Мать и дитя гдр

Торговый план:

Покупка акций Газпрома по цене 225,7 руб. или ниже с целью 250 руб. на горизонте 5 месяцев. Целевая доходность 10,7%. При переходе через дивидендную отсечку целевая цена снижается на размер полученных дивидендов. Стоп-лосс, если котировки опустятся ниже диапазона 205–210 руб.

Факторы за

Высокие цены на газ

Холодная зима в Европе поддержала высокий спрос на газ в I квартале 2021 г. По оценке Gas Infrastructure Europe (GIE), по итогам зимнего сезона 2020/2021 подземные хранилища газа (ПХГ) в Европе оказались загружены всего на 29% — рекордно низкий уровень. Восполнение запасов газа в ПХГ и замещение угольной генерации на газовую для снижения выбросов СО2 поддержат высокие цены до конца II квартала.

В I квартале средняя цена на газ «на день вперед» с поставкой на хабе TTF составила $220 за тыс. кубометров. В начале апреля котировки ближних фьючерсов уже превышают $250 за тыс. кубометров. Высока вероятность, что при сохранении высоких цен консенсус-прогноз по прибыли Газпрома в 2021 г. будет повышен, что выступит катализатором переоценки акций.

Увеличение payout ratio

Согласно дивидендной политике Газпрома, коэффициент выплат (payout ratio) по итогам 2021 г. вырастет с 40% до 50% от скорректированной прибыли МСФО. В совокупности с сильными результатами, за счет высоких цен на газ, это может обеспечить щедрые дивиденды по итогам 2021 г. Такие перспективы будут поддерживать интерес к акциям компании. Катализатором может выступит рекомендация по дивидендам за 2020 г., если она подтвердит приверженность компании дивидендной политике.

Низкие мультипликаторы

За счет падения результатов в 2020 г. мультипликаторы по результатам последних 12 месяцев (LTM) оказались достаточно высокими. При этом форвардные значения ниже средних отраслевых уровней. Причиной недооценки может быть геополитический дисконт. Как показывает история, по мере смягчения внешнеполитической напряженности этот дисконт сокращается, и недооцененные акции демонстрируют опережающую динамику.

Риски

Возможный пересмотр дивидендной политики

Обострение геополитических рисков и их затяжной характер

БКС Мир инвестиций

Торговый план:

Покупка от уровня $208,97 с целью в $217,32 на срок 30 дней. Потенциальная прибыль сделки = 4,0%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в $192,2524.

Факторы за:

- техническая картина - акции CME Group отскочили от психологической отметки $200, что подтвердило поддержку и является сигналом начала нового восходящего тренда;

- акции компании серьезно отстают от роста фондовых индексов в США из-за негативной отчетности за последние 2 квартала. Однако из-за длительного снижения сейчас акции выглядят несколько перепроданными;

- бизнес компании не слишком пострадал от карантинных мер по всему миру, думаю, отчетность покажет незначительно ухудшение показателей выручки и прибыли за 2 квартал;

- компания Moderna заявила об успешном испытании вакцины от коронавируса на людях и даже начала получать первые крупные заказы на поставки вакцины от иностранных правительств, что дает надежду на скорую тотальную отмену карантинных мер в мире.

Риски:

- негативные отчеты компании последних 2 кварталов не способствуют позитивному имиджу среди инвесторов.

CME Group [CME], ценовой график:

Подключите рассылку свежих идей в нашем боте «Ева, ваш биржевой помощник». Обновляется мгновенно, покажет актуальную цену акции, график и поможет купить.

Viber: https://viber.com/bcs_robot

FB Messenger: https://m.me/bcsrobot

Telegram: https://t.me/BcsTradeBot

Торговый план:

Покупка от уровня 290,3 руб. с целью 302 руб. сроком на 30 дней. Потенциальная доходность акции = 4,03%. Ограничение убытка устанавливается на уровне цены в 267,076 руб.

Факторы за:

- Сбербанк - самая ликвидная и одна из наиболее сильных акций на российском рынке, пользующаяся спросом со стороны нерезидентов

- Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал направить на дивиденды по итогам 2020 года 55,9% ЧП по МСФО (422,4 млрд рублей) - соответствует 18,7 рублей на акцию, очень высокая дивидендная доходность.

