Личный кабинет

Идеи для инвестиций*

24 августа в 12:10

Regeneron Pharmaceuticals

Идея
Regeneron Pharm: коктейльная вечеринка Regeneron продолжается
Срок
12 месяцев
Ожидания
до 15,2%
Рекомендации
Покупать
за 12
месяцев до
15,2
%
655,63 $
старт
24.08.2021
544,69 $
сейчас
755,02 $
финиш
24.08.2022

Regeneron Pharm: коктейльная вечеринка Regeneron продолжается

0
Избранное
Поделиться

Акции Regeneron (NASD: REGN) были и остаются бенефициаром продолжающейся пандемии COVID-19: инструмент достиг целевой цены $ 614,32, установленной ФГ "ФИНАМ" в исследовании от 08.06.2021, поднявшись более чем на 20%.

 

Компания зафиксировала уверенный рост финансовых результатов за счет коктейля REGEN-COV, который при этом до 20 июля 2021 года не имел полноценной лицензии ни в одной юрисдикции.

Одобрение препарата вкупе с масштабными программами компании R&D, на наш взгляд, сохраняют значительные перспективы для акций REGN на фондовом рынке.

Мы рекомендуем "Покупать" акции REGN с целевой ценой на 12 мес. $ 755,02 и потенциалом 18,79%.

Regeneron Pharmaceuticals - биотехнологическая компания, расквартированная в штате Нью-Йорк, США.

Компания занимается разработкой препаратов для лечения рака, аллергических, сердечно-сосудистых, метаболических, инфекционных, воспалительных и отдельных редких заболеваний.

Ключевыми препаратами компании по объему продаж на текущий момент являются EYLEA, Dupixent и REGEN-COV.

Антиковидный "коктейль" REGEN-COV в 2021 и последующих годах принесет компании значительную выручку на фоне продолжающихся волн COVID-19 и постепенного расширения масштабов применения препарата. За первые 6 мес. 2021 года Regeneron продала дозы REGEN-COV на общую сумму $ 2,85 млрд, не имея полноценной лицензии регуляторов. При этом 3 июня 2021 года компания получила очередное разрешение FDA на использование уменьшенной дозы препарата (1200 мгм), а в июле 2021-го - расширение показаний REGEN-COV до профилактических мероприятий. Кроме того, 20 июля 2021 года препарат получил первую полноценную лицензию от Министерства здравоохранения Японии.

Ряд препаратов компании клинической стадии обладает внушительным коммерческим потенциалом (Fasinumab, Libtayo, Evkeeza, Odronextamab, BCMAxCD3, MUC16xCD3, PSMAxCD28), а некоторые из них могут поменять расклад сил в ряде отраслей медицины.

Исследовательский потенциал подчеркивается тем, что компания направляет значительную часть средств на R&D: в последние три года затраты на НИОКР составили в среднем 35% от выручки.

Regeneron является одной из наиболее "финансово здоровых" компаний отрасли. Показатели долговой нагрузки и ликвидности компании заметно лучше среднеотраслевого уровня. Коэффициент "Чистый долг / EBITDA" составляет -0,17х при 1,81х по конкурентам. Коэффициент текущей ликвидности равен 3,57х (1,40х у конкурентов), а быстрой ликвидности - 3,19х (1,17х по аналогам).

Оценка акций по форвардным мультипликаторам EV/EBITDA и P/E относительно аналогов дает целевую цену $ 755,0 с потенциалом 18,8%. Увеличение выручки и чистой прибыли компании за 6 мес. 2021 года (+102,68% г/г и +176,90% г/г) оправдывают опережающую динамику акций относительно широкого рынка и отраслевого индекса. Потенциал акции при этом, на наш взгляд, далеко не исчерпан.

Ключевым риском для компании мы считаем возможные проблемы с программой клинических исследований. Regeneron является относительно молодой компанией со сравнительно небольшим количеством препаратов в линейке: как следствие, позитивный "момент", связанный с разработкой и продажами REGEN-COV, должен стать отправной точкой для дальнейших инвестиций в R&D с целью расширения портфеля лекарственных средств.

