерес к облачным сервисам. Компания контролирует 56% рынка электронной коммерции в КНР. В декабре компания объявила об увеличении программы обратного выкупа акций до $10 млрд с ранее планировавшихся $6 млрд. Buyback будет проводиться в течение двухлетнего периода до конца 2022 г. На ближайшие 12 месяцев прогноз Refinitiv предполагает 25,4% прирост прибыли на акцию. Медианный таргет аналитиков на 12 мес. — $326. Котировка на пятницу — $268.

Читайте также: «Китайские бумаги. 4 фаворита на американских площадках»

На фоне минимальных по историческим меркам процентных ставок американский рынок недвижимости заметно восстановился. Исходя из этого, можно обратить внимание на бумаги фондов недвижимости — REITs. Они подобны акциям и позволяют зарабатывать на дивидендах. Интересные REITs — Realty Income, Public Storage, Weyerhaeuser, Equinix.

Читайте подробности: «REITs. На какие бумаги стоит обратить внимание»


Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram. Здесь вы найдете обзоры по рынку, идеи для инвестиций, различные исследования, познавательные диаграммы.


Тактический (Tactical)

Речь идет о горизонте в 1-12 месяцев. Здесь стоит задумываться о покупках на привлекательных уровнях или, напротив, разгрузке портфеля на максимумах. Инвестирование с таким фокусом становится более активным. В условиях роста волатильности операции могут происходить даже чаще.

Уоррен Баффет призывал присматриваться к великим компаниям, но по разумной цене. Фокус — на фундаментальных показателях, потенциальных катализаторах и рисках. Оптимальные точки для входа в позицию поможет определить технический анализ.

Вне зависимости от инвестиционного горизонта полезно пересматривать портфель в обозначенный заранее период и в случае необходимости ребалансировывать. Речь может идти о месяце, квартале, годе. Подобный подход позволит избавиться от бумаг, достигших целевых уровней, или ставших бесперспективными.

Одновременно появятся возможности для включения новых интересных акций в портфель. В любом случае, необходимо иметь подушку безопасности в виде запаса денежных средств, чтобы покупать по низам. Не стоит сбрасывать со счетов и открытие коротких позиций.

На портале БКС Экспресс мы регулярно публикуем инвестиционные рекомендации и другие полезные материалы, как по российскому рынку, так и по американскому.

Начать инвестировать

БКС Мир инвестиций

0
в закладки
Поделиться
Котировки
Купить другие инструменты