- Сбербанк демонстрирует сильные финансовые результаты и высокую рентабельность, активно развивает новые нефинансовые направления бизнеса (к 2030 году нефинансовый бизнес может обеспечивать более 20% операционного дохода), в ближайшие годы прибыль и дивиденды банка будут расти

- 7 апреля Сбербанк опубликует отчётность по РСБУ за 1 квартал, жду сильных результатов

Риски:

- высокая волатильность рынков

- риск новых санкций к РФ

Сбербанк [SBER], ценовой график:

Подключите рассылку свежих идей в нашем боте «Ева, ваш биржевой помощник». Обновляется мгновенно, покажет актуальную цену акции, график и поможет купить.

Viber: https://viber.com/bcs_robot

FB Messenger: https://m.me/bcsrobot

Telegram: https://t.me/BcsTradeBot

Торговый план

Покупка акций Газпром нефти по цене в районе 357 руб. с потенциалом восстановления в район 410 руб. на горизонте 8 месяцев. Целевая доходность 14,8%. При переходе через дивидендную отсечку целевая цена снижается на размер полученных дивидендов. Стоп-лосс для ограничения убытка в случае неудачи инвестор может выставить самостоятельно, исходя из своего риск-профиля.

Факторы за

В 2020 г. добыча Газпром нефти пострадала меньше остальных и осталась примерно на уровне 2019 г. за счет увеличения доли газа. На фоне возможного роста добычи нефти, в рамках смягчения квот по сделке ОПЕК+, компания может превысить допандемийный уровень производства углеводородов. При текущих ценах на нефть и газ это обеспечит рост EBITDA и потенциал для восстановления акций. Однако рынок игнорирует эти перспективы, возможно, из-за низкого уровня free-float. На текущий момент апсайд к допандемийным уровням по-прежнему составляет около 26%, в то время как многие другие представители сектора уже восстановились.
С середины марта акции Газпром нефти снизились на 9%, в то время как цены на нефть в рублях за тот же период выросли на 3%. Дисконт в стоимости акций выглядит неоправданным и может подстегнуть опережающий рост на краткосрочном горизонте при сохранении благоприятной конъюнктуры.
Техническая картина указывает на удачный момент для открытия длинных позиций. Зеркальный уровень 350 руб., выступавший сопротивлением в начале года, может отработать в качестве поддержки и стать ориентиром как для инвесторов, так и для спекулянтов.

Риски

Ухудшение конъюнктуры на нефтяном рынке

БКС Мир инвестиций

Baidu (BIDU) — разработчик крупнейшего интернет-поисковика в Китае. В списке ключевых приложений компании:

- Поисковой бизнес Baidu Core

- Haokan для коротких видео

- Quanmin для создания флеш-видео

- Baidu Maps с голосовым помощником для путешествий

- iQIYI предлагает услуги онлайн-развлечений, включая оригинальный и лицензионный видеоконтент.

Среди новых перспективных направлений — электромобили и беспилотные роботакси. Компания основана в 2000 г. Капитализация — $79 млрд.

Факторы в пользу покупки

• За 2020 г. компания увеличила продажи на 6,3% г/г, с $15,4 до $16,4 млрд. В 2021 г. ожидается рост выручки на 17%, в 2022 г. — на 13%.

• Прибыль на акцию по итогам 2020 г. выросла выше ожидаемых $9,4 и составила $9,9 (+33%). Согласно консенсус-прогнозу, ожидается рост EPS на 4% к концу 2021 г., в 2022 г. — на 19%.

• Оценка и маржинальность. Чистая рентабельность бизнеса Net Margin=21 находится выше среднего по отрасли Internet Content & Information, близко к показателю Google. В то же время компания оценена дешевле по показателю цены к выручке (P/S). Форвардный P/E=17,4 меньше медианного по отрасли.

• Долги. Показатель соотношения debt/equity =0,4 на уровне отрасли. У большинства технологических компаний с высокой маржинальностью низкая долговая нагрузка.

• Свободный денежный поток вырос в 2020 г. на 117% и составил $2,88 млрд. За последние 8 лет он не опускался ниже $1,3 млрд. За счет этого есть возможности для дальнейшего развития новых направлений, в том числе искусственного интеллекта и роботакси, без увеличения долговой нагрузки.

Перспективы Baidu на рынке Китая

- Baidu позиционирует себя как ведущая компания в области искусственного интеллекта в КНР. В исследования и разработки в сфере ИИ компания инвестирует 21% полученной выручки. Для сравнения, конкуренты — Alibaba и Tencent — тратят 8,5% и 8,1% соответственно. Ожидается, что рынок программного обеспечения в Китае вырастет к 2025 г. в 7 раз.

