Инвестидея от экспертов БКС Экспресс. Отчет по МСФО МРСК Центра и Приволжья подтвердил привлекательность дивидендного профиля компании. На горизонте ближайших двух лет акционерам может вернуться до 26% от текущих вложений через дивидендные выплаты.
Покупка МРСК ЦП от уровня 0,2663 руб. с целью 0,293 руб. на срок 5 месяцев. Потенциальная доходность сделки = 10%.
Драйверы роста
- 20 марта 2019 г. компания опубликовала результаты за 2018 г. по стандартам МСФО. Несмотря на давление со стороны роста себестоимости из-за нового подхода к компенсации потерь в сетях, чистая прибыль продемонстрировала небольшой рост год-к-году. Соответственно, волна распродаж, накрывшая акции в конце февраля на фоне выхода данных по РСБУ выглядит неоправданной. Отчетность по российским стандартам была непоказательна в части себестоимости и чистой прибыли, как мы и предполагали. Она не окажет негативного влияния на дивиденды, которые являются основой инвестиционного кейса МРСК ЦП.
- Несмотря рост расходов на инвестпрограмму, компания может выплатить около 0,035 руб. на акцию после корректировок чистой прибыли на разницу амортизаций по МСФО и РСБУ, и на величину чистой прибыли, направляемой на инвестиции. Расчет был произведен с использованием формулы, утвержденной в дивидендной политике компании. Это обеспечивает 13% доходность к текущим котировкам бумаг – лучший результат среди всех МРСК с приемлемым уровнем ликвидности.
- Компания получила положительный FCF по итогам 2018 г. после выплаты процентов и дивидендных выплат. При этом долговая нагрузка (Net Debt/Ebitda) остается ниже 1x. Соответственно, делевередж не в приоритете. Таким образом, мы видим возможность сохранения дивидендов в 2019 г. на уровне прошлого года (0,04 руб. на акцию) в позитивном сценарии.
- Рост инвестпрограммы в 2019 г. будет преимущественно обеспечен увеличением возврата НДС и привлечением займа в размере 1 млрд руб. Рост амортизации будет в пределах 0,5 млрд руб., а увеличение прибыли, направляемой на инвестиции – несущественным. Соответственно, можно ожидать сохранения дивидендов за 2019 г. также на уровне 0,035 руб. Это обеспечит возврат до 26% от вложений в покупку акций инвесторам на горизонте 2-х лет.
Риски:
- Дивидендная формула не до конца прозрачна, возможны скрытые корректировки, которые могут уменьшить дивидендную базу, однако мы считаем такой сценарий маловероятным. А уровень 0,035 руб. – близким к нижней границе для дивидендов.
- Резкое увеличение инвестпрограммы, которое снизит дивидендные ожидания в будущие годы. Но вероятность этого на среднесрочном горизонте мала, т.к. последняя редакция инвестпрограммы утверждена всего 3 месяца назад.
- Обвал мировых фондовых рынков, жесткий санкционный сценарий и другие макроэкономические шоки.
Цели и инвестиционный горизонт
Мы считаем, что акции МРСК ЦП имеют лучший потенциал роста среди «дочек» Россетей. Кроме того, бумаги компании наиболее ликвидны в группе МРСК. Целевая цена 0,293 – это уровень, на котором торговались акции до выхода отчета РСБУ, дальнейшую просадку мы считаем не оправданной из-за отсутствия влияния слабых цифр на дивиденды и инвестиционный кейс в целом.
Срок инвестирования – 5 месяцев. Исторически дивидендная отсечка у компании проходит в середине июня. Если к этому моменту цели не будут исполнены, мы предлагаем переходит через отсечку в акциях, так как гэп имеет потенциал быстрого закрытия из-за высокой ожидаемой дивидендной доходности в 2020 году.
Идея основана на фундаментальных факторах, поэтому классический стоп-лосс не предполагается. Идея может быть закрыта в случае реализации одного из рисковых сценариев, описанных выше. Об этом будут отдельно сообщено на портале БКС Экспресс и внутри самой идеи.
Продажа от уровня 97,96 руб. с целью в 96,0 руб. на срок 7 дней. Потенциальная прибыль сделки = 4%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в 100,5 руб.
Факторы за:
- высокие цены на нефть и авиакеросин, из-за чего издержки авиакомпаний значительно увеличиваются;
- высокая конкуренция в отрасли авиаперевозок вынуждает Аэрофлот работать при низкой рентабельности, чтобы сохранить долю рынка авиаперевозок;
- техническая картина - близость отметки психологической отметки 100 руб., которую вряд ли удастся пробить при нынешних условиях;
- Аэрофлот - одна из российских госкомпаний, которая больше всего подвержена различного рода санкционным рискам.
Риски:
- общий рост на российском рынке акций.
Аэрофлот (AFLT), дневной график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
Покупка от уровня 232,85 руб. с целью в 242,2 руб. на срок 28 дней. Потенциальная прибыль сделки = 4%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в 214,25 руб.
Факторы за:
- после бурного роста с начала апреля акции Сбербанка предсказуемо скорректировались - с локальных максимумов бумаги упали примерно на 5%. На мой взгляд, такая коррекция выглядит вполне достаточной, чтобы цена возобновила общую восходящую тенденцию;
- новый законопроект о санкциях США против России смягчили - предполагается, что запрета на операции с долларом для крупнейших госбанков не будет. Это основной негатив последних дней для Сбербанка, и поскольку эта новость фактически снимает эту угрозу с повестки дня, краткосрочно акции могут вырасти;
- Сбербанк продолжает ставить рекорды по прибыли и выручке. В 2018 году банк заработал 811 млрд руб. чистой прибыли, чистый процентный доход вырос на 3,3% до 1,25 трлн. рублей, комиссионные доходы подскочили почти на 20% до 429 млрд. В 1 квартале я также ожидаю сильный отчет;
- рост показателей эффективности бизнеса несомненный позитивный сигнал для долгосрочных инвесторов;
- акции банка являются наиболее популярными на российском фондовом рынке у институциональных и частных инвесторов. Рекомендации инвестиционных стратегов по бумагам Сбербанка в основном положительные, в среднем потенциал роста составляет 60-70% от нынешних уровней на горизонте ближайших 12 месяцев.
Риски:
- возникновение общих коррекционных настроений на российском рынке акций;
- санкции и страновые риски.
Сбербанк (SBER), дневной график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
Продажа от уровня 95,92 руб. с целью в 94,0 руб. на срок 7 дней. Потенциальная прибыль сделки = 2%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в 99,74 руб.
Факторы за:
- Алроса представила крайне слабый финансовый отчет за 1 квартал. Выручка компании рухнула почти на 40% до $1 млрд., при том что продажи алмазов в натуральном выражении увеличились на 18%;
- чистая прибыль упала почти вдвое - до $250 млн.;
- столь слабая отчетность связана с резким спадом цен на алмазное сырье на мировом рынке - почти на 60% в годовом выражении;
- спрос на алмазы со стороны ювелирной промышленности остается крайне слабым;
- промышленное потребление алмазов также пока оставляет желать лучшего - промышленность замедляется в Европе и США, а Китай пока и другие развивающиеся пока не способны заместить спад спроса со стороны развитых стран.
Риски:
- общий рост на российском рынке акций.
Алроса (ALRS), дневной график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
Покупка от уровня 9,080 руб. с целью в 9,262 руб. на срок 7 дней. Потенциальная прибыль сделки = 2%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в 8,890 руб.
