НПОНаука

Дивидендная доходность Детского мира по-прежнему привлекательна. Новые форматы и развитие интернет продаж может ускорить рост бизнеса.

Торговый план:

Покупка от уровня 105,2 руб. с целью 123 руб. на срок до 9 месяцев. Потенциальная доходность сделки до +16,9% без учета дивидендов. В это же время пройдет дивидендная отсечка с выплатой предположительно 4,75 руб. на акцию. В случае наступления дивидендной отсечки ранее достижения целевой отметки, инвестиционная идея будет закрыта после выполнения целевой доходности сделки.

Факторы за:

- Рост бизнеса. Компания отчиталась за 2019 г. ростом выручки на 16,1% г/г, до 128,7 млрд руб. LFL-продажи выросли на 7,2% г/г. Увеличение продаж идет преимущественно на фоне роста трафика, что говорит о высокой конкурентоспособности компании. Рентабельность EBITDA выросла аналогичными выручке темпами, что свидетельствует о сохранении высокой рентабельности. Компания наращивает долю собственных торговых марок в структуре продаж.

Операционные результаты немного замедлили рост в IV кв., но результаты от международной экспансии продолжают увеличиваться существенными темпами. Выручка в Казахстане за год выросла на 48,1%. Первые результаты открытых магазинов в Белоруссии превысили ожидания менеджмента, компания нацелилась на рынок Кыргызстана.

- Новые форматы. Детский мир тестирует новый сверхмалый формат магазина «Detmir.ru». Это одновременно и розничный магазин, и пункт выдачи интернет-заказов. Предполагается, что новый формат позволит увеличить присутствие Детского мира в малых населенных пунктах и расширить географию доставки. Интернет продажи компании за 2019 г. выросли на 64,5%, доля в общей выручке уже составила 11%. Это самый быстрорастущий сегмент бизнеса. В компании даже сделали полноценное приложение на смартфоны.

- Дивидендная доходность. Несмотря на активное расширение сети, компания дважды в год выплачивает щедрые дивиденды. Промежуточные выплаты за 9 месяцев 2019 г. составили 5,06 руб. Согласно консенсус-прогнозу Reuters потенциальный дивиденд за 2019 г. может составить 9,81 руб. Тогда с учетом выплаты промежуточных дивидендов можно рассчитывать еще на 4,75 руб. в мае-июне 2020 г. Это примерно 4,5% дивидендной доходности. Консолидированный отчет за 2019 г. компания представит 2 марта 2020 г. Тогда и станут известны точные финальные дивиденды по итогам 2019 г.

- Ожидание стабилизации макроэкономической базы. Реализация нацпроектов предполагает совокупные расходы более чем на 25 трлн руб. до 2024 г. Часть этих средств в конечном итоге должна способствовать увеличению располагаемых доходов населения и росту оборота розничной торговли. Кроме того, поддержку ритейлеру должно оказать увеличение пособий на содержание ребенка и продление срока выплат с трех до семи лет. Минэкономразвития прогнозирует рост реальных доходов населения в 2020–2021 гг. на 1,7% и 2,2%, оборота розничной торговли — на 2% и 2,6% соответственно.

- Техническая картина. Акции Детского мира после переоценки приостановили рост вблизи 120 руб. Панические распродажи привели цены даже ниже привлекательного уровня 110 руб. Эти локальные максимумы наблюдались в 2017 г. после проведенного IPO.

Риски:

- Нарушение цепочки поставок продукции и временное снижение спроса из-за вспышки коронавируса в Китае

- Замедление роста сети и/или снижение рентабельности из-за роста конкуренции.

- Продажа АФК Системой всего пакета акций Детского мира может вызвать неопределенность относительно сохранения текущей дивидендной политики.

БКС Брокер

Торговый план:

Покупка от уровня $158.92 с целью в $165.28 на срок 30 дней. Потенциальная доходность сделки = 4.00%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в $146.22.

Факторы за:

- предпринимаемые и реализуемые меры бюджетного и монетарного стимулирования деловой активности в ведущих странах мира;

- прогноз по прибыли на акцию (EPS) на 2020 год составляет $5.39;

- последняя квартальная отчётность оказалась лучше экспертных оценок, и бумаги повысили в рейтинге до "покупать";

- низкая долговая нагрузка и мультипликатор P/E на уровне 30.5 указывают на потенциал роста акций Microsoft.