- Дополнительно компания развивает направление облачных технологий, в 2020 г. его выручка выросла на 44%. К 2025 г. в Китае ожидается рост бизнеса облачных услуг на 37%.

- Baidu третий год подряд занимает первое место в отчете об испытаниях беспилотных автомобилей в Пекине. Baidu производит беспилотные Robotaxi Apollo в сотрудничестве с Пекином, Чаншей и Цанчжоу. Apollo является лидером на китайском рынке с 4,3 млн накопленных тестовых миль. Baidu потратила 11,8 млрд юаней на разработку Apollo в 2020 г. Для сравнения, конкуренты в отрасли электрокаров NIO и Li Auto, потратили всего 1,7 млрд и 0,7 млрд соответственно. Baidu поставила цель стать первой мультимодальной автономной системой вождения. Рынок электромобилей Китая утроится за период 2021–2025 гг.

Техническая картина

С марта 2020 г. акции выросли на 332%, на пике в феврале стоили $355. Затем бумаги снизилась на 50% и дошли до месячного уровня поддержки $174, после этого на высоких объемах участники рынка выкупили акции. По сетке Фибоначчи коррекция составила 0,618 и остановилась над 200-дневной скользящей средней. После падения на дневном графике сформировался первый импульс роста, пробивший уровень $208,5, затем цена откатилась к нему и осталась над ним. Сформированное движение указывает на продолжение роста к целям: $258–266 — первый значимый рубеж сопротивления.

Нужно учитывать, что у Baidu высокая волатильность. Можно выделить под бумаги малую часть в портфеле акций роста, согласно своей инвестиционной стратегии.

Торговый план

Акции Baidu торгуются на СПБ бирже, могут быть интересны в области $208—220. Среднесрочный ориентир $258–266 (+18%). Горизонт: III квартал 2021 г.

О смене сентимента в худшую сторону укажет пробой дневного уровня $208 сверху вниз. Обращаем внимание, что амплитуда движения цены крайне высокая.

Риски

- Общерыночная коррекция вследствие ускорения роста ставок.

- В США принят закон об отчетности компаний. Китайские игроки, не соблюдающие стандарты аудита США в течение трех лет подряд, пройдут делистинг на американских фондовых биржах. Информации, подтверждающей несоблюдение требований аудита китайскими компаниями, пока не было.

Читайте также: Сделать сложный мир проще. История Baidu

БКС Мир инвестиций

PayPal — крупнейшая дебетовая электронная платежная система, у истоков которой стоял Илон Маск.

Предлагаем рассмотреть акции PayPal на Санкт-Петербургской бирже от уровня $267 с целью $300 на срок до 6 месяцев. Потенциальная доходность составляет 12,3%.

Почему интересны акции

• Пандемия увеличила электронную коммерцию и дала дополнительный стимул для использования систем электронной оплаты счетов. PayPal, один из крупнейших представителей отрасли, извлек из этого огромную выгоду.

• Финансовые результаты компании улучшаются из года в год и выглядят устойчиво. Компания смогла обогнать по выручке Visa, а Mastercard еще и по прибыли.

• PayPal продолжает расширение и занимается экспансией на рынке мобильных платежей, а также выходит на рынок криптовалют. Обновленная стратегия до 2025 г. предполагает, что практически каждый аспект бизнеса удвоится. Развитие экосистемы является ключом к выполнению данной стратегии.

• PayPal использовал слабость Alibaba на китайском рынке финтехов. В конце 2020 г. была завершена сделка по покупке GoPay. Теперь PayPal полностью контролирует китайскую компанию, что дает возможности для соперничества.

• Средний консенсус-прогноз, по данным Refinitiv, составляет $309, большинство из 49 рекомендаций — на покупку. Держать — всего 6, и ни одной — продавать.

• С технической стороны акции PayPal после обновления исторического максимума в феврале перешли в коррекцию. Это позитивно, так как была снята перекупленность с дневного и недельного RSI. Сейчас акции начали восстанавливаться, а закрепление выше 50-дневной скользящей средней может усилить импульс роста.

Риски

• Важным риском является завершение работы с платформой EBAY, которая обеспечивает около 7% всех платежей. Клиент важный, и его потеря может негативно сказаться на акциях в среднесрочной перспективе.

• Общерыночная коррекция на фоне роста ставок.