Факторы привлекательности

Антиковидный "коктейль" REGEN-COV в 2021 и последующих годах принесет компании значительную выручку на фоне продолжающихся волн COVID-19 и постепенного расширения масштабов применения препарата. За первые 6 мес. 2021 года Regeneron продала дозы REGEN-COV на общую сумму $ 2,85 млрд, не имея полноценной лицензии регуляторов. При этом 3 июня 2021 года компания получила очередное разрешение FDA на использование уменьшенной дозы препарата (1200 мгм), а в июле 2021-го - расширение показаний REGEN-COV до профилактических мероприятий. Кроме того, 20 июля 2021 года препарат получил первую полноценную лицензию от Министерства здравоохранения Японии. Завершение процедур подачи документов на окончательное одобрение препарата в ЕС и США до конца 2021 года окажет дальнейшую поддержку динамике продаж.
Уже сейчас можно сказать, что ряд препаратов компании клинической стадии обладает внушительным коммерческим потенциалом (Fasinumab, Libtayo, Evkeeza, Odronextamab, BCMAxCD3, MUC16xCD3, PSMAxCD28), а некоторые из них могут поменять расклад сил в ряде отраслей медицины.
Regeneron успешно использует коллаборации с ведущими зарубежными фармацевтическими компаниями (Sanofi, Teva, Roche и др.), что позволяет продвигать продукты по всему миру.
Исследовательский потенциал подчеркивается тем, что компания направляет значительную часть средств на R&D: в последние три года затраты на НИОКР составили в среднем 35% от выручки.


Финансовые показатели

Выручка Regeneron за 2-й квартал и 6 мес. 2021 года выросла на 163,24% г/г и 102,83% г/г соответственно, а чистая прибыль за аналогичные периоды взлетела на 245,36% г/г и 176,90% г/г соответственно. Наибольший вклад в рост продаж внес коктейль REGEN-COV, который за 6 мес. 2021 года принес компании $ 2,85 млрд выручки (37,2% от общей выручки за период). Увеличение продаж за 1-е полугодие при этом зафиксировано практически по всем ключевым препаратам: Eylea +21,26% г/г, Libtayo +17,68% г/г, Praluent (+80,51%). Главным фактором стало органическое расширение, а росту продаж Praluent способствовало и то, что компания получила эксклюзивные права на разработку и коммерциализацию препарата на территории США (ранее аналогичные права имела Sanofi).
Regeneron является одной из наиболее "финансово здоровых" компаний отрасли. Показатели долговой нагрузки и ликвидности компании заметно лучше среднеотраслевого уровня. Коэффициент "Долг/Капитал" составляет 0,18х при медиане 1,73х по конкурентам, а "Чистый долг / EBITDA" - -0,17х при 1,81х по конкурентам. Коэффициент текущей ликвидности равен 3,57х (1,40х у конкурентов), а быстрой ликвидности - 3,19х (1,17х по аналогам). При этом, несмотря на значительный вес собственного капитала в структуре источников финансирования (70,40%), ROE на горизонте LTM составляет 41,02% при среднем по аналогам значении 23,83%.

Оценка

Для анализа стоимости акций REGN мы использовали оценку по мультипликаторам относительно аналогов.

Целевая цена на август 2022 года составляет $ 755,0 с потенциалом 18,8% к текущей цене. Акции достигли целевой цены $ 614,32, установленной ФГ "ФИНАМ" в исследовании от 08.06.2021, показав рост на 19%. Исходя из апсайда 18,8% мы сохраняем рекомендацию "Покупать" по акциям Regeneron.

Акции на фондовом рынке

Акции Regeneron с начала 2020 года оправданно показывают опережающую динамику относительно широкого рынка и среднеотраслевого индекса. Акции REGN с 31.12.19 прибавили 69,27%, в то время как S&P 500 вырос на 36,20%, а среднеотраслевой индекс S&P 500 Healthcare - на 32,05%.

 


Технический анализ

На дневном графике акции REGN на данный момент выглядят перекупленными, поскольку торгуются у верхней полосы Боллинджера. В связи с этим мы не исключаем коррекции до поддержки на 620,00, где возможна стабилизация котировок. Целью инструмента после этого выступит исторический максимум на 664,39.

 


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

0
Избранное
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти

Идеи для инвестиций*

Показать все
14:09 Мск 19 октября 2021
Regeneron Pharmaceuticals