Идеи для инвестиций*

10 сентября 2021

Портфель по секторам

ИдеяПортфель американских акций из 11 секторов на 12 месяцев
Срок360 дней
Ожиданиядо 17,0%
РекомендацииПокупать
за 360 дней до
17,0
%
Идеи
10 сентября 2021
Холоденко Оксана
Эксперт БКС Экспресс
Все статьи

Портфель американских акций из 11 секторов на 12 месяцев

0
Поделиться

 

Ребалансировка портфеля американских акций из 11 секторов от 06.07.2022 г.


Взгляд на рынок и результаты за квартал

С момента ребалансировки портфеля (1 апреля) американский рынок упал — индекс S&P 500 просел на 14%.

Продолжилось повышение ключевой ставки ФРС, усилились риски спада американской экономики. В портфеле 