• Усиление конкуренции со стороны других финтехов, платежных систем и банков.

• Обращаем внимание, что для бумаг PayPal характерна повышенная волатильность. Необходимо учитывать, что в акциях может сохраняться высокая амплитуда колебаний.

БКС Мир инвестиций

Покупка от уровня $40 (на СПБ бирже) с целью $46 на срок 5 месяцев. Потенциальная доходность сделки = 15%

Факторы за

- Пандемия дала толчок отрасли. 2U работает в сфере онлайн-образования не первый год, и еще до пандемии заняла уверенные позиции в отрасли. На конец 2020 г. у 2U было более 75 партнеров университетов по всему миру;

- Темпы роста выручки остаются высокими от года к году. В то же время ожидания на 2021 г. предполагают замедление. Заниженные ожидания будет проще преодолеть по факту выхода квартальных отчетов в апреле и июле. У бизнеса низкая долговая нагрузка, отрицательный чистый долг;

- Консенсус-прогноз. Аналитики позитивно смотрят на акции 2U, консенсус-прогноз находится на уровне $58,6, по данным Reuters, апсайд — 45%. Большинство рекомендаций — «Покупать»;

- Техническая картина. Цена показала внушительную коррекцию от достигнутых рекордных уровней и может продолжить восстановление, стартовавшее в марте. Она вновь закрепилась выше 200-дневной скользящей средней.

Риски

- Общерыночная коррекция, вследствие ускорения роста ставок;

- Усиление конкуренции. Сфера онлайн-образования насыщена игроками, и в той или иной степени конкурентами являются и сервисы мировых IT-гигантов

- Реализация слабых прогнозов по замедлению темпов роста выручки

БКС Мир инвестиций

О компании

Exact Sciences (EXAS) предлагает продукцию для скрининга и диагностики рака. Ключевой продукт — Cologuard, неинвазивный ДНК-скрининг-тест для выявления биомаркеров ДНК и гемоглобина, связанных с колоректальным раком. Также среди продукции Oncotype DX — тесты экспрессии генов для других видов рака. У компании есть лицензионные соглашения с Фондом медицинского образования и исследований MAYO и компанией Hologic.

Компания основана в 1995 г. Капитализация — $22 млрд.

Факторы в пользу покупки

• Выручка. В 2020 г. продажи выросли на 70%, до $1,49 млрд. Согласно консенсус-прогнозу, ожидается увеличение выручки в 2021 г. на 16%, в 2022 г. — на 24%.

• Ранее выявление опухолей фундаментально увеличивает шансы на выздоровление. EXAS работает над скринингом крови, способным выявить несколько типов рака на ранней стадии. Это сможет помочь в подборе лечения для конкретных стадий болезни.

• В США 114 млн человек входят в группу с высоким риском заболеваемости в возрасте 50–85 лет, поэтому заинтересованность в ранней диагностике заболевания высокая.

• Ожидается, что рынок средств диагностики рака в 2026 г. достигнет $250 млрд.

• Exact использует слияния и поглощения для доработки своей технической базы и расширения списка диагностируемых болезней. Список поглощенных компаний:

- Genomic Health, поставщик геномных диагностических тестов.

- Biomatrica, разработчик реагентов для преаналитического сбора образцов, диагностических анализов, биобанкинга.

- Thrive Earlier Detection, разработчик метода анализа крови CancerSEEK, который оценивает уровни раковых белков и мутации генов. Анализ проверяет на рак яичников, печени, желудка, поджелудочной железы, пищевода, толстой кишки, легких, груди. Согласно исследованию 2018 г., чувствительность теста CancerSEEK (способность обнаруживать болезнь) составляет 69–98%, а специфичность (способность избегать ложных срабатываний) — 99%. У теста высокий потенциал для изменения подхода к лечению рака.

Техническая картина

Сформированное движение на недельном графике в период март– июль 2020 г. указывает на долгосрочные цели роста в области $172–186. Вторая волна роста закончилась на пике января 2021 г., затем бумаги скорректировались на 30%. На дневном графике появился первый пробой вверх уровня $121 с откатом и закреплением выше. Техническая картина располагает к продолжению роста и достижению среднесрочной цели в области $158–168. Долгосрочная цель $186 — более рискованная, с горизонтом инвестирования III–IV квартал 2021 г.

Торговый план

Акции Exact Sciences торгуются на СПБ бирже, могут быть интересны по текущим ценам $136–137. Среднесрочный ориентир — район $158–168 (16–23%). Потенциальный горизонт: II квартал 2021 г.