Факторы за:
- акции АФК Система вновь подошли к уровню поддержки 9,0 руб. Эта отметка тестирует сверху уже с начала апреля, но всякий раз цена отбивается вверх на 2-3%. На мой взгляд, объективных факторов для пробития уровня и движения вниз сейчас нет, поэтому и в этот раз я также ожидаю роста цены от поддержки;
- новости о подготовке к IPO сразу двух активов АФК (агрохолдинга "Степь" и деревообрабатывающей Segezha Group) позитивны для акций в среднесрочной перспективе;
- сообщения об участии РФПИ в сделках по IPO ряда активов АФК также позитивны для компании - они могут означать господдержку бизнесу, что почти исключает возможные конфликты с государством и госкомпаниями как минимум на краткосрочную перспективу;
- сильное падение акций создает ситуацию перепроданности бумаг и повышает инвестиционную привлекательность в краткосрочной перспективе;
- близость поддержки 9,0 руб.;
- рост акций дочерних компаний - МТС и Детский Мир;
- активизация компании на рынке M&A и подготовка активов к IPO говорит о стабилизации финансового положения;
- акции АФК Система до сих пор почти никак не отреагировали на рост рынка с начала года. Стоимость бумаг снизилась почти на 12% за это время, тогда как индекс МосБиржи подрос почти на 15%. Инвесторы не смогут долго игнорировать позитивные сигналы по компании и общий рост рынка, уже в ближайшие дни высока вероятность начала бычьего тренда;
- основные проблемы Системы, связанные с конфликтом с Роснефтью завершены, и рынок пока еще не успел полностью отыграть этот факт;
- фундаментально компания выглядит очень привлекательно - чистая прибыль и выручка дочерних и зависимых структур активно растут, акции ключевых активов в управлении также весьма динамично дорожают;
- основные мультипликаторы указывают на ее недооценку рынком примерно в 4-5 раз;
- АФК Система - одна из крупнейших финансово-промышленных групп в стране;
- хорошая дивидендная доходность и обещание выплатить дивиденды несмотря на рост долговой нагрузки;
- хорошие результаты дочерних компаний, в особенности МТС, способны оказать существенную финансовую поддержку АФК Система через выплаты дивидендов.
Риски:
- корпоративные риски (новости о новых судебных тяжбах и разногласиях с Правительством или госкомпаниями могут продавить акции вниз);
- санкции и страновые риски;
- локально акции выглядят перекупленными.
Система ао (AFKS), дневной график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
Покупка от уровня 3605 руб. с целью в 3680 руб. на срок 10 дней. Потенциальная прибыль сделки = 2,1%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в 3539 руб.
Факторы за:
- цены оттолкнулись от уровня поддержки 3440 руб. и будут стремиться к уровню сопротивления 3750 руб.;
- сформирована разворотная фигура "перевернутая голова и плечи" на часовике с целью на 3740 руб.;
- разворотная свечная модель на дневном графике.
Риски:
- общий тренд в акциях Магнита все еще нисходящий.
Магнит (MGNT), дневной график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
Покупка от уровня $141,83 с целью в $147,2 на срок 8 дней. Потенциальная доходность сделки = 3,7%. Стоп лосс, если цена достигнет уровня $136,74.
Факторы за:
- Wynn Resorts увеличивает объемы продаж и выручку;
- график акций показал V образный разворот, возможен сильный рост до $200 в долгосрочной перспективе;
- выручка за 4 квартал 2018 оказалась выше ожиданий;
- компания сохраняет прочные позиции на рынке.
Риски:
- рост процентной ставки ФРС США…
Wynn Resorts (WYNN), ценовой график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
Покупка от уровня $54,11 с целью в $56,5 на срок 8 дней. Потенциальная доходность сделки = 4%. Стоп лосс, если цена достигнет уровня $52,33.
Факторы за:
- Western Digital увеличивает объемы продаж и снижает долговую нагрузку;
- график акций оказался в растущем канале, возможен рост до $60;
- выручка за первый квартал 2019 вероятно окажется выше ожиданий аналитиков;
- Компания запустила программу по выкупу своих акций на рынке на $100 млн.
Риски:
- рост процентной ставки ФРС США.
Western Digital (WDC), ценовой график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
Покупка от уровня $15,04 с целью в $15,35 на срок 8 дней. Потенциальная доходность сделки = 2,1%. Стоп лосс, если цена достигнет уровня $14,82.
Факторы за:
-цена фьючерса на серебро тестирует в данный момент горизонтальный зеркальный уровень поддержки;
-сегодня цена демонстрирует отскок вверх от круглого уровня $15, который является зеркальным, соединяя несколько максимумов 2018 года и минимумы марта и апреля 2019;
-серебро остается защитным активом в условиях нестабильной ситуации на мировых рынках.
Риски:
-неопределенный боковой тренд по активу и его высокая волатильность способствуют пока лишь только спекулятивным сделкам.