Риски:

- возобновление коррекции на американском фондовом рынке.

Microsoft (MSFT), ценовой график:

Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:

VK: https://vk.com/bot_bcs

Viber: https://viber.com/bcs_robot

FB Messenger: https://m.me/bcsrobot

Telegram: https://t.me/bcs_robot

Торговый план:

Покупка от уровня $245.65 с целью в $255.48 на срок 30 дней. Потенциальная доходность сделки = 4,00%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в $226.02.

Факторы за:

- предпринимаемые и реализуемые меры бюджетного и монетарного стимулирования деловой активности в ведущих странах мира;

- прогноз по прибыли на акцию (EPS) на 2020 год составляет $10.54;

- последняя квартальная отчётность оказалась лучше ожиданий инвесторов, бумагу повысили в рейтинге до "покупать";

- низкая долговая нагрузка и мультипликатор P/E на уровне 31.06 указывают на потенциальный рост акций S&P Global.

Риски:

- возобновление коррекции на американском фондовом рынке.

S&P Global (SPGI), ценовой график:

Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:

VK: https://vk.com/bot_bcs

Viber: https://viber.com/bcs_robot

FB Messenger: https://m.me/bcsrobot

Telegram: https://t.me/bcs_robot

Торговый план:

Покупка от уровня 2,663 руб. с целью в 2,770 руб. на срок 30 дней. Потенциальная прибыль сделки = 4,02%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в 2,451 руб.

Факторы за:

- Текущий кризис даёт возможность приобрести фундаментально интересные бумаги со значительным дисконтом. На мой взгляд, это относится к дивидендным бумагам в электроэнергетическом секторе (от кризиса он практически не пострадает).

- Юнипро демонстрирует быстрый рост выручки и имеет низкий долг. Направляет на дивиденды от 40 до 60% чистой прибыли по МСФО, ожидаю дивидендную доходность на уровне 12%.

- В 2020-2022 годах возобновление оплаты за мощность энергоблока № 3 Березовской ГРЭС позволит компании существенно увеличить дивидендные выплаты.

Риски:

- Высокая волатильность рынков.

Юнипро (UPRO), ценовой график:

Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:

VK: https://vk.com/bot_bcs

Viber: https://viber.com/bcs_robot

FB Messenger: https://m.me/bcsrobot

Telegram: https://t.me/bcs_robot

Торговый план:

Покупка от уровня 1000,5 руб. с целью в 1040,5 руб. на срок 30 дней. Потенциальная доходность сделки = 4%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в 920,6 руб.

Факторы за:

- Новатэк - перспективная компания, богатая на позитивные информационные поводы: стратегические партнерства, проекты и т.п. Все это создает благоприятные условия для роста акций в средней и долгосрочной перспективе.

- Ранее цена отбилась от уровня чуть ниже 700 руб. и начала формировать растущий канал.

- Ожидаю, что котировки отрастут и постепенно вернутся в более привычный для них боковой коридор, нижняя граница которого находится в районе 1250 руб. Пока рынок смотрит в целом в сторону отскока (как РФ, так и США).

Риски:

- Возникновение общих коррекционных настроений на российском рынке акций.

НОВАТЭК (NVTK), дневной график:

Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:

VK: https://vk.com/bot_bcs

Viber: https://viber.com/bcs_robot

FB Messenger: https://m.me/bcsrobot

Telegram: https://t.me/bcs_robot

Торговый план:

Покупка от уровня 0.6350 руб. с целью в 0.6604 руб. на срок 30 дней. Потенциальная доходность сделки = 4%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в 0.5843 руб.

Факторы за:

- Уверенная динамика в последние несколько торговых недель.

- После резкого снижения котировки нащупали дно в районе 0.4650 руб. Затем они резко выросли, скорректировались, утрамбовали уровень 0.5800 руб. и снова начали предпринимать попытки к набору высоты. Формируется новая волна роста.

- Хороший вариант на отскок рынка РФ. Бумаги при таком сценарии не останутся без внимания.

Риски:

- Углубление коррекции на рынке акций РФ с тотальными распродажами.