О смене сентимента в худшую сторону укажет пробой дневного уровня $121 сверху вниз. Обращаем внимание, что компания относится к отрасли биотехнологий и у акций высокая амплитуда движения цены. Риски высокие.

Риски

- Общерыночная коррекция вследствие ускорения роста ставок.

- Прибыль. Компания пока убыточна, но это стандартная ситуация для компании в фазе роста индустрии биотехнологий. Ожидается сокращение убытков и выход на чистую прибыль в 2025–2026 гг.

- Безграмотная интеграция поглощенных компаний. Если EXAS не сможет сделать рабочий продукт из теста CancerSEEK, то вероятным последствием станет списание гудвилла (разница между ценой покупки и справедливой стоимостью активов и обязательств), накопленного в результате поглощений. На балансе компании гудвилл и нематериальные активы составляют около 67% активов.

БКС Мир инвестиций

Покупка от уровня $136 (на СПБ бирже) с целью $146 на срок 2 месяца. Потенциальная доходность сделки = 7,4%

Факторы за:

- Чеки от государства. По словам президента США Джо Байдена, уже более 100 млн американцев благодаря принятой программе поддержки получили прямую помощь, единоразовую выплату на $1400. Часть этих средств пойдет на потребление товаров повседневного спроса;

- Дивиденды и buyback. В феврале компания объявила о новой программе обратного выкупа на сумму $20 млрд и об увеличении дивидендов — до $2,20 с $2,16, которые будут распределяться ежеквартально;

- Консенсус-прогноз. Аналитики позитивно смотрят на акции Walmart, консенсус-прогноз находится на уровне $159,44, по данным Reuters. Подавляющее большинство рекомендаций — «Покупать»;

- Техническая картина. Цена находится в долгосрочном восходящем тренде, но с декабрьских максимумов она скорректировалась, и в марте начала восстановление. Вверху остается внушительный гэп, который может быть закрыт.

Риски:

- Общерыночная коррекция, вследствие ускорения роста ставок;

- Усиление опасений скорой перспективы повышения налогов в случае более лояльного отношения к нему республиканцев;

- Более сильное, чем ожидается снижение спроса на товары первой необходимости вследствие борьбы с пандемией.

БКС Мир инвестиций

Торговый план

Покупка от уровня 2440 руб. с целью 2850 руб. на срок до 9 месяцев. Потенциальная доходность сделки — до +16,8%. За это время ожидается поступление дивидендов по итогам 2020 г. в размере 110,49 руб. на акцию и около 70–80 руб. на акцию за 9 месяцев 2021 г. Совокупная доходность может достичь 24,2–24,6%.

Факторы за

Дивиденды растут. Дивиденды X5 Retail Group по итогам 2020 г. увеличились в 1,5 раза относительно выплат за 2019 г. Увеличение размера выплат традиционно воспринимается инвесторами позитивно и должно поддержать бумаги. Кроме того, компания недавно улучшила дивидендную политику, увеличив частоту выплат и их прогнозируемость.

Онлайн-ритейл. X5 Retail на текущий момент лидер российского рынка продуктового онлайн-ритейла. В будущем компания может лишь усилить позиции в этом быстрорастущем сегменте за счет разветвленной розничной сети и выстроенной логистики. Только лишь сообщения о том, что компания в отдаленной перспективе обсуждает IPO своих онлайн-сервисов привело к росту бумаг. В дальнейшем новости по развитию данного направления также могут стать драйверами для подъема акций.

Защита от влияния COVID-19. Продуктовый ритейл прошел острый период пандемии безболезненно и даже сумел нарастить финансовые результаты. Эпидемиологическая ситуация на текущий момент улучшилась — жестких локдаунов, как было весной 2020 г., в России уже не ожидается — однако она все еще остается напряженной. В данной ситуации поведение потребителей остается смещенным с посещения кафе и ресторанов в пользу домашнего питания. При поддержке данного фактора финансовые показатели X5 Retail могут оставаться сильными в ближайшее время.

Техническое отставание. С начала 2021 г. акции потеряли 11% против роста индекса МосБиржи на 7%. Очевидных фундаментальных причин для такого сильного отставания не прослеживается. Можно предположить, что более слабая динамика X5 — временное явление и спред относительно конкурентов должен постепенно сократиться. Сейчас на дневном таймфрейме заметна выраженная бычья дивергенция по RSI — это может быть сигналом к смене сентимента в бумаге.

