Личный кабинет

Ежедневный обзор рынка акций США

1
в закладки
Поделиться

Комментарий дня

В наше время беспрецедентных событий часто используется слово
«относительно». Так, акции, недавно упавшие в цене на 12%, демонстрируют
«относительно» неплохую динамику по сравнению с теми, котировки
которых просели еще больше. Акционеры не испытывают энтузиазма, однако
у кого-то дела идут относительно лучше, чем у других.

Индекс инсайдерских сделок от Vickers на этой неделе демонстрирует
сохранение уверенного (да, уверенного) «бычьего» тренда. Однако, опять
же, относительно прошедшей недели динамика выглядит хуже. Недельный
коэффициент от Vickers Stock Research, отражающий отношение
продаж/покупок на NYSE/ASE составляет 0.54. В любом случае это очень
«бычий» показатель – инсайдеры по-прежнему покупают акции гораздо
чаще, чем продают, что случается редко. Вместе с тем на прошлой неделе
коэффициент был на 129% выше – 0.24.

Другие данные Vickers также отражают уверенный «бычий» тренд, хотя и
относительно слабый по сравнению с прошлой неделей. Совокупный
коэффициент продаж/покупок за неделю составляет 0.74 – «бычий»
результат, однако на 160% ниже, чем 0.28 на прошлой неделе. Кроме того,
общее количество сделок по продаже выросло на 1.5% н/н, по покупке –
упало на 61% н/н. Показатели остаются позитивными, хотя и относительно
слабыми.

Вместе с тем объем инсайдерских трансакций изменился существенно –
сократился примерно на 47%, поскольку инсайдерская активность, наконец,
снизилась после двух недель неординарных объемов и (что немаловажно) в
преддверии сезона отчетности (когда инсайдерам часто запрещают
торговать).

На этой неделе аналитики Vickers выделили инсайдерские сделки с бумагами
International Flavors & Fragrances Inc. (NYSE: IFF) и Westlake Chemical Corp.
(NYSE: WLK).


Взгляд на рынок

Доходности казначейских облигаций опустились ниже уровней
нашей модели. Согласно нашей модели, доходности облигаций (сейчас вблизи минимумов, поскольку инвесторы предпочитают надежные бумаги во время глобального
кризиса здравоохранения) слишком низкие, исходя из фундаментальных
факторов (хотя не обязательно, если учитывать настроения рынка).
Наша модель учитывает такие параметры, как текущая доходность, рост ВВП
и долгосрочный уровень инфляции, а также котировки акций и прибыли
компаний. Мы рассматриваем сглаженные по времени тренды (5-летний
период), чтобы избежать давления краткосрочных колебаний.
Наша справедливая текущая доходность по 10-летним казначейским
облигациям – 3.10%. Нормальный диапазон оценки варьируется от 1.8% до
4.4%. Текущая доходность 10-летних бумаг составляет 0.9%, что значительно
ниже нижней границы фундаментального диапазона и справедливой
стоимости.

Мы полагаем, что с точки зрения аллокации активов облигации достигли
справедливой стоимости по сравнению с акциями. Наша рекомендация по
долговым бумагам для долгосрочных инвесторов в рамках
диверсифицированных портфелей – UW (наша базовая модель аллокации
активов предполагает вес облигаций 40%).

Среди инструментов долгового рынка у инвесторов много вариантов:
суверенные бумаги, корпоративные, облигации иностранных эмитентов, а
также ЦБ, обеспеченные активами, и т. д. Для основной части портфеля мы
выбираем краткосрочные UST, а также ипотечные ценные бумаги, которые
обещала выкупить ФРС.

Рекомендуем обратить внимание

Motorola Solutions (NYSE: MSI) ПОКУПАТЬ

В текущей ситуации для обеспечения доходности портфелей мы отдаем
предпочтение компаниям с высокой степенью финансовой устойчивости и
растущими дивидендами по сравнению с высокодоходными бумагами.
Motorola Solutions, компания крупной капитализации в сфере IT, стабильно
показывала двухзначный рост дивидендов в течение длительного периода.
Компания была создана в январе 2011 г. после выделения из Motorola Mobility
и продажи большинства сетевых активов. Motorola Solutions предоставляет
оборудование для служб оперативного реагирования, сетевые услуги и
решения для госструктур (полиция, пожарные, служба скорой помощи и
службы исполнения наказаний).

Акции компании существенно просели с максимумов за 52 недели, но смогли
опередить динамику S&P 500 с начала года.


Обновление рекомендаций

Walmart (NYSE: WMT)
Подтверждаем «ПОКУПАТЬ» – компания нанимает 150 тыс.
сотрудников из-за растущего спроса

В текущих неспокойных условиях аналитики Argus рекомендуют
инвесторам усреднять долларовую стоимость в существующих
долгосрочных позициях по акциям самого высокого качества.

Мы считаем, что в число таких акций входят бумаги Walmart, компании с
превосходной операционной эффективностью, кредитными рейтингами
уровня AA и рекордным ежегодным увеличением дивидендов, начиная с
1974 г. Мы подтверждаем целевую цену $130 по акциям Walmart.

Сейчас компания нанимает 150 тыс. временных сотрудников для
удовлетворения «возросшего спроса». Процедура найма продлится до
конца мая, многие из этих временных позиций будут впоследствии
преобразованы в постоянные. Walmart намеревается помочь работникам
ресторанной и гостиничной отрасли, отправленным в отпуск без
сохранения зарплаты.

Кроме того, компания планирует выплатить специальные бонусы, а также
заранее перечислить обычные бонусы, чтобы помочь своим сотрудникам.
19 марта Walmart объявила, что выплатит специальный бонус в размере
$300 сотрудникам, занятым полный рабочий день, а работающие
неполный рабочий день получат $150. Так компания хочет поблагодарить
персонал за преданность в период кризиса.

Мы подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по акциям Walmart.
Пандемия коронавируса разрушает экономику, включая крупных игроков
розничного сектора, но мы уверены, что Walmart будет среди выстоявших.

Помимо усреднения существующих долгосрочных позиций, инвесторы
также могут рассмотреть возможность открытия новых позиций по
дисконтированным ценам, осознавая при этом риски будущей
волатильности по отдельным позициям. Исторически периоды сильной
турбулентности на фондовом рынке оказывались хорошими моментами
для тщательного выбора акций с фокусом на самые высококачественные и
финансово устойчивые активы.

Наша пятилетняя рекомендацию по акциям компании также остается на
уровне «ПОКУПАТЬ». Walmart продолжает держаться на плаву в очень
неспокойном розничном секторе, занимая ведущие позиции в отрасли в
части финансов, улучшая обстановку магазинов и расширяя возможности
онлайн-торговли.

 

HP (NYSE: HPQ)
Повышаем до «ПОКУПАТЬ» из-за отката на нефундаментальных
факторах

Мы повышаем среднесрочную рекомендацию по HP до «ПОКУПАТЬ» с
«ДЕРЖАТЬ» и сохраняем долгосрочную рекомендацию «ПОКУПАТЬ».

HP потеряла 27% из-за нефундаментальных факторов и восприятия
инвесторами предложения о покупке акций компании со стороны Xerox
как все менее вероятное.

Мы считаем, что движение в бумагах перекрывает возможные потери в
период пандемии.

HP получает поддержку со стороны роста спроса на ПК и принтеры у
работников, находящихся в изоляции дома. Несмотря на ослабление
пандемии в будущем, мы ожидаем увеличения часов работы из дома в
процентах от общего рабочего времени. 

 

Twitter (NGS: TWTR)
Пандемия и перенос Олимпиады окажут разнонаправленное
влияние на рост трафика

Twitter будет лишен возможности увеличить трафик из-за переноса летних
Олимпийских игр на 2021 г.

Несмотря на отмену спортивных мероприятий и сокращенную процедуру
выбора кандидатов от демократов, сама пандемия стала настолько важной
темой, что мы ожидаем роста трафика Twitter.

Мы полагаем, что некоторые привычки в период самоизоляции станут
долгосрочным трендом, например, использование соцсетей для жалоб,
переживаний или радости по поводу жизненных событий.

В результате, мы полагаем, что Twitter усилит свои позиции среди
пользователей, находящихся на карантине, и 2П20 станет для компании
сверхприбыльным.

 

Техническая оценка

К концу марта, в понедельник, мы, наконец, увидели положительную
динамику рынка: индекс S&P 500 вырос на 3.4%. Рост более чем на 3% в менее
волатильные времена считался бы то необычайным событием. Сейчас это –
просто достойный показатель роста. В предыдущие три понедельника марта
индекс падал на 7.6%, обваливался на 12% и «умеренно» снижался на 2.9%.
Означает ли это, что в результате традиционного «разворота во вторник»
индекс сегодня снизится (в предыдущие три недели по вторникам S&P 500
прибавлял 4.9%, 6% и 9.4% вслед за снижением в понедельник)?