РусГидро (HYDR), ценовой график:

Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:

VK: https://vk.com/bot_bcs

Viber: https://viber.com/bcs_robot

FB Messenger: https://m.me/bcsrobot

Telegram: https://t.me/bcs_robot

Торговый план:

Покупка от уровня 38,850 руб. с целью в 40,405 руб. на срок 33 дня. Потенциальная доходность сделки = 4%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в 35,750 руб.

Факторы за:

- И без того уверенные в себе акции Сургутнефтегаза ап, выступающие одним из защитных инструментов на фоне рыночных распродаж, последние 4-ре торговые сессии перешли в контратаку. Заходим на волне роста.

- Цена бумаг вышла из треугольника вверх с хорошим импульсом к росту.

- Резкий отскок нефтяных котировок (в четверг Brent прибавляет +17%) будут способствовать росту цены акций сырьевой компании.

Риски:

- Возникновение новой волны коррекции на рынке в связи с коронавирусом.

Сургутнфгз ап (SNGSP), ценовой график:

Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:

VK: https://vk.com/bot_bcs

Viber: https://viber.com/bcs_robot

FB Messenger: https://m.me/bcsrobot

Telegram: https://t.me/bcs_robot

Торговый план:

Продажа от уровня 856,0 руб. с целью в 821,8 руб. на срок 35 дней. Потенциальная прибыль сделки = 4%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в 924,3 руб.

Факторы за:

-Замедление мировой экономики приведёт к заметному снижению спроса на продукцию металлургии. Для Северстали, у которой велика доля экспорта, подобная перспектива является негативным фактором. Вероятно снижение финансовых показателей, компания может пересмотреть дивиденды в сторону уменьшения.

- Акции мировых металлургов за февраль-март снизились на 30-50%, Северстали - на 15% - бумаги имеют заметный downside.

-Среди менеджмента Северстали выявлен короновирус. Риски для производства минимальны, но вероятна нервозность в настроениях инвесторов.

Риски:

- Высокая волатильность на рынках.

Северсталь (CHMF), ценовой график:

Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:

VK: https://vk.com/bot_bcs

Viber: https://viber.com/bcs_robot

FB Messenger: https://m.me/bcsrobot

Telegram: https://t.me/bcs_robot

Торговый план:

Покупка от уровня 1308,0 руб. с целью в 1360,3 руб. на срок 29 дней. Потенциальная доходность сделки = 4%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в 1203,5 руб.

Факторы за:

- компания - крупный добытчик золота и серебра. По сути воспринимается как защитная акций в портфеле;

- бумаги уже успели не только отыграть всю просадку, но и зафиксировали новые максимумы; цена движется внутри растущего канала с крутым наклоном с 3-ей декады марта;

- цена в последние пару дней скорректировалась от максимумов почти до нижней границы канала - хороший момент для входа в инструмент;

- на ценовом графике видно дополнительно расширяющуюся воронку: волатильность растет, но при этом цена фиксирует все новые максимумы.

Риски:

- резкое тотальное ухудшение настроений на глобальных рынках.

Polymetal (POLY), ценовой график:

Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:

VK: https://vk.com/bot_bcs

Viber: https://viber.com/bcs_robot

FB Messenger: https://m.me/bcsrobot

Telegram: https://t.me/bcs_robot

Торговый план:

Покупка от уровня $138.91 с целью в $144.47 на срок 30 дней. Потенциальная прибыль сделки = 4%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в $127.81.

Факторы за:

- ожидание финансовой помощи от государства и значительное снижение цены акции являются главными причинами отскока цены, который мы сейчас наблюдаем;

- покупка акции сейчас дает возможность заработать на жадности инвесторов, которые начали покупать акции со дна, не дождавшись улучшения ситуации с распространением вируса;

- акция пробивает сопротивление $138.

Риски:

- рост, который мы сейчас наблюдаем, скорее всего временный. Рынок в любой момент может развернуться вниз.

3M Company (MMM), ценовой график:

Подключайте бота инвестиционных идей - "БКС инвестидеи"! Это витрина идей с удобными фильтрами в вашем мессенджере. Обновляется мгновенно по запросу. Бота можно подключить в:

VK: https://vk.com/bot_bcs

Viber: https://viber.com/bcs_robot

FB Messenger: https://m.me/bcsrobot

Telegram: https://t.me/bcs_robot

Акции Газпрома снизились к привлекательным уровням. Потенциал снижения цен на газ ограничен. Прогрессивная дивидендная политика окажет акции поддержку.

Торговый план:

Покупка от уровня 208 руб. С целью 255 руб. Горизонт до 9 мес. Доходность до 22,6% без учета дивидендов.

Факторы за:

- Дивидендная политика. Газпром в 2019 г. принял новую дивидендную политику, согласно которой к 2022 г. компания выйдет на уровень выплат 50% от скорректированной прибыли. По итогам 2019 г. компания заплатит 30% от прибыли, причем в этот год она может не корректироваться на статьи, снижающие базу для выплаты дивидендов. Исходя из курса рубля 62 за доллар, компания в июле 2020 г. может заплатить около 16,8 руб. По текущим ценам это составляет 7,7% дивидендной доходности. Такая дивдоходность поможет удержать котировки от существенной просадки.

- Потенциал снижения цен на газ ограничен. Цены на газ приближаются к границе себестоимости для американских поставщиков СПГ в Европе. Газпром на Дне инвестора оценил этот уровень приблизительно в диапазоне $120–125 за тысячу кубометров или около $3,2–3,5 за MMBTU. В феврале цены на голландском хабе TTF опускались ниже $3 за MMBTU и продолжают оставаться ниже этой отметки.

По данным Platts, цены на СПГ в Азии в феврале опускались до $2,1 за MMBTU. Такое положение на экспортных для американских газовиков рынках приводит к еще более быстрому падению внутренних цен на Henry Hub. Цены на NYMEX с привязкой к этому хабу держатся на минимумах с марта 2016 г., вблизи $1,77 за MMBTU. Для многих производителей газа такие цены оказались на границе рентабельности (с учетом неденежных затрат).

- Перспективы роста экспортных поставок. В Газпроме ожидают, что в ближайшие 3–5 лет из-за снижения собственной добычи спрос на газ в Европе вырастет на 25–30 млрд кубометров в год. Если Газпрому удастся сохранить долю рынка на уровне 36%, компания может рассчитывать минимум на $1,3 млрд дополнительной выручки даже при текущих низких ценах.

В ближайшие годы уровень поставок в Китай по силе Сибири будет расти примерно на 5 млрд кубометров в год, что также существенно повысит операционные денежные потоки Газпрома.

- Защита от девальвации рубля. Существенная часть выручки Газпрома складывается из экспортных поставок за валюту.

- Техническая картина. Акции Газпрома пробили область 215–216 руб. и приблизились к нижней границе краткосрочного нисходящего канала. На дневном и недельном графике осцилляторы указывают на существенную перепроданность.

Риски:

- Замедление глобальной экономики и коррекция глобальных фондовых рынков на фоне распространения коронавируса.

- Сохранение цен на газ в Европе вблизи текущих минимальных значений продолжительное время (от полугода и дольше) на фоне ужесточения конкуренции с СПГ.

- Теплая зима и прохладное лето 2020 г.

БКС Брокер

В технологическом секторе назрел новый инвестиционный цикл в перспективные технологии передачи данных 5G, искусственного интеллекта, гибких OLED дисплеев и пр. Первые, кто выиграют от нового цикла — производители оборудования для изготовления чипов и дисплеев. Один из лидеров в этом секторе — американская Applied Materials. Компания торгуется на NASDAQ и на Санкт-Петербургской бирже под тикером AMAT.

Торговый план:

Покупка от уровня $58 (на СПБ бирже) с целью $75 на срок до 12 месяцев. Потенциальная доходность сделки = 29,3% без учета дивидендов. Дивиденды за установленный срок могут принести еще $0,63–$0,84 или около 1–1,5%.

Факторы за:

– Новые технологические векторы. Компания является одним из лидеров в проектировании технологических решений для производства полупроводниковых чипов и дисплеев. Перспективные технологии, такие как оборудование для сетей 5G, виртуальной реальности, искусственного интеллекта, «интернета вещей» требуют обновления базы для производства соответствующих устройств. Поддержку спросу на оборудование и услуги Applied оказывает бум облачных вычислений. В компании также ожидают восстановление инвестиционного спроса на оборудование для производства чипов памяти.

