Личный кабинет

Идеи для инвестиций*

8 апреля 2019

Газпром нефть

Идея
Неоправданное отставание акций Газпром нефти
Срок
3 месяца
Завершено
4,84%
Рекомендации
Покупать
Завершено
4,84
%
326,70
старт
08.04.2019
342,50
11.04.2019
347,00
финиш
11.04.2019

Неоправданное отставание акций Газпром нефти

0
Избранное
Поделиться

Идея закрыта 11.04.2019. Доходность составила 4,8% за 4 дня.

Предлагаем обратить внимание на акции Газпром нефти. Данный актив на текущий момент выглядит одним из самых перспективных в отрасли относительно конкурентов и текущей стоимости нефти в рублях.

С начала года нефть марки Brent начала восстанавливаться и ее рост в рублевом эквиваленте составил 26,7%. За это же время отраслевой индекс нефтегазового сектора (Micex O&G) вырос на 2,7%, тогда как бумаги Газпром нефти снизились на 5,3% к текущему моменту.


В конце февраля компания отчиталась по итогам 2018 г. Показатель EBITDA и чистая прибыль Газпром нефти выросли на 47,8% и 48,7% соответственно относительно 2017 г. Свободный денежный поток и вовсе увеличился в 2,5 раза за счет роста операционного денежного потока. Финансовые результаты за IV квартал вышли ожидаемо слабыми относительно предыдущего квартала и совпали с консенсус прогнозом. Просадка финансовых результатов была связана со слабой рыночной конъюнктурой в конце года.

С учетом текущего тренда на восстановление стоимости рублевой нефти, мы видим потенциал роста котировок бумаг. Если сравнить оценку Газпром нефти с аналогами, то мы видим отставание от ближайших конкурентов (Лукой, Роснефть, Татнефть) по основным мультипликаторам — EV/EBITDA и P/E на 30,2% и 41,6%. При этом Газпром нефть обладает консервативным уровнем долговой нагрузки и высокой рентабельностью EBITDA.


Также Газпром нефть имеет дисконт к форвардным мультипликаторам на 12 месяцев вперед, что говорит о перспективах переоценки акций компании вверх.

Стоит отметить, что Газпром нефть наращивает дивидендные выплаты. Мы ожидаем, что коэффициент дивидендных выплат компании закрепится на уровне 35% от чистой прибыли уже по итогам 2018 г., что предполагает 8% дивдоходность держателям акциям по итогам года (22,05 руб. уже выплатили). Подобный показатель является одним из самых высоких в отрасли. Есть основания ожидать продолжения роста абсолютных дивидендных выплат за счет сохранения нефти на высоких уровнях и наращивания добычи.

Стоит отметить, что Газпром нефть является компанией роста в отрасли. По итогам 2018 г. она увеличила добычу углеводородов на 3,5% г/г до 92,88 млн т.н.э. В стратегическом плане до 2020 г., установлена цель в 100 млн т.н.э., что соответствует сохранению темпов роста добычи на ближайшие 2 года. Для примера, Роснефть увеличила добычу углеводородов по итогам 2018 г. только на 1,3%, Татнефть — на 2,1% и Лукойл — на 3,4% относительно 2017 г. При этом стоит отметить, что руководство Газпром нефти уверяет, что соглашение в рамках ОПЕК+ не помешает планам компании.

Торговый план:

Покупка акций Газпром нефти около 326,7 руб. Инвестиционный горизонт: 3 месяца. Целевой уровень: 347 рублей. Ожидаемая доходность: 6,2% (24,8% годовых).


Факторы за:

- Необоснованное отставание от основных конкурентов и стоимости рублевой нефти. Цена акций Газпром нефти с января 2019 г. к текущему моменту снизилась на 5,3%. За это же время стоимость нефти в рублях выросла на 26,7%, отраслевой индекс нефтегазового сектора также вырос на 2,7%.

- Привлекательность по мультипликаторам. Оценка по основным мультипликаторам говорит о отставании компании относительно ближайших конкурентов и потенциале к форвардным мультипликаторам.

- Высокие дивиденды с учетом ежегодного наращивания добычи нефти.

Риски:

- Общая эскалация санкционного давления, ухудшение внешнего фона, рост геополитической напряженности.

- Падение цены барреля нефти и укрепление национальной валюты.

БКС Брокер

0
Избранное
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти

Идеи для инвестиций*

Показать все
18:49 Мск 28 января 2022
Газпром нефть