Личный кабинет

Ежедневный обзор рынка акций США

0
в закладки
Поделиться

Комментарий дня

Обзор рынка
Рынок акций вырос по итогам торгов в четверг, поскольку повышение цен на
нефть на фоне ожиданий по сокращению добычи России и Саудовской
Аравии перевесило негатив от резкого роста числа первичных заявок на
пособия по безработице.
Ралли в нефти последовало за твитом президента Дональда Трампа о
переговорах с лидерами России и Саудовской Аравии, по итогам которых он
ожидает сокращения добычи обеими странами.
Минтруда США заявило о резком скачке первичных заявок на получение
пособий по безработице до 6.648 млн за неделю, закончившуюся 28 марта,
против 3.307 млн неделей ранее. Фактический уровень значительно
превысил консенсус (3.5 млн). Статданные вышли перед публикацией отчета
о рынке труда правительства за март, которое запланировано на утро
пятницы. Консенсус предполагает потерю 100 000 рабочих мест в прошлом
месяце после роста на 273 000 в феврале, а уровень безработицы – 3.8%.
Вместе с тем отметим, что отчет основан на информации, полученной в
начале месяца, поэтому в полной мере не отражает усиливающееся влияние
эпидемии коронавируса.
Индекс Dow Jones вырос на 2.24%, S&P – на 2.28%, а Nasdaq – на 1.72%. Цена
на нефть увеличилась примерно до $25/барр., золото – на $47 до $1 639/унц.  

Обновление рекомендаций

T-Mobile US (NGM: TMUS)
Компания завершает слияние с оператором Sprint
Наконец, телекоммуникационный оператор T-Mobile завершил 1 апреля
полное слияние с оператором.
Мы считаем слияние позитивным фактором для акционеров T-Mobile:
вследствие значительного расширения абонентской базы вырос
положительный сетевой эффект, кроме того компания получила доступ к
частотам Sprint. Объединенный оператор планирует развивать услуги
мобильной связи пятого поколения (5G) в течение нескольких следующих лет.
В результате эпидемии COVID-19 возникла большая неопределенность как
в отношении макроэкономических перспектив, так и в части реализации
бизнес-моделей практически всех компаний. Однако у
T-Mobile, на наш взгляд, есть средства, чтобы пережить трудные времена.
Мы подтверждаем прогноз EPS компании в 2020 г. на уровне $4.45, а в
2021 г. EPS, по нашим оценкам, составит $5.22.
Мы сохраняем рекомендацию «ПРОКУПАТЬ» для акций T-Mobile, наша
целевая цена – $105.
Для завершения слияния со Sprint T-Mobile потребовалось почти два года,
так как сделка подверглась тщательному изучению регулирующих органов
как на федеральном, так и на уровне штатов. Кроме того, компании
пришлось пережить судебное разбирательство по иску генеральных
прокуроров штатов. В итоге T-Mobile смогла получить разрешение на
сделку от Министерства юстиции США и Федеральной комиссии по связи,
не снизив обещанный менеджментом нетто-эффект от синергии в размере
$43 млрд в результате слияния. По договоренности с регулирующими
органами часть спектральных активов Sprint, а также активов, работающих
в сфере предоплаченной мобильной связи, будут проданы по разумной
стоимости спутниковому оператору DISH. Мы считаем такое решение
правильным. Слияние со Sprint, по нашему мнению, укрепит положение TMobile
в секторе услуг беспроводной связи по сравнению с такими
конкурентами компании как Verizon и AT&T.
Об успехе нововведений компании в части тарифных планов
свидетельствуют достойные показатели по привлеченным абонентам, а
также попытки конкурентов частично скопировать функции,
предлагаемые компанией. Вместе с тем мы считаем, что T-Mobile
остается лидером отрасли.
T-Mobile также работает над увеличением абонентской базы, привлекая
еще неохваченные группы клиентов: людей старше 55 лет,
военнослужащих и коммерческие предприятия. Компания также
планирует освоить еще один новый рынок – видеоуслуги для населения,
а также запустить сеть мобильной связи 5G в 2020 г. В марте 2017 г.
компания выиграла аукцион по продаже частоты 600 МГц, получив 45%
всего выставленного на продажу спектра. Имея эту частоту и
спектральные мощности Sprint, T-Mobile может развернуть
магистральную сеть для предоставления безлимитных услуг передачи
данных своим абонентам по мере роста клиентской базы, развития 5G и
расширения услуг ШПД-доступа.

Kellogg (NYSE: K)
Сохраняем «ПОКУПАТЬ» из-за низкой волатильности акций
производителя продуктов питания
На наш взгляд, акции Kellogg на текущих уровнях выглядят привлекательно,
включая дивдоходность в 3.7%. Бета-коэффициент по бумагам компании за
последние 5 лет составляет 0.68, что является очень низким значением. Мы
пересмотрели целевую цену до $70 с $72.
Мы снижаем прогноз EPS на 2020 г. до $3.80 с $4.22 из-за более
существенного влияния выхода из капитала подразделений компании, чем
мы ожидали ранее.
Мы незначительно понизили прогноз операционной рентабельности
исходя из потенциальных перебоев в поставках, вызванных пандемией
COVID-19. Также мы можем увидеть снижение валовой рентабельности по
сравнению с нашими прогнозами из-за роста затрат на цепочку поставок,
поскольку компания прилагает дополнительные усилия для поддержания
достаточных запасов на складах ритейлеров.
Крупнейший клиент Kellogg – Walmart, с почти 20%-ной долей в продажах.
Walmart продолжает работать и нанял 150 000 новых сотрудников на фоне
повышенного спроса.
Мы сохраняем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по акциям Kellogg (NYSE: K). Мы
по-прежнему обеспокоены непростой конъюнктурой рынка, но ожидаем
положительного результата от инициатив по сокращению издержек, а также
недавних сделок, в том числе покупку производителя протеиновых
батончиков RxBar. Компания также поменяла приоритеты географической
экспансии в сторону развивающихся рынков и намерена увеличивать долю
продаж растительного мяса под брендом MorningStar Farms.
Менеджмент прекрасно осознает сложности, с которыми сталкивается
компания, из-за изменения концепции питания, покупательских привычек
и ситуации у ритейлеров. Компания снизила расходы и сейчас
концентрируется на инициативах роста, включая инвестиции в
пользующуюся высоким спросом продукцию еды на ходу. Kellogg недавно
завершила процедуру выхода из капитала подразделения по производству
печенья и некоторых других бизнесов, чтобы иметь финансовую
возможность инвестировать в более быстро развивающиеся направления.
Мы считаем это хорошим решением на фоне ситуации в секторе, который
находится в поисках драйверов роста.
В текущей нестабильной обстановке аналитики Argus рекомендуют
инвесторам усреднять долларовую стоимость по имеющимся
долгосрочным позициям в акциях самого высокого качества. Инвесторы
могут также рассмотреть возможность создания новых позиций с
дисконтом, осознавая при этом риски будущей волатильности.
Исторически периоды сильной турбулентности на фондовом рынке
становились хорошим моментом для тщательного выбора акций с упором
на самые качественные и финансово стабильные компании.
Недавно мы повысили рекомендацию по бумагам Procter & Gamble и Coca-
Cola до «ПОКУПАТЬ» и подтвердили рейтинг «ПОКУПАТЬ» по акциям
Walmart. Конечно, Kellogg находится в более низком эшелоне по
сравнению с Procter & Gamble, Coca-Cola и Walmart, имеющими более
высокие показатели финансовой устойчивости и кредитные рейтинги,
однако Kellogg реализует потребительские товары повседневного спроса.
Кроме того, бумаги Kellogg исторически являются низковолатильными,
поэтому мы ожидаем от них опережающей динамики в следующем году.

Analog Devices (NYSE: ADI)
Отзыв прогнозов, переориентация производства для нужд
здравоохранения
Analog Devices отозвала прогноз на текущий финансовый 2К20,
завершившийся 5 февраля 2020 г.
Несмотря на устойчивость потребительского спроса, менеджмент посчитал
необходимым отозвать прогноз из-за неясности в отношении цепочек
поставок и динамики спроса.
Вместе с тем Analog Devices рассматривает возможность разработки
технологий для здравоохранения, например, применение технологий
измерения и контроля для медоборудования, включая приборы ИВЛ.
Учитывая снижение цены акций на нефундаментальных факторах вместе с
падением широкого рынка, мы полагаем, что бумаги Analog Devices
торгуются на привлекательных уровнях, учитывая данные исторического
анализа и оценку по методу дисконтированных денежных потоков.
Вместе с тем Analog Devices объявила о ряде мер для глобального ответа
на вызовы COVID-19. Компания рассматривает возможность разработки
технологий для здравоохранения для борьбы с пандемией. Эти продукты
включают в себя технологии измерения и контроля для медоборудования
в сфере диагностики и лечения болезни, включая приборы ИВЛ и другие
приборы.
Analog Devices отозвала прогноз, в котором содержались ожидания
негативной динамики выручки и прибыли. Первоначальный прогноз,
опубликованный в середине февраля, основывался на прогнозируемом
снижении выручки на $70 млн из-за COVID-19.
В 2019 г. негативное влияние на показатели компании оказали тарифы и
торговая война. В конце 2019 г. Китай и США подписали торговое
соглашение первой фазы; Америка также подписала пакт USMCA со своими
северным и южным соседями. После сдерживания и окончательной
победы над COVID-19 мы полагаем, что компания будет развиваться в
контексте гораздо более свободных торговых отношений.
В текущей нестабильной обстановке аналитики Argus рекомендуют
инвесторам усреднять долларовую стоимость по имеющимся
долгосрочным позициям в акциях самого высокого качества. Инвесторы
могут также рассмотреть возможность создания новых позиций с
дисконтом, осознавая при этом риски будущей волатильности.
Исторически периоды сильной турбулентности на фондовом рынке
становились хорошим моментом для тщательного выбора акций с упором
на самые качественные и финансово стабильные компании.
Мы подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» для бумаг компании и
повышаем целевую цену за 12 месяцев до $145.

Digital Realty Trust (NYSE: DLR)
Подтверждаем «ПОКУПАТЬ» на фоне сильной динамики рынка REIT
для дата-центров
Мы повышаем целевую цену по акциям Digital Realty Trust до $148 с $130
на фоне роста мультипликаторов сегмента инвестиционных фондов
недвижимости (REIT) для управления центрами хранения данных.
Пандемия COVID-19, вероятно, приведет к снижению спроса в большинстве
отраслей, но мы отмечаем инвестиционную привлекательность бизнеса
хранения данных, поскольку ожидаем роста спроса на услуги операторов
беспроводной связи со стороны клиентов, использующих данные.
13 марта Digital Realty приобрела европейскую компанию по хранению
данных Interxion (NYSE: INXN) за $8.4 млрд акциями с премией 20%. Сделка
позволит увеличить число ЦОД компании в Европе в 3 раза за счет
комплиментарности бизнеса Interxion.
Digital Realty Trust выплачивает квартальные дивиденды в размере $1.12
на акцию. Годовые дивиденды составляют $4.48, доходность – порядка
3.3%. За последние 5 лет совет директоров компании повышал дивиденды
в среднем на 4.9% в год.
Digital Realty Trust помогает клиентам разрабатывать защищенные сети и
платформы для облачно-нейтральных центров обработки данных, а также
предоставляет услуги миграции с локальных ЦОД на собственные
облачные мощности (т.н. колокация). Глобальная платформа компании
обслуживает клиентов на более чем 35 крупнейших рынках на
5 континентах. Мы видим потенциал роста Digital Realty Trust на мировом
рынке колокации. Отметим, что компания развивается как за счет
органического роста, так и через приобретения.
На наш взгляд, на текущих уровнях акции Digital Realty Trust остаются
недооцененными, учитывая сильные перспективы роста компании.Техническая оценка

Динамика индикаторов широты рынка последних пяти недель была по-
настоящему поразительной: «все или ничего». В период с 24 февраля в
течение 14 дней доля падающих в цене акций на NYSE составляла по
меньшей мере 80%, а в течение 6 дней мы наблюдали ту же долю растущих
в цене бумаг.
Если сопоставить объемы торгов по растущим/снижающимся в цене акциям,
мы увидим такую же однозначную тенденцию. В течение 14 дней объемы
торгов по снижающимся в цене бумагам индекса S&P 500 превосходили
обороты по растущим котировкам как минимум в 5 раз, а в течение 6 дней
наблюдалась обратная картина – объем торгов по растущим в цене акциям
также был выше в 5 раз.
Обычно при достижении промежуточного или долгосрочного «дна» мы
видим ряд положительных сигналов со стороны индикаторов широты рынка
и отсутствие негативных сигналов. На прошлой неделе в течение трех дней
(вторник-четверг) индикаторы широты рынка были очень сильными – и это,
безусловно, позитивный сигнал.
Однако два из последних 8 дней были не самыми лучшими – это 27 марта и
1 апреля. Таким образом, нам нужно дождаться более однозначного тренда
как в отношении индикаторов широты рынка, так и в ценовой динамике,
прежде чем мы сможем говорить, что худшее осталось позади. Как мы уже
говорили, может потребоваться время, чтобы найти устойчивое «дно».
Можно верить или нет, но волатильность цен отступает, и рынок может в
конечном итоге нащупать «дно». По большей части в марте внутридневные
колебания индекса S&P 500 составляли от 5% до 10%, а в течение последних
5 дней диапазон колебаний сузился до 2-4%. Индикатор волатильности VIX
снизился до 51% с максимальной отметки 85%, а средний истинный диапазон
(ATR) S&P 500 за восемь дней снизился до 136 пунктов с 189 пунктов. Оба
индикатора (VIX и ATR) намного ниже в периоды промежуточного или
долгосрочного роста, так что рынку просто нужно больше спокойствия.

Технический взгляд на бумагу

Lululemon Athletica
Lululemon Athletica разрабатывает и продает спортивную одежду, а также
одежду для занятиями йогой, под брендами lululemon athletica и ivivva
athletica. Компания также продает брюки для фитнеса, шорты, спортивные
топы и куртки для бега и других видов спорта.
В период текущего «медвежьего» рынка акции LULU упали в цене вдвое до
$129 (18 марта) с уровня чуть выше $260 (19 февраля). С момента достижения
минимума бумагам компании удалось отыграть около 50% своего падения
всего за 6 дней. В течение последних двух дней, котировки LULU, похоже,
формировали «бычий флаг» или «фигуру продолжения». Сверху на графике
наблюдается небольшое сопротивление, однако уровень 200-дневного
среднего находится на отметке $206, а 50-дневного среднего – на $218, и
именно эти уровни могут стать краткосрочным сопротивлением, если бумаги
вырвутся из «бычьего флага». По данным Investors.com, у компании высокие
рейтинги Composite, EPS, Relative Strength и Accumulation.
Мы рекомендуем выставлять стоп-лосс чуть ниже уровня поддержки на
графике ($160) и фиксировать прибыль в районе $210-220.Roche Holding
Roche работает в двух сегментах: диагностика и фармацевтика.
Фармацевтический сегмент специализируется на препаратах для лечения
онкологии, иммунологии, офтальмологии, инфекционных заболеваний и
неврологии. Специализация второго сегмента – лабораторная диагностика.
Котировки RHHBY неплохо восстановились после падения до $34 (12 марта) с
исторического максимума $43.36 (19 февраля). Бумаги компании отыграли
практически все утраченные позиции и сейчас торгуются не так далеко от
своего исторического максимума. Дневной импульс снова стал «бычьим»,
поскольку котировки преодолели уровень экспоненциального скользящего
среднего за 21 день, а также уровни 50- и 200-дневных простых скользящих
средних. На недельном графике, находясь в «бычьем» тренде, акции нашли
поддержку на уровне 50-недельного среднего на восходящем тренде (зона
прорыва с 2019 г.). По информации Investors.com, у компании очень высокие
рейтинги Timeliness, Relative Strength (RS) и Group RS.
Мы рекомендуем выставлять стоп-лосс чуть ниже уровня поддержки на
графике ($37) и фиксировать прибыль в области $45-47.Предыдущие аналитические обзоры можно прочитать по ссылке

Argus Research, BCS Global Markets 

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
23:00 Мск 29 мая 2020
S&P 500