Личный кабинет

Ежедневный обзор российского рынка акций

0
в закладки
Поделиться

Комментарий по рынку

Brent восстанавливается, идет обсуждение смягчения карантина
Сегодня: Позитив сохраняется, но статистика по рынку труда США может изменить расклад. Мы ожидаем сохранения позитивного настроя. Brent продолжает восстанавливаться на фоне сообщений о сокращении добычи американскими компаниями для поддержания цен. Кроме того, все больше стран озвучивают планы смягчения карантинных ограничений. Тем не менее недельный отчет по числу новых заявок на пособие по безработице в США может изменить вектор движения: данные, как ожидается, будут слабыми и общее количество новых безработных за 5 недель достигнет 26 млн человек.
Рост в США, снижение в Азии. США (S&P 500 +2.29%, DJIA +1.99%, NASDAQ +2.81%). Азия (Hang Seng -0.18%; Shanghai -0.29%, Nikkei -0.16%). Фьючерсы на S&P 500 (-0.38%). Фьючерсы на Brent торгуются на уровне $20.98 за барр. – выше открытия.
Вчера: Слишком дешево, чтобы устоять; Brent восстанавливается. Страхи по поводу негативных экономических перспектив и угрозы для нефтяного рынка отошли на второй план, уступив место желанию заработать на обвалившихся рынках. По всей видимости, спекулятивные продажи накануне зашли слишком далеко, что заставило инвесторов вернуться на рынок, посчитав просадку достаточной. Поддержку оказало восстановление котировок Brent, а также сильные данные по промпроизводству в России за март (+6.4% м/м).
Комментарий трейдера: В лидерах роста оказались Лукойл (+7.5%), Роснефть (+5.9%), а также Татнефть (+7.9%), которая быстро оправилась после разочаровывающих сообщений о дивидендах. Газовые бумаги (Новатэк +2.76%, Газпром +3.54%) выглядели чуть слабее «нефтяников», однако и падение их котировок в предыдущий день было менее выраженным. Наиболее высокие объемы наблюдались в Лукойле, Роснефти и Новатэке, а также в секторе металлургии и добычи, особенно в бумагах золотодобывающих компаний (Полюс +3.51%, Полиметалл +4.94%). Мечел стал исключением из общего позитива: внутридневное колебание котировок составило 18% – первоначальный энтузиазм по поводу сделки по продаже Эльги быстро сошел на нет. Ритейлеры закрылись в неплохом «плюсе» на высоких оборотах (X5 публикует результаты в пятницу), а Сбербанк прибавил в цене 2.23% на объемах на 20% ниже нормального уровня.
По итогам дня: Цены на нефть Brent (+7.08% до $20.9 за барр.), рубль укрепился к доллару до 75.93, РТС (+5.32%), индекс МосБиржи (+3.43%). 

Экономика

Макроэкономика
Рост промпроизводства в марте продолжился – позитивно
Взгляд БКС: Сильная динамика промпроизводства в марте за счет обрабатывающей промышленности и, вопреки карантинным ограничениям, бесспорно, радует. Тем не менее данные за апрель, вероятно, покажут резкий сдвиг в худшую сторону.
Новость: Объемы промпроизводства неожиданно выросли на 6.4% м/м в марте, значительно превысив наши ожидания: мы прогнозировали ухудшение динамики м/м из-за эффекта високосного года и введения карантинных ограничений в последнюю неделю марта. Аннуализированный рост составил 0.3% г/г против 3.3% в феврале. Ключевым драйвером оказалась обрабатывающая промышленность (2.6% г/г), в то время как объемы производства в секторе добычи полезных ископаемых (-1.7% г/г) и электроэнергетики (-2.2% г/г) снизились. В обрабатывающей промышленности самые высокие темпы роста в прошлом месяце были зафиксированы в пищевой, фармацевтической, химической, нефтеперерабатывающей, целлюлозно-бумажной, металлургической и машиностроительной отрасли. В то же время добыча природного газа (-13.7% г/г), угля (-11% г/г), выработка электроэнергии (-2.5% г/г) и производство нефти (-0.5% г/г) демонстрировали отстающую динамику. В автомобильной промышленности также наблюдалось значительное снижение (-19% г/г).
Анализ: Сильный 1К20. В апреле макроэкономическая ситуация стала намного более драматичной, поскольку ограничения, связанные с режимом самоизоляции, и сокращение внутреннего спроса привели к значительному падению производства во многих секторах. Однако, как показывают данные за март, 1К20 оказался достаточно сильным кварталом для российской экономики, что, вероятно, сгладит падение ВВП России по итогам года. Мы по-прежнему прогнозируем сокращение ВВП в 2020 г. на 2.7% г/г, при этом самое глубокое падение ожидается во 2К20 (-6% г/г).