Риски

- Снижение доходов населения

- Геополитические риски

- Коррекция на российском фондовом рынке в целом

БКС Мир инвестиций

Торговый план

Покупка от уровня 40,15 руб. с целью 42,5 руб. на срок до 15 месяцев. Смысл идеи в получении крупных дивидендов за 2020 г. и закрытии гэпа. Потенциальный рост курсовой стоимости акций — до 6%. За этот период должна произойти выплата дивидендов за 2020 г. — по предварительным оценкам около 6,9 руб. на акцию, что по цене открытия идеи соответствует 17,2% дивидендной доходности. С учетом ожидаемого роста котировок и дивидендов совокупная доходность за обозначенный период может достигнуть 23%.

Если уровень 42,5 руб. будет взят до прохождения отсечки в 2021 г. — идея не закрывается. Для исполнения идеи целевая цена должна быть достигнута после прохождения дивидендного гэпа в 2021 г.

Защитные свойства

Привилегированные акции Сургутнефтегаза можно назвать защитным инструментом от роста геополитической напряженности и девальвации рубля. В условиях обострения санкционной повестки рубль, как правило, слабеет к доллару США. Рост пары USD/RUB приводит к позитивной переоценке валютных депозитов компании и увеличению чистой прибыли. Многие инвесторы используют бумаги в качестве инструмента для хеджирования рисков по портфелю, что поддерживает спрос на акции.

Высокие цены на нефть

Текущая стоимость нефти в рублях в 1,5 раза выше уровней, наблюдавшихся в 2020 г. Исходя из текущих уровней нефти в рублях прибыль от продаж Сургутнефтегаза может увеличиться в 2–3 раза в годовом сопоставлении.

Крупные дивиденды

Компания пока не опубликовала финансовый отчет по итогам 2020 г., но по предварительным расчетам дивиденды могут составить около 6,9 руб. на акцию, что предполагает 17,2% дивидендной доходности. Более того, в свете сильной конъюнктуры на рынке нефти и относительной стабильности USD/RUB, дивиденды за 2021 г. также могут оказаться вблизи двузначных значений. При средней цене нефти в районе $60–65 за баррель и курсе USD/RUB 73–75 дивиденды по итогам текущего года могут составить 3,9–5 руб. на бумагу. По текущим котировкам это соответствует 9,8–12,6% дивдоходности.

Благодаря ожидаемой высокой дивидендной доходности в 2022 г. акции могут закрыть дивидендный гэп 2021 г. быстрее среднеисторических значений.

Устойчивый растущий тренд

Привилегированные акции Сургутнефтегаза 13-й год находятся в устойчивом восходящем тренде. Причин для слома тенденции не просматривается.

Риски

- Укрепление рубля в свете ужесточения политики ЦБ РФ

- Смягчение санкционной риторики

- Снижение цен на нефть

БКС Мир инвестиций

Торговый план

Покупка от уровня 770 руб. с целью 870 руб. на срок до 9 месяцев. Потенциальная доходность — до +13%. За этот период должна произойти выплата дивидендов по предварительным оценкам около 50–70 руб. на акцию, что по цене открытия идеи соответствует 6,5–9,1% дивидендной доходности. С учетом ожидаемого роста котировок и дивидендов совокупная доходность за обозначенный период может достигнуть 19,5–22,1%.

Хорошие темпы роста

Группа М.Видео-Эльдорадо по итогам II полугодия 2020 г. сообщила о росте выручки на 20% в годовом сопоставлении. Темпы роста находятся вблизи максимальных за последние годы значений (без учета 2018 г. из-за присоединения MediaMarkt). Компания стойко перенесла последствия пандемии. Более того, спрос на бытовую технику и электронику вырос из-за перехода в онлайн в условиях карантинных ограничений.

Высокие дивиденды

Недавно компания объявила о принятии новой дивидендной политики. На выплаты акционерам планируется направлять не менее 100% от скорректированной чистой прибыли, если отношение чистый долг/EBITDA ниже 2х. По итогам 2020 г. группа намерена распределить всю скорректированную чистую прибыль на дивиденды, что предполагает 38,7 руб. на акцию. Дивдоходность может составить 3,5%. Вместе с выплатами по итогам I полугодия 2020 г. дивдоходность ритейлера — около 7,6%. Это высокий показатель, учитывая, что бизнес растущий.

Увеличение free-float и ликвидности

Группа САФМАР сообщила о намерении продать 13,5% акций М.Видео в рамках SPO. На этих новостях акции ритейлера скорректировались от локальных вершин. Продажа акций мажоритарным акционером традиционно на первом этапе воспринимается участниками рынка негативно, хотя в средне- и долгосрочной перспективе увеличение ликвидности и free-float могут привести к включению бумаги в индексы и притокам средств фондов.

Риски

- Падение доходов населения

- Рост конкуренции в секторе e-commerce

БКС Мир инвестиций

Покупка от уровня $450 (на СПБ бирже) с целью $525 на срок 6 месяцев. Потенциальная доходность сделки = 16,7%

Факторы за:

- Коктейль антител против COVID-19. FDA еще в ноябре одобрила применение в экстренных случаях коктейля из антител к коронавирусу, разработанного компанией, который использовался при лечении 45-го президента США Дональда Трампа. В февраля компания заявила, что в связи с четкой клинической эффективностью препарата она прекращает набор в группу плацебо в рамках исследования, и обещала представить подробные данные о препарате в марте. Европейское агентство по лекарственным средствам дало положительное заключение на коктейль Regeneron.

- Libtayo. FDA в феврале одобрила разработанный Sanofi и Regeneron ингибитор контрольных точек – Libtayo для лечение пациентов с недавно диагностированным местнораспространенным или метастатическим немелкоклеточным раком легкого.

- Продажи препаратов растут. Компания отчиталась лучше ожиданий за IV квартал. Regeneron увеличила продажи препарата Praluent, снижающего уровень холестрина, Dupixent – против астмы и экземы, а также Kevzara, для лечения ревматоидного артрита.

- Привлекательные уровни. С рекордных максимумов котировки акций Regeneron серьезно скорректировались. Волна роста относительно минимумов 2019 г. скорректирована более чем на 50%.

- Консенсус-прогноз. Аналитики позитивно смотрят на акции Regeneron Pharmaceuticals, консенсус-прогноз находится на уровне $647, по данным Reuters, что предполагает апсайд на уровне 44%. Подавляющее большинство рекомендаций — «Покупать»

Риски:

- На данный момент выручка компании во многом зависит от продаж препарата Eylea, на который приходится почти 70%. Истечение патента в 2022-2024 гг. создает угрозу со стороны конкурирующих препаратов

- Rinvoq от AbbVie продемонстрировал высокую эффективность при лечении экземы, что создает конкуренцию для продаж Dupixent.

- Общерыночная коррекция. В случае дальнейшего роста ставок вслед за инфляцией, он будет провоцировать продажи в целом на рынке акций, и временного краткосрочного давления будет сложно избежать

БКС Мир инвестиций

Торговый план:

Покупка от уровня 2,72 руб. с целью 3,1 руб. на срок до 12 месяцев. Потенциальная доходность сделки — до +14%. За этот период должна произойти выплата дивидендов ориентировочно 0,317 руб. на акцию, что по цене открытия идеи соответствует 11,7% дивидендной доходности. С учетом ожидаемого роста котировок и дивидендов совокупная доходность за обозначенный период может достигнуть 25,7%.

Факторы за

Высокие дивиденды. В 2021 г. Юнипро планирует направить на дивиденды до 20 млрд руб. — рост в годовом сопоставлении до 43%. Увеличение выплат связано с ожидаемым запуском энергоблока №3 на Березовской ГРЭС. Благодаря этому компания начнет получать повышенные платежи по программе ДПМ и сможет увеличить дивиденды. В базовом сценарии дивидендные выплаты за 2021 г. достигнут 0,317 руб. на акцию. Это соответствует 11,7% дивидендной доходности по цене 2,72 руб.

Запуск энергоблока №3 близко. 16 декабря компания сообщила, что на энергоблоке №3 Березовской ГРЭС проведена первая растопка котла и запущен процесс пароводокислородной очистки. Успешное завершение процесса позволит выйти на завершающий этап капитального ремонта энергоблока с выходом на комплексные испытания энергоблока №3. Таким образом, вероятность отсрочки запуск блока снижается.

Низкие процентные ставки. В условиях низких процентных ставок стабильные дивидендные фишки могут позитивно переоцениваться. Как только появится полная уверенность в росте дивидендов до обозначенных 20 млрд руб. в 2021 г. благодаря потенциально высокой дивидендной доходности, в бумагах может появиться высокий спрос.

Риски

- Перенос сроков запуска энергоблока №3 Березовской ГРЭС

- Негативное влияние COVID-19 на операционные и финансовые результаты

- Мягкая зима и сокращение отпуска тепла

БКС Мир инвестиций

После очередной волны ослабления рубля инвесторы могут снова обратить внимание на одни из самых недооцененных акций в российском секторе электроэнергетики. Постепенная нормализация потребления электроэнергии после пика снижения во II-III кварталах может послужить краткосрочным фактором поддержки. Амбициозная стратегия до 2025 г. является долгосрочным драйвером роста.

Торговый план:

Покупка от уровня 5,26 руб. с целью 5,98 руб. на срок до 6 месяцев. Потенциальная доходность сделки до +13,5%

Факторы за:

— Рост бизнеса. Компания в сентябре представила новую амбициозную стратегию до 2025/2030 г. К 2025 г. выручку планируется нарастить на 48%, до 1,6 трлн руб. EBITDA группы может вырасти за этот период на 60%, до 210 млрд руб. Таких темпов роста планируется достичь за счет повышения эффективности, а также сделок M&A.

Повышение рентабельности планируется достичь как за счет цифровизации части бизнеса, так и благодаря программе модернизации объектов тепловой генерации (программа ДПМ-2). В прошлом году Интер РАО представила на модернизацию 6,7 ГВт. В ближайшие годы ожидается участие объектов еще на 4,8 ГВт., что также может стать позитивным новостным драйвером. Компания будет получать повышенные платежи за продажу мощности этих объектов, а также заметно улучшит показатели топливной эффективности при генерации электроэнергии.

— Потенциальные сделки M&A. У Интер РАО отрицательный чистый долг. Чистая денежная позиция на дату последней отчетности превышает 200 млрд руб. Менеджмент не рассматривает выплату спецдивидендов, но инвесторы могут получить выгоду от распределения этих средств другим путем. Компания может направить часть или все эти средства на покупку интересных активов в секторе, что соответствует новой стратегии. Причем сделки по покупке могут быть заключены уже в ближайшие кварталы, иначе компании будет непросто достичь поставленных целей по росту выручки на 60% к 2025 г.

— Восстановление операционных показателей. Пик снижения выработки Интер РАО, связанной с пандемией коронавируса, может быть пройден. В III кв. 2020 г. выработка хотя и сократилась на 11% г/г, но динамика улучшается, спрос восстанавливается. Пик снижения показателей пришелся на II квартал года. Выработка электроэнергии тогда сократилась на 30%.

— Привлекательная оценка. Акции Интер РАО торгуются с мультипликаторами LTM EV/EBITDA=2.8х и LTM P/E=4.8х. Форвардные показатели на следующие 12 месяцев составляют 2,1х и 4,3х соответственно. Это существенно ниже средних показателей по сектору. То есть фактически акции стоят всего две ожидаемых годовых прибыли до вычета амортизации, налогов и процентов. Учитывая довольно стабильный бизнес электрогенерации, амбициозную стратегию роста и положительную чистую денежную позицию, такая оценка выглядит слишком заниженной. В терминах стоимостного инвестирования, вложения в такие акции имеют высокий запас надежности, или safety margin.

— Дивиденды. Дивидендная политика компании достаточно консервативная. Интер РАО последние годы платит 25% от прибыли по МСФО, а дивидендная доходность обычно составляет порядка 4%. Планов по увеличению коэффициента выплат пока озвучено не было. Однако ожидаемое повышение EBITDA на фоне роста тарифов, повышение эффективности и сделок M&A позволяют надеяться на стабильный прирост выплат в среднесрочной перспективе. Но даже невысокие дивиденды не должны сильно расстраивать инвесторов, ведь компания демонстрирует привлекательный доход на собственный капитал. В 2019 г. ROE составил 15,8% против 11% в среднем по сектору.

— Техническая картина. Волатильность бумаг Интер РАО после мартовской паники на рынках постепенно снижается. Котировки находятся в сужающейся треугольной формации. В ноябре акции смогли вернуться выше уровня 5,12–5,15 руб. и уже успели протестировать его в качестве поддержки. При благоприятном внешнем фоне и стабильном курсе рубля, бумага может продолжить быстрый рост к верхней границе треугольника, в район 5,8 руб.

Риски:

— Ослабление рубля

— Теплая погода в Северном полушарии

БКС Мир инвестиций