– Диверсифицированные рынки сбыта. География поставок AMAT обширна. Кроме США, компания поставляет оборудование и сопутствующие услуги на динамично развивающийся рынок Китая, а также в технологические хабы в Южной Корее, Японии и Тайване. Среди крупнейших клиентов компании такие лидеры рынка, как Intel и Samsung.

– Торговая сделка США и Китая. Первая фаза торговой сделки с Китаем сняла существенную часть рисков с компании. Из-за снижения инвестиционной активности и торговых споров AMAT в 2019 финансовом году зафиксировала снижение выручки на 12,5% г/г и прибыли на 25% г/г. Но по итогам I кв. 2020 финансового года компания отчиталась уверенным восстановлением финансовых показателей. Выручка выросла на 11% г/г, до $4,16 млрд. Чистая прибыль на акцию (EPS) выросла на 20%, до $0,96.

Согласно достигнутым договоренностям Пекина и Вашингтона, КНР взяла на себя обязательства дополнительно закупать электрооборудование, производственные станки и прочую машиностроительную продукцию ежегодно на $33 млрд с 2020 г. и на $44,8 млрд с 2021 г. Мы считаем, что Applied Materials является одним из главных выгодоприобретателей торговой сделки.

– Сильный прогноз на II квартал и 2020 год. Несмотря на риски от вспышки коронавируса в Китае и за его пределами, менеджмент сохраняет сильные прогнозы на следующий квартал и 2020 год в целом. Компания планирует выручку во II квартале на уровне $4,14–4,54 млрд. Это примерно на 25% выше прошлогодних значений. Скорректированная прибыль на акцию может вырасти на 40–50% г/г и составить $1–1,1. Согласно консенсус-прогнозу Reuters, прибыль по итогам всего 2020 финансового года может увеличиться на 32,5%.

– Дивиденды и обратный выкуп. Компания является примером растущего бизнеса в технологическом секторе и не платит высоких дивидендов. Квартальные выплаты составляют $0,21. За год доходность может составить 1,5% по текущим ценам акции. Но, согласно консенсус-прогнозу Reuters, дивиденды со следующего квартала могут вырасти до $0,22. Кроме того, компания проводит обратный выкуп, и сохраняет намерение продолжить подобную практику. В I кв. 2020 финансового года компания вернула инвесторам $200 млн в форме обратного выкупа, против $192 млн в виде дивидендов.

– Низкая долговая нагрузка. Показатель долговой нагрузки Net Debt/EBITDA составляет всего 0,3х. Левередж Debt/Equity находится на комфортном уровне 0,6х.

– Техническая картина. Распродажа на рынках из-за опасений распространения коронавируса COVID-19 вернула котировки AMAT к минимумам января 2020 г. В области $56–57 проходит сильная поддержка. Также стоит отметить, что котировки оказались вблизи нижней границы восходящего канала, в котором бумага восстанавливается после снижения рисков эскалации торговых войн.

Риски:

- Сдвиг инвестиционного цикла в технологическом секторе из-за последствий вспышки коронавируса

- Существенное замедление роста глобальной экономики из-за вспышки нового заболевания (> 0,3% г/г) может вызвать более глубокую коррекцию акций технологического сектора и глобальных фондовых рынков в целом.

БКС Брокер

В Юнипро в начале 2019 г. утвердили новую дивидендную политику, согласно которой с 2020 г. на выплаты может направляться 20 млрд руб. ежегодно. Это выше дивидендов за 2019 г. на 42%. С учетом снижения рублевых ставок, текущая дивдоходность выглядит привлекательной.

Торговый план:

Покупка от уровня 2,9 руб. с целью 3,19 руб. на срок до 6 месяцев (ориентир — дивидендная отсечка в июне). Потенциальная доходность сделки 10%.

Факторы за:

- Хорошие результаты за 9 мес. 2019 г. Рост выработки электроэнергии на 3,3% г/г, рост цен на РСВ +7,8% г/г в I ценовой зоне и на 4,1% во II зоне. Рост цен на КОМ 2022–2024 в этих ценовых зонах на 29% и 20% соответственно. Повышение EBITDA на 12% г/г за счет увеличения маржинальности.

- Ввод третьего блока Березовской ГРЭС в I кв. 2020 г. Испытания установленного оборудования частично завершены.