SV-06.19 (SVM9), ценовой график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
Продажа от уровня 14502 руб.. с целью в 14212 руб. на срок 8 дней. Потенциальная доходность сделки = 2%. Стоп лосс, если цена достигнет уровня 15050 руб.
Факторы за:
-цена акций Норникеля вновь подошла к уровню своих абсолютных максимумов, которые являются техническим сопротивлением графика;
-торговая сессия сегодня показательна начавшимся снижением от глобальной линии сопротивления по месячному графику;
-в условиях снижающихся российских индексов очевидно предположить, что цена и в этот раз не готова уйти выше.
Риски:
-глобально растущая тенденция.
ГМКНорНик (GMKN), ценовой график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
Продажа от уровня 162,78 руб. с целью в 159,50 руб. на срок 8 дней. Потенциальная доходность сделки = 4%. Стоп лосс, если цена достигнет уровня 167,58 руб.
Факторы за:
-цена акций Газпрома на вчерашней торговой сессии сделала попытку пробить наклонный уровень сопротивления , образованный максимумами ноября 2018, января и апреля 2019 года;
-не пробив сопротивление, цена ушла ниже него, ожидаю движение вниз примерно до 155 рублей;
-снижение российских индексов.
Риски:
-нестабильная ситуация на российском фондовом рынке может спровоцировать разнонаправленные движения и повышенную волатильность акций Газпрома.
ГАЗПРОМ (GAZP), ценовой график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
Продажа от уровня 437,5 руб. с целью в 420,0 руб. на срок 30 дней. Потенциальная прибыль сделки = 4%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в 452,5 руб.
Факторы за:
- низкие дивиденды;
- санкции и геополитическая напряженность негативно сказываются на акциях госкомпаний, в первую очередь Роснефти;
- сообщения об инвестициях компании в Венесуэлу также крайне негативно воспринимаются инвесторами;
- локальная перекупленность;
- укрепление рубля негативно сказывается на экспортной выручке компании.
Риски:
- общий рост российского фондового рынка;
- высокие цены на нефть.
Роснефть (ROSN), ценовой график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
Покупка от уровня $29,89 с целью в $30,8 на срок 9 дней. Потенциальная доходность сделки = 3%. Стоп лосс, если цена достигнет уровня $28,70.
Факторы за:
- котировки акций Conagra Brands испытали значительный прессинг в прошлом году, условия для перепроданности были созданы, а данные по динамике продаж в начале 2019 года оказались выше ожиданий;
- график акций оказался в растущем канале, возможен сильный рост до $35;
- выручка за первый квартал 2019 может оказаться выше ожиданий аналитиков;
- компания сохраняет прочные позиции на рынке.
Риски:
- рост процентной ставки ФРС США.
Conagra Brands (CAG), ценовой график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
Покупка от уровня $50,27 с целью в $52,7. на срок 9 дней. Потенциальная доходность сделки = 4,8%. Стоп лосс, если цена достигнет уровня $48,91.
Факторы за:
- SeagateTech увеличивает объемы продаж и снижает долговую нагрузку;
- график акций оказался в растущем канале, возможен рост до $60;
- выручка за первый квартал 2019 может оказаться выше ожиданий аналитиков;
- компания сохраняет прочные позиции на рынке.
Риски:
- Рост процентной ставки ФРС США…
SeagateTech (STX), ценовой график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:
Покупка от уровня 234,8 руб. с целью в 240,1 руб. на срок 7 дней. Потенциальная доходность сделки = 2,3%. Стоп лосс, если цена достигнет уровня 227 руб.
Факторы за:
-после небольшого отката вниз акции Сбербанка вернутся к росту;
-дивиденды Сбербанка за 2018 год составят 16 рублей на акцию, дивидендная доходность по акциям 7%. Банк направляет на дивиденды 43,5% чистой прибыли по МСФО, к 2020 payout может вырасти до 50%, при этом дивиденд будет в районе 20 рублей. Это делает Сбербанк привлекательной дивидендной фишкой;
-санкционные риски для России снизились (расследование Мюллера не нашло доказательств вмешательства России в американские выборы), дисконт в Сбербанке снизится.
Риски
-снижение российского фондового рынка.
Сбербанк (SBER), ценовой график:
Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в: