Личный кабинет

Идеи для инвестиций*

16 сентября 2019

ТМК

Идея
ТМК. Как инвестору заработать на продаже IPSCO
Срок
6 месяцев
Завершено
4,16%
Рекомендации
Покупать
Завершено
4,16
%
55,82
старт
16.09.2019
58,14
21.02.2020
65,00
финиш
21.02.2020

ТМК. Как инвестору заработать на продаже IPSCO

1
Избранное
Поделиться

Инвестидея закрыта 21 февраля 2020 г. по цене  58,14 руб. Была достигнута доходность 4,2%.

Мы временно закрываем инвестиционную идею на акции ТМК в связи с потенциальным продлением ограничения добычи нефти или его расширением в рамках сделки ОПЕК+. Также давление на акцию может оказать ухудшение внешнего фона из-за последствий вспышки коронавируса в Китае.

Update 20.01.2020

Повышаем целевую цену акции по инвестиционной идеи до 65 руб. Срок реализации идеи может быть продлен до раскрытия подробностей предполагаемой новой дивидендной политики. 

Главным драйвером роста акции ТМК может стать завершение сделки по продаже американского подразделения IPSCO. Это позволит снизить процентные платежи по долгу и может привести к повышению дивидендов.

Торговый план:

Покупка от уровня 55,82 руб. с целью 63 руб. на срок 6 месяцев. Потенциальная доходность сделки = 12,8%.

Факторы за:

- ТМК находится в стадии согласования сделки по продаже IPSCO Tubulars с регуляторами. Менеджмент предполагает ее закрытие до конца 2019 г. Позитивные новости в отношении продвижения согласования могут поддержать котировки.

- Продажа американского подразделения за 1,2 млрд руб. снизит долговую нагрузку до Net Debt/EBITDA LTM с 3,7х до 2,5х.

- Анализ показал, что снижение долга приведет к перераспределению дохода в пользу держателей акций. Исходя из средней по сектору оценки EV/EBITDA LTM = 4.4х, с учетом выбытия дохода от продажи IPSCO потенциал роста акции составляет более 20%.

- Менеджмент в рамках телеконференции по итогам 2 кв. 2019 г. сообщил о планах снижения Net Debt/EBITDA до 3х к концу 2019 г., еще до выбытия американского подразделения. Это значит, что с учетом сделки по продаже показатель может опуститься до 1,6-1,7х, что уже не выглядит значительной долговой нагрузкой.

- Снижение долговой нагрузки способно привести к повышению дивидендной доходности потенциально выше 8% годовых, исходя из цены акции 55 руб. и коэффициента выплаты 25% от прибыли МСФО.

- Менеджмент обещает после продажи актива пересмотреть дивидендную политику для большей предсказуемости ожидаемых дивидендов. Возможно выплаты станут базироваться на квартальной основе с зависимостью от свободного денежного потока.

- Снижение прогнозов по росту добычи нефти в США и стабилизация сырьевых цен могут способствовать снижению негативных ожиданий инвесторов относительно буровой активности в РФ и Европе.

- Рост геополитических рисков на Ближнем Востоке поддерживает цены на нефть и способствует росту капитализации ТМК.


Риски:

- Ухудшение макроэкономической статистики и падение цен на нефть

- Затягивание сроков или отмена сделки по продаже IPSCO. Если сделка будет отменена, идея потеряет актуальность.

БКС Брокер

1
Избранное
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти

Идеи для инвестиций*

Показать все
18:48 Мск 27 мая 2022
ТМК