Личный кабинет

Ежедневный обзор российского рынка акций

1
в закладки
Поделиться

США полны пессимизма

Сегодня: Участники рынков сомневаются в V-образном росте. Мрачные прогнозы США в отношении последствий COVID-19 (может унести жизни до 240 тыс. человек) и опасения относительного того, что возвращение Китая к нормальной жизни вызовет новую волну эпидемии, предполагают, что влияние на мировую экономику будет глубже и продолжительнее, чем изначально ожидалось и вместо V-образного восстановления мы вполне можем увидеть U-сценарий или даже L. Котировки Brent также остаются под давлением из-за более значительного, чем прогнозировалось, роста запасов энергоресурсов в США (+10.5 млн барр. в сутки против +4 млн) и нерешенности разногласий России и ОПЕК, которые создают угрозу наводнения рынка уже резко подешевевшей нефтью с 1 апреля (закончилось действие квот) в условиях слабого спроса. На этом фоне позитивное значение индекса PMI Китая для производственного сектора от Caixin не оказывает большого влияния.

Снижение в США, Азии по большей части в минусе. США (S&P 500 -1.60%, DJIA -1.84%, NASDAQ -0.95%). Азия (Hang Seng -1.25%; Shanghai +0.00%, Nikkei
-3.07%). Фьючерсы на S&P 500 (-2.55%). Фьючерсы на Brent торгуются на уровне  $25.52 за барр. – ниже открытия.

Вчера: Инвесторы искали и нашли драйвер для роста. В апокалиптических условиях инвесторы жаждали позитива и нашли его в статистике из Китая: индекс PMI для производственной сферы за март взлетел до 52, войдя в зону роста, в то время как все ожидали более умеренного восстановления и сохранения на территории снижения. Более того, накануне наступления 1 апреля, срока, когда завершается действие соглашения ОПЕК+, в свете обвала нефтяных котировок до 18-летнего минимума США обратились к России с призывом к действию: Трамп и Путин договорились совместно работать над стабилизацией цен.

Комментарий трейдера: Объемы торгов с учетом вялых попыток улучшить показатели портфелей на конец месяца оказались почти на 20% ниже нормальных для последних недель уровней. По всей видимости, не все убеждены в том, что наблюдаемый на рынках энтузиазм оправдан. Нефтегазовые компании боролись за лидерство всю торговую сессию. Продолжающийся «сквиз» в стальных бумагах (НЛМК +4.4%, ММК +6.5% и Северсталь +2.7%) смог перевесить негатив в защитных «золотых близнецах» (PLZL -4.8%, POLY -1.6% – инвесторы фиксировали прибыль после обновления максимумов в предыдущие дни), в том числе благодаря Норникелю (+0.3%). TCS (+8.2%) смог отбиться от агрессивного продавца, доминирующего накануне. Сбербанк прибавил в цене (+2.3%), однако большого интереса к бумаге не было (объемы на 25% ниже нормы). Алроса (+10%) завершила месяц на мажорной ноте.

По итогам дня: Цены на нефть Brent (-0.09% до $22.7 за барр.), рубль укрепился к доллару до 78.42, РТС (+5.83%), индекс МосБиржи (+3.10%).

Нефть и газ

Татнефть

4К19 по МСФО – скорректированная EBITDA на уровне прогнозов, EPS на 62% ниже консенсуса

Взгляд БКС: Чистая прибыль и свободный денежный поток оказались хуже ожиданий, что может негативно сказаться на дивидендах за 4К19, однако в текущих условиях реакция рынка, скорее всего, будет ограниченной.

Новость: Татнефть опубликовала финансовые результаты за 4К19 по МСФО. В пятницу, 3 апреля, компания проведет телеконференцию с участием менеджмента.

— В 4К19 выручка за вычетом экспортных пошлин осталась на уровне предыдущего квартала и составила $3.78 млрд (выше нашей оценки и консенсуса), поскольку снижение цен на мазут на 20% к/к и продаж нефти на 11% к/к было компенсировано ростом объема реализации нефтепродуктов на 8% к/к.

—  EBITDA, скорректированная на убыток от обесценения активов в размере $570 млн, составила в 4К19 $1 240 млн, что на 3% и 5% выше консенсуса и нашего прогноза. Показатель снизился всего на 2% к/к, что намного лучше, чем у отчитавшихся за 4К19 Роснефти (-12% к/к), Лукойла
(-14% к/к) и Газпром нефти (-16% к/к).

—  Чистая прибыль в 4К19 снизилась на 65% к/к до всего $313 млн, что на 62% ниже консенсус-прогноза и нашей оценки, вследствие убытков от обесценения в операционных расходах.

—  Свободный денежный поток остался положительным, но упал на 88% до $150 млн с уровня 3К19 из-за сокращения рентабельности и сезонного роста капзатрат в 1.5 раза к/к до $543 млн.

— Чистая денежная позиция снизилась на 86% к/к до $0.2 млрд после выплаты дивидендов за 3К19 в размере $1.4 млрд.

Металлургия и добыча

Алроса

Клиенты смогут отложить покупки алмазов в апреле – негативно

Взгляд БКС: На данный момент глобальная цепочка поставок алмазов по сути парализована. Новость негативна для продаж Алросы в апреле и, возможно, в мае. Вместе с тем с июня мы ожидаем восстановления динамики на фоне улучшения спроса и возобновления работы ключевых центров торговли и огранки алмазов.

Новость: Алроса разрешит клиентам отложить покупки алмазов в апреле, сообщает Bloomberg. Покупатели получат возможность отложить все сделки в рамках торговой сессии, которая должна начаться 6 апреля. Апрельские контрактные объемы можно будет перенести на последующие периоды 2020 г. Недавно аналогичные меры приняла De Beers. В компании сообщили, что данная опция распространяется только на апрельскую сессию, в дальнейшем условия будут рассматриваться и утверждаться индивидуально в зависимости от рыночных условий.

ТMT

Mail.ru/Яндекс

Ситимобил и Gett обсуждают партнерство или слияние в России – нейтрально

Взгляд БКС: Для Ситимобил операционное партнерство позволит несколько увеличить свою рыночную долю; слияние также могло бы быть выгодным в зависимости от условий сделки. Мы не видим какой-либо угрозы для Яндекс.Такси.

Новость: Ситимобил и Gett обсуждают различные формы сотрудничества, сообщает РБК. Источники агентства утверждают, что сначала компании вели переговоры о партнерстве, в рамках которого водители Ситимобил могли получать заказы эконом-тарифа (самая дешевая категория), однако теперь, в свете давления на бизнес из-за ограничений на передвижение граждан, стороны начали обсуждать полноценное слияние в России. По информации РБК, один из вариантов предполагает, что Ситимобил получит бизнес Gett в России в обмен на долю в Ситимобил или в СП между Mail.ru и Сбербанком (который контролирует Ситимобил). По данным Департамента транспорта Москвы, которые приводит Forbes, в ноябре 2019 г. доля Ситимобил от всех поездок на такси в городе составила 18%, Gett – 6%, Яндекс.Такси – 72%.

Яндекс / Mail.ru

Перенос обязательной предустановки российского ПО – нейтрально

Взгляд БКС: Перенос выглядит обоснованным, учитывая текущую ситуацию, и мы еще не включали потенциальную выгоду от нового закона в наши модели. В то же время закон о предустановке российского ПО мог бы стать позитивным катализатором для Яндекса и, возможно, Mail.ru, в 2020 г.; теперь вероятного влияния можно ожидать только в 2021 г.

Новость: Госдума одобрила перенос сроков обязательной предустановки российских приложений, по сообщению ТАСС. Закон должен был вступить в силу с 1 июля, однако сроки были сдвинуты на 1 января 2021 г. Напомним, что в соответствии с новым законом на всех устройствах, продаваемых в России, включая смартфоны и компьютеры, должно быть предустановлено российское ПО. Подробный перечень устройств, ПО и конкретные даты его внедрения для каждого типа устройств должно определить правительство.

АФК «Система»

Ozon привлек $150 млн от новых и старых акционеров – нейтрально

Взгляд БКС: Ozon требуются средства для расширения, что понятно, и интерес к компании со стороны новых инвесторов – приятная новость. Тем не менее необходимость АФК «Система» поддерживать непубличных «дочек» стала одной из причин, по которой мы понизили рекомендацию по бумагам компании до «ДЕРЖАТЬ» на прошлой неделе.

Новость: Ozon объявил о получении конвертируемого займа в размере $150 млн в этом году: $50 млн от американской инвестиционной компании Princeville Capital, оставшиеся $100 млн от своих акционеров – АФК «Система» и Baring Vostok в равных долях, сообщает Интерфакс со ссылкой на компанию. Инвестиции пойдут на финансирование расширения логистической и технологической инфраструктуры компании. Напомним, доля АФК «Система» в капитале Ozon составляет 43%.

Предыдущие аналитические обзоры можно прочитать по ссылке

1
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
18:51 Мск 04 июня 2020
Инд. МосБиржи