Металлургия и добыча

HGM
Операционные результаты за 1К20 – снижение добычи г/г, но ориентиры не изменились
Взгляд БКС: Мы считаем опубликованные операционные результаты нейтральными, несмотря на падение добычи г/г, поскольку менеджмент подтвердил производственные цели на 2020 г., и мы ожидаем, что компания сможет их достичь в том числе за счет проектов «Белая гора» и «Новоширокинское», которые должны быть завершены в 2020 г.
Новость: HGM представила операционные результаты за 1К20, которые мы считаем нейтральными, несмотря на падение совокупной добычи на 12% г/г.
Объемы добычи на работающих месторождениях снизились на 12% г/г до 63.5 тыс. унций, что совпало с производственным ориентиром компании на квартал.
Менеджмент сообщил, что пандемия COVID-19 не сказалась на объемах добычи и продаж.
Выпуск золота на Многовершинном сократился на 16% г/г до 25.7 тыс. унций из-за снижения содержания металла в руде.
Добыча на Белой горе упала на 18% г/г до 9.6 тыс. унций также из-за снижения содержания металла в руде. HGM выходит на финальную стадию реновации фабрики (должна быть завершена во 2П20) на месторождении, что, как ожидается, позволит повысить коэффициент извлечения золота до порядка 90% против текущего среднего значения 75%.
Объемы добычи золотого эквивалента на Новоширокинском месторождении снизились на 5% г/г до 21 тыс. унций. Расширение добычи руды и увеличение перерабатывающих мощностей с 800 тыс. т до 1.3 млн т в год должны быть достигнуты позднее в 2020 г.
Производство золотого эквивалента на Валунистом снизилось на 5% г/г из-за снижения содержания металла в руде на 10% на перерабатывающем заводе.
Плановые ремонтные работы на золотоизвлекательной фабрике на Белой Горе были изначально запланированы на апрель-май, но впоследствии были перенесены на более ранний срок (март).
Компания подтвердила производственный прогноз на 2020 г. – 290-300 тыс. т золота и золотого эквивалента.
В марте на пилотной фабрике проекта «Кекура» было получено первое золото, при этом компания продолжает подготовку к строительным работам в летний сезон (оборудование и бригады специалистов уже доставлены на объект).Мечел
А-проперти купила 51% Эльги за RUB 89 млрд – нейтрально
Взгляд БКС: Цена сделки оказалась выше, чем мы ожидали, однако инвестиционный кейс Мечела после продажи существенно не изменится. С учетом погашения долговых обязательств на RUB 145 млрд чистый долг компании снизится примерно на 30%, что позитивно, однако долговая нагрузка останется высокой (Чистый долг/EBITDA будет выше 5x).
Новость: Мечел продал 51% проекта «Эльгауголь» за RUB 89 млрд ($1.16 млрд) компании А-проперти, говорится в пресс-релизе угледобывающей компании. Покупатель также полностью погасил обязательства Мечела перед госкорпорацией развития ВЭБ.РФ на общую сумму $107 млн. Кроме того, компания подписала соглашение о реструктуризации долга с Газпромбанком и ВТБ, продлив срок погашения кредитов до семи лет до марта 2027 г. с возможностью дополнительного продления на три года, при этом 57.4% от суммы сделки будет использовано для досрочного погашения задолженности перед ВТБ и 42.6% – перед Газпромбанком. В результате этого, а также отказа от реализации опциона на выкуп 49%-ной доли Газпромбанка в Эльге совокупный долг компании уменьшится на RUB 145 млрд. Реструктурированный долг перед Газпромбанком и ВТБ Банком составит в RUB 237 млрд после того, как Мечел погасит часть своего долга с помощью средств от продажи Эльги.Финансовый сектор