- Утверждена новая дивидендная политика на 2020–2022 гг. После ввода 3-го блога Березовской ГРЭС уже в 2020 г. на выплаты будет направлено 20 млрд руб., что выше текущих дивидендов на 42%. С учетом практики одинаковых выплат дважды в год, дивиденды на одну акцию составят порядка 0,316 руб., что по текущим ценам обеспечит 10,9% годовой доходности.

- В рамках первого аукциона на модернизацию тепловой генерации 2022–2025 гг. было отобрано три проекта Юнипро. Капзатраты в размере 10 млрд руб. будут гарантировано возвращены через повышенные платежи по ДПМ после ввода объектов.

- Техническая картина. Котировки вернулись к уровню 2,9 руб. для проверки его в качестве поддержки. После закрепления выше акции могут отправиться в область следующего важного сопротивления вблизи 3,2 руб.

Риски:

- Задержки ввода третьего блока Березовской ГРЭС

- Снижение цен на электроэнергию на РСВ

БКС Брокер

Инвестидея от экспертов БКС Экспресс. Главным драйвером роста акции QIWI может стать развитие бизнеса электронных платежных систем. В компании ждут прироста выручки этого сегмента по итогам 2019 г. на 25–29% г/г. Новые проекты компании начинают выходить на положительную рентабельность, сокращая убытки и показывая прибыль в 2019 г.

Торговый план:

Покупка от уровня 1204,5 руб. с целью 1400 руб. на срок до 6 месяцев. Потенциальная доходность сделки — до 16%. Развитие основного бизнеса и улучшение финансовых показателей, а также возможная продажа Rocketbank может привести котировки и к более высоким отметкам.

Факторы за:

- Растущий бизнес. Основа бизнеса QIWI — платежные сервисы (QIWI кошелек, QIWI касса и пр.) продолжает поступательный рост с 2017 г. Объем платежей в этом сегменте в III кв. 2019 г. вырос на 31% г/г. Драйвером роста платежей в последние годы стал сектор электронных ставок на спортивные мероприятия. В 2016 г. компания стала одним из двух аккредитованных платежных провайдеров в букмекерском бизнесе.

Компания также сосредоточена на новых клиентских сервисах на основе технологий блокчейн и криптопроцессов. Qiwi улучшила финансовые прогнозы после результатов III квартала и теперь ждет роста всей скорректированной чистой выручки по итогам 2019 г. на 15-19% г/г. Платежный сервис может принести больше на 25–29% г/г. Ожидаемая скорректированная чистая прибыль может вырасти на 45–55% г/г.

- Новые проекты начинают выходить в прибыль. Компания замедляет прирост общих и административных издержек последние 4 из 5 кварталов. Банк для предпринимателей «Точка» за 9 мес. 2019 г. показал прибыль 167 млн руб. против убытка по итогам 9 мес. 2018 г. Сегмент потребительского кредитования (карта Совесть) сократил убытки с 2 млрд руб. по итогам 9 мес. 2018 г. до 1,4 млрд за аналогичный период 2019 г.

- Продажа убыточного проекта Rocketbank. Компания не видит перспективы развития этого продукта в составе своей экосистемы и приняла решение о его продаже. На данный момент рассматривается как частичный, так и полный выход из проекта. Нельзя исключать выплаты спец дивидендов после закрытия сделки.

- Дивидендная политика. С начала 2019г. компания начала выплачивать квартальные дивиденды по новой дивидендной политике, согласно которой на выплаты идет от 65 до 85% от скорректированной чистой прибыли. Фактически выплаты составляли $0,28 на акцию за каждый квартал. Таким образом, предполагаемые годовые выплаты могут составить $1,12, что по текущей цене акции и курсе доллара эквивалентно 5,7% дивидендной доходности.

- Отсутствие долговой нагрузки. У QIWI положительная чистая денежная позиция. По состоянию на конец III кв. 2019 г. кэш и эквиваленты составлял 38,6 млрд руб.

- Техническая картина. Акции компании скорректировались за последние несколько месяцев к важной поддержке 1150 руб. Ближайшим важным сопротивлением является уровень вблизи 1500 руб.

Риски:

- Усиление конкуренции в сфере предоставления платежных сервисов и финансовых услуг.

- Регуляторные риски, общая коррекция российского рынка.

БКС Брокер