Личный кабинет

2010 год станет годом дефолтов российских девелоперов

0
в закладки
Поделиться

Международное рейтинговое агентство Fitch сегодня опубликовало отчет о состоянии и перспективах развития строительных компаний России и Европы.
Прогноз по кредитоспособности европейских строительных компаний на 2010 г. является негативным, поскольку экономическая конъюнктура остается неустойчивой, а доступ к финансированию — сложным. В России прогноз является еще более негативным, чем в Западной Европе.

«В течение 2009 г. рецессия привела к резкому сокращению потребительских возможностей и доверия в секторе недвижимости, что, в свою очередь, серьезно сказалось на продажных ценах и объемах в сегментах жилой и коммерческой недвижимости», — говорится в сообщении Fitch.

Продажные цены на жилую недвижимость упали почти на 40% с пикового уровня (август 2008 г.) до нижней точки (сентябрь 2009 г.). В результате генерирование денежных средств от операционной деятельности и приток оборотного капитала за счет предварительных продаж оказались под существенным давлением. В сочетании со значительным сокращением доступности внешнего финансирования это привело к серьезным проблемам с ликвидностью и слабым перспективам в области показателей продаж для российского строительного сектора.

Вслед за двумя последовательными периодами месячного увеличения продажных цен на российскую жилую недвижимость на 0,3% в октябре 2009 г. и 2,3% в ноябре 2009 г., Fitch прогнозирует неизменный уровень продажных цен в 2010 г. на фоне структурного недостатка предложения жилой недвижимости и улучшения экономического прогноза в России.

Fitch не ожидает существенного увеличения доступности жилищного ипотечного кредитования, что будет сдерживающим фактором для восстановления сектора.

Прогноз хуже в секторе строительства коммерческой недвижимости, где сокращение арендной платы приблизительно на 30% ввиду избытка предложения и снижающийся спрос окажут негативное воздействие на продажные цены в 2010 г. Хотя кредитование, включая выпуск облигаций, для европейского строительного сектора останется в значительной мере ограниченным в течение 2010 г., риски рефинансирования продолжают быть относительно низкими для крупнейших компаний с учетом их хорошего доступа к резервной ликвидности, включая денежные средства и неиспользованные безотзывные кредитные линии, а также сохраняющуюся поддержку от банков, с которыми они имеют устоявшиеся взаимоотношения. Тем не менее, если ограниченность кредитования сохранится в конце 2010 г., это, в сочетании с ожидаемым сокращением генерирования денежных средств в строительном секторе, может усилить давление на рейтинги строительных компаний.

В России прогноз по ликвидности и фондированию многих строительных компаний, включая рейтингуемые Fitch, является неустойчивым. Сочетание структур капитала со слишком высоким левереджем и существенного ослабления показателей продаж (у Системы-Галс за 9 мес. 2009 г. выручка сократилась на 80% относительно того же периода предыдущего года, а EBITDA была отрицательной) означает, что рефинансирование существенных объемов краткосрочного долга с наступающими сроками погашения является сложным.
В результате Fitch ожидает увеличения дефолтов у российских строительных компаний в 2010 г.
Компании, которые смогут получить финансирование от контролируемых государством банков или поддерживающих их материнских структур, как например Система-Галс, вероятно, будут иметь лучшие возможности избежать явных дефолтов по платежам и потенциальной неплатежеспособности. Fitch отмечает, что одна компания из рейтингуемых агентством российских строительных компаний, ОАО Группа ЛСР, была включена в составленный российским правительством список компаний, имеющих право на получение потенциальной федеральной поддержки.

БКС Экспресс

0
в закладки
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться