Личный кабинет

Пять интересных бумаг на следующую неделю

15
в закладки
Поделиться

Российский рынок на короткой праздничной неделе показал худшую динамику за последние несколько лет, как в абсолютном выражении, так и в процентном. Угрозы распространения коронавируса COVID-19 обрушили западные фондовые площадки и сырьевые рынки. Среди инвесторов на российском рынке также наблюдается паника. 

Индекс МосБиржи снизился за неделю на 11,6% к минимумам октября 2019 г. Инвесторы опасаются, что меры, применяемые для сдерживания распространения нового заболевания по всему миру, приведут к глобальной рецессии. Разумеется, подтверждений этому пока нет, и сложно оценить, сколько «необоснованного страха» заложено сейчас в котировки.

На выходных в Китае будет опубликована официальная статистика по экономической активности за февраль. PMI в производственном секторе ожидается на уровне 46 п. против 50 п. в январе.

На высокие цифры китайского PMI надеяться не приходится. Более существенное снижение опережающего индикатора может вызвать еще одну волну распродаж.  В кризис 2008 г. глобальные рынки усилили падение после снижения производственного PMI в Китае до 48 п.  Во время финальной стадии обвала американский PMI ISM опускался до 32 п.

Таким образом, новые покупки на рынке могут сопровождаться повышенным риском. Но в случае поступления позитивных новостей относительно динамики распространения COVID-19, и/или поддерживающей риторике мировых центробанков большое количество акций может отыграть по крайней мере часть просадки. Одними из наиболее интересных могут оказаться следующие бумаги.

ГМК Норникель

Норникель отчитался на этой неделе удвоением прибыли за прошлый год, до $6 млрд. EBITDA выросла на 58% г/г. Главный драйвер – рост цен на палладий, на который пришлось 39% выручки. По прогнозам компании, в 2020 г. структурный дефицит этого металла на рынке усилится. Возможно, вспышка COVID-19 внесет какие-то коррективы, но пока рассчитывать на кардинальное падение цен на металл не приходится. Также в компании ждут небольшого дефицита рафинированной меди на рынке.  Ослабление рубля поддержит котировки компании в период роста рыночной волатильности.

Сильные финансовые результаты, низкий уровень долга и неплохие прогнозы на 2020 г. позволят сохранить дивиденды на привлекательном уровне. За IV кв. 2019 г. компания может выплатить 445 руб. дивидендов. В целом по году дивидендная доходность, исходя из текущих цен, может составить 9–10%.

Техническая коррекция привела котировки акции к уровню 20 500 руб. Поддержка в области 20 000 руб. достигнута не была.  В случае снижения в этот район акция может стать интересна в качестве защитного рублевого инструмента с «опционом» на рост прибыли и дивидендов. 


Мосбиржа

Другой защитной бумагой может выступить акция Мосбиржи. На следующей неделе будут представлены данные по объему торгов за февраль 2020 г. Учитывая распродажи в конце месяца, компания может рассчитывать на рост комиссионных.  В январе операционные результаты компании показали существенный рост. Темпы роста оборота торгов на рынке акций превысили 100%. Динамика оборота торгов на срочном рынке и рынке облигаций показала двузначный рост в годовом выражении.

С точки зрения оборота торгов Мосбиржа в ближайшие месяцы может оказаться в выигрышном положении. Если самые худшие опасения инвесторов не подтвердятся, мы увидим приток средств на рынок. В противном случае продолжение распродаж также может принести бирже ощутимую прибыль.

С технической точки зрения на панических распродажах котировки Мосбиржи опустились к поддержке в районе 97–98 руб. Затем последовал выкуп. В случае повторного снижения акции ниже 100 руб. бумага снова может стать интересной.


Детский мир

Детский мир на следующей неделе представит отчет по МСФО за IV кв. и весь 2019 г. Судя по операционным результатам, можно ждать сильной динамики прибыли. В фокусе — итоговые дивиденды за 2019 г. Также интересны комментарии менеджмента относительно влияния вспышки коронавируса в Китае и за его пределами на поставки продукции и ожидаемый спрос на рынке РФ.   

На панических распродажах бумага просела ниже важного уровня 110 руб. Котировки достигли поддержки 104 руб., но затем последовал выкуп просадки. С точки зрения перспектив долгосрочного роста текущую просадку можно назвать несправедливой. Даже в случае замедления роста выручки и прибыли из-за потенциальных последствий распространения коронавируса, мы не ждем снижения выручки или темпов расширения ритейлера до нуля. Ожидаемая дивидендная доходность на 2020 г. по текущим котировкам составляет около 10%.

Впрочем дальнейшая динамика акции продолжит зависеть от ситуации на глобальных рынках. Существенное влияние на котировки могут оказать прогнозы менеджмента на 2020 г. 

В случае стабилизации внешнего фона и оптимистичных (для текущей ситуации) комментариев менеджмента, бумага может восстановиться к сопротивлению 114 руб.  Закрепление выше этой отметки откроет дорогу к обновлению годового максимума. Но надеяться на быстрое восстановление пока преждевременно.


ИнтерРАО

Компания представила сильную отчетность за 2019 г. Несмотря на слабые операционные результаты, основные финансовые показатели ИнтерРАО существенно выросли. Двузначный рост EBITDA и чистой прибыли обеспечили повышенные платежи за мощность по новым объектам. Стоит отметить увеличение влияния рентабельности производства электроэнергии на новых мощностях за счет повышения КПД современного газотурбинного оборудования. Удельный расход условного топлива по группе без зарубежных активов снизился на 0,6% г/г, до 295 г/КВт*ч.  Растет загрузка самых эффективных блоков. В итоге рост операционных затрат оказался ниже роста выручки.

ИнтерРАО в какой-то степени можно также считать защитной, но долгосрочной историей. Несмотря на то, что доля валютной выручки от экспорта электроэнергии невелика, спрос на нее растет. За год объем экспорта вырос с 16,7 ТВт*ч до 19,3 ТВт*ч.

У компании на балансе большой запас кэша, почти 200 млрд руб. Она предполагает инвестировать их в модернизацию тепловой генерации с гарантированным возвратом капзатрат по программе ДМП-2. После ввода модернизированных объектов можно ожидать прироста прибыли и увеличения дивидендов в абсолютном выражении. Коэффициент выплат менеджмент пока менять не собирался. Сейчас payout ratio составляет 25% от прибыли.

Учитывая перспективы роста прибыли, отсутствие долга, а также наличие около 30% квазиказначейских акций, компанию можно назвать недорогой. Панические распродажи привели котировки к 21-недельной скользящей средней.  Немного ниже располагается поддержка 5,1–5,15 руб.  Эта область может стать привлекательной для долгосрочных инвесторов.  Ближайшей спекулятивной целью может выступить район 5,7 руб.  


Русгидро

Компания представит отчет за IV кв. и весь 2019 г. по МСФО 5 марта. Судя по производственным результатам за IV кв., мы можем увидеть продолжение восстановления выручки после провала в I полугодии на фоне плохой гидрологической обстановки на ключевых водохранилищах. Согласно консенсус-прогнозу Reuters выручка в IV кв. вырастет на 4,4% г/г до 104,7 млрд руб.

В фокусе также будут данные по прибыли компании. Из нее складывается база для выплаты дивидендов (50% от чистой прибыли). Впрочем, внимание к этому показателю может оказаться низким из-за условий дивидендной политики, согласно которым минимальный уровень дивидендов не может быть ниже среднего за последние три года.

Учитывая новую дивполитику, нетрудно посчитать минимальные прогнозные дивиденды. По итогам 2019 г.  они могут составить 0,037 руб., что по текущим ценам обеспечит дивидендную доходность 5,7%. По итогам 2020 г. можно ориентироваться примерно на такие же цифры.

Но фактором роста акции в последние месяцы были вовсе не дивиденды. В правительстве РФ могут вновь поднять тему перегруппировки активов группы Русгидро, сообщил в конце прошлого года Коммерсант. Речь идет о выделении самого слабого сегмента группы Русгидро — РАО ЭС Востока. Сейчас РАО ЭС Востока на 100% принадлежит ПАО Русгидро. Нынешний план перегруппировки, согласно информации источника Коммерсанта, предполагает передачу РАО ЭС Востока в прямое владение государству для формирования новой инфраструктурной компании. Этой компании будет принадлежать контрольный пакет Росимущества в Русгидро — 61,2%.

В результате перегруппировки в Русгидро могли бы остаться преимущественно качественные высокорентабельные гидрогенерирующие активы. Не будет необходимости проводить списания прибыли или покрывать убытки неэффективных проектов на Дальнем Востоке.  Будет возможность повысить дивидендный поток инвесторам Русгидро.

Но есть одно но — глава Русгидро Николай Шульгинов отверг планы по перегруппировке активов, а Русгидро подала в ЦБ заявление с целью разобраться в возможном манипулировании ценой акции компании. Однако стоит отметить, что акции на этом не прекратили рост, а один из представителей ВТБ (акционер и один из главных кредиторов Русгидро) в рамках интервью на экономическом форуме в Давосе в январе допустил такое развитие событий.

С технической точки зрения акции на панических распродажах спустились к интересным для долгосрочных инвесторов отметкам — к уровню 0,62 руб. Поддержку также оказала 21- недельная скользящая средняя. В случае повторного возврата в эту область акция может продемонстрировать еще один всплеск интереса со стороны инвесторов. Ближайшей целью отскока, в случае стабилизации внешних рынков, станет район 0,71 руб.


БКС Брокер

15
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Купить другие инструменты