Обычно мы не прогнозируем движение рынка на каждый день, но готовы
поделиться некоторыми техническим соображениями. S&P 500 пока не достиг
уровня сопротивления рядом с отметкой 2 650, поэтому у индекса может быть
больше пространства для ралли. В понедельник выросли большинство
индексов (NASDAQ +3.6%, QQQ +3.7%, Dow Jones +3.2%), что особенно
впечатляет после снижения в пятницу к концу торгового дня. Но в целом рост
не такой уж существенный.

Согласно статистике снижения/роста котировок на NYSE за понедельник,
чистый перевес растущих в цене бумаг насчитывал всего 890, тогда как во
время трехдневного роста рынка на прошлой неделе (со вторника по четверг)
этот показатель составлял от 2 300 до 2 700 выпусков. Также на прошлой
неделе отношение растущих в цене акций на NYSE к дешевеющим бумагам
превышало 80% в течение трех дней, а в понедельник это отношение было
нейтральным – 56%.

Взгляд на динамику отдельных секторов индекса S&P в понедельник не
прибавляет ясности. На стороне «быков» был сектор здравоохранения (XLV) –
рост соответствующего индекса составил 4.7%, технологический сектор
прибавил 4.2%. Два «защитных» сектора – потребительские товары
нецикличного спроса (XLP) и электроэнергетика (XLU) повысились на 3.9% и
3.7% соответственно. Энергетический сектор (XLE) вырос на 1.1%, несмотря на
падение нефтяных котировок на 6%. Промышленный сектор увеличился на
1.5%, финансовый – на 2%, а сектор потребительских товаров цикличного
спроса – на 2.1%. Мы бы предпочли увидеть лидирующий рост акций с
высокой бета и снижение относительной силы «защитных» бумаг.

Технический взгляд на бумагу

Visa
Visa – крупнейшая в мире сеть электронных платежей, предоставляющая
услуги по обработке платежей и платформы для платежных инструментов, в
том числе включая кредитных, дебетовых, предоплаченных и коммерческих
платежей. Visa/PLUS – одна из крупнейших в мире сетей банкоматов,
работающая более чем в 200 странах.

Акции компании сильно снизились в цене – до $134 по состоянию на 23 марта
с $214 в середине февраля. Бумаги упали к сильному уровню поддержки (база
конца 2018 г.-начала 2019 г.) в диапазоне от $121-123 до $150. За последние
дни котировки отскочили прямо к уровню сопротивления на графике (также
экспоненциальное скользящее среднее за 21 день) – отметке $168. Несмотря
на то, что в ближайшей перспективе мы можем увидеть некоторые колебания
котировок, их прорыв выше недавнего максимума $169 может положить
начало ралли к области $182-189, где располагаются значения 50- и 200-
дневных скользящих средних. По информации Investors.com, у компании
высокие рейтинги Composite, Relative Strength (RS), Group RS и EPS.
Мы рекомендуем выставлять стоп-лосс чуть ниже уровня поддержки на
графике ($145) и фиксировать прибыль в районе $185-189.

Apple
Apple производит смартфоны, планшеты, ПК, программное обеспечение и
периферийные устройства. Перечень продукции Apple включает
стационарные ПК и ноутбуки марки Mac, смартфоны iPhone, планшеты iPad,
смартчасы Apple Watch и множество других потребительских товаров, в том
числе наушники AirPods, Beats и видеоустройство Apple TV. Сервисы Apple –
это App Store, iTunes, iCloud, Apple TV+ и Apple Music.

Акции AAPL, бывшие лидеры рынка, за последнее время сильно подешевели
– до $213 с $327 на 12 февраля. Недавно котировки откатились к последней
зоне прорыва в сентябре 2019 г., а затем отскочили – «бычий» сигнал. В
последнее время бумаги AAPL колебались возле уровня 200-дневного
среднего, а на данный момент вернулись к уровням выше этого ключевого
среднего значения. Из-за стремительного падения котировок сопротивление
сверху маловероятно. Когда бумаги заберутся выше значения
экспоненциального скользящего среднего за 21 день ($261), они могут
устремиться к уровню 50-дневного среднего на нисходящем тренде рядом с
отметкой $290. По данным Investors.com, у компании высокие рейтинги
Composite, Relative Strength (RS), Group RS и EPS.

Мы рекомендуем выставлять стоп-лосс немного ниже уровня поддержки на
графике ($235) и фиксировать прибыль в области выше отметки $280.


Предыдущие аналитические обзоры можно прочитать по ссылке

Argus Research, BCS Global Markets 

1
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
23:00 Мск 02 июня 2020
S&P 500