ВТБ
Отказ от вознаграждения правлению за 2019 г. – нейтрально
Взгляд БКС: ВТБ следует рекомендации ЦБ не выплачивать бонусы, при этом решения по дивидендам за 2019 г. пока нет, а ГОСА было перенесено на 2П20.
Новость: Правление объявило о решение не выплачивать в апреле бонусы за 2019 г., говорится в сообщении банка. Решение может быть пересмотрено позднее в 2020 г., когда станет понятным влияние текущей ситуации на экономику и банковский сектор, а также после решения по дивидендам.Halyk Bank
СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2019 г. – нейтрально
Взгляд БКС: Решение по дивидендам было перенесено на 2П20, когда будет в полной мере оценены последствия текущей ситуации. Мы считаем, что банк в состоянии возобновить дивидендные выплаты.
Новость: СД Halyk Bank вчера рекомендовал ГОСА не выплачивать дивиденды за 2019 г., говорится в сообщении банка. Банк рассмотрит возможность возобновления дивидендных выплат во 2П20. Решение совета соответствует рекомендации Национального банка Казахстана воздержаться от выплаты дивидендов и проведения выкупов акций по крайней мере в текущем году. В прошлом Halyk Bank направил на дивиденды за 2018 г. 49% чистой прибыли и не производил выплаты за 2015-16 гг. из-за приобретения Казкоммерцбанка. Вместе с тем банк выплатил дивиденды за 2008 г. и 2009 г. – коэффициент составил 11.5% и 28.6% соответственно.ТMT

Яндекс
Прогноз 1К20 по US GAAP – в фокусе ближайшие и долгосрочные последствия COVID-19
Взгляд БКС: Мы ожидаем неплохих результатов, учитывая растущее влияние карантинных мер, но отмечаем низкую прогнозируемость на 2020 г. из-за неопределенности со сроками ограничений и их влияния на макроконъюнктуру. Комментарии компании могут помочь оценить масштаб краткосрочного негативного воздействия на финпоказатели.
Новость: Яндекс представит результаты за 1К20 по US GAAP во вторник, 28 апреля. Ниже приведен наш прогноз, опубликованный в отчете от 16 апреля:
Мы полагаем, что компания уже испытала негативное влияние эпидемиологических мер в 1К20 (в марте), причем не только в сегментах такси и каршеринге, напрямую пострадавших от введения режима самоизоляции, но и в рекламной выручке.
В результате рост выручки, по нашим оценкам, замедлился до 27% г/г. Дополнительным фактором давления стало сокращение выручки рекламной сети Яндекса, в то время как выручка собственных сайтов должна показать достойный результат.
Мы ожидаем, что EBITDA увеличилась всего на 6% – отставание от роста выручки из-за замедления динамики в сегменте поиска и интернет-портала (ключевой источник прибыли), а также не фоне увеличения убытков каршеринга г/г.
Cкорректированная чистая прибыль, по нашим оценкам, снизилась на 6% из-за роста убытка СП в сегменте электронной коммерции (без учета этого фактора показатель вырос на 2%).
Мы не исключаем, что компания может отозвать или снизить свои ориентиры на 2020 г., которые были даны при более определенных и благоприятных макроэкономических условиях.
Телеконференция (28 апреля в 15:00 МСК). В фокусе:
- Влияние COVID-19: текущее состояние и прогнозы
- Риски для ориентиров на 2020 г из-за COVID-19.
- Результаты операционных сегментов, включая поиск и такси Предыдущие аналитические обзоры можно прочитать по ссылке

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
16:32 Мск 03 июля 2020
Инд. МосБиржи