Личный кабинет

Идеи для инвестиций*

8 сентября в 17:14

Macy's (NYSE)

Идея
Macy's: возвращение Macy's теперь онлайн
Срок
12 месяцев
Ожидания
до 101,2%
Рекомендации
Покупать
за 12
месяцев до
101,2
%
21,92 $
старт
08.09.2021
26,59 $
сейчас
44,10 $
финиш
08.09.2022

Macy's: возвращение Macy's теперь онлайн

0
Избранное
Поделиться

Инвестиционное заключение

·         Компания торгуется с дисконтом к целевой стоимости, рекомендуем акции на 1/3/5 лет с потенциалом 88/101/117%.

·         Компания увеличит долю онлайн продаж с 26% и 35% в 2019 и 2кв21 до 50% и 60% через 5 лет и 10 лет, соответственно.

·         Во 2кв21 компания показала увеличение сопоставимых продаж на 6% относительно 2кв19 (+16% к 1кв21), а также увеличение EBITDA и EBIT маржи в 2 и 3 раза ко 2кв19 – за счёт практически полного открытия американской экономики, сильного роста онлайн продаж +45% ко 2кв19 и сокращения издержек, см. ниже.

·         EBIT маржа снизится с послепандемийного пика 10% в 2021-22 до 7,5% через 10 лет за счёт обратного эффекта масштаба при падении продаж в физических магазинах.

·         Компания успешно реализует программу сокращения издержек на $2,1 млрд (около 80% от EBITDA 2019), из которых уже более $1,4 млрд отразилось в отчётности. Мы закладываем реализацию 50% от оставшихся сокращений.

·         2020 год компания прошла без потерь за счёт оптимизации запасов – чистый долг снизился.

·         Ликвидность составляет $3,7 млрд при потребности $1,8 млрд до 2023 года.

Описание компании

Macy’s — крупная компания в США, продающая одежду и аксессуары, преимущественно, в среднем ценовом сегменте. Компания владеет более, чем 600 магазинами, продающими товары под брендами: Macy’s, Bloomingdale и Bluemercury. В компании работает около 130 тыс. человек.

Компания проводит программу по сокращению издержек на $2,1 млрд, что уже существенно улучшило её маржинальность.

Акционеры: 100% free-float.

Основные риски

1) Введение существенных ограничений в связи с covid-19

2) Риски более сильного сокращения выручки и меньшего роста онлайн продаж в результате конкуренции с онлайн, в т.ч. с Amazon

3) Риск более существенного одноразового эффекта на выручку от снятия ограничений во 2кв21, чем заложенные 5% в модели.

0
Избранное
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти

Идеи для инвестиций*

Показать все
23:00 Мск 22 октября 2021
Macy's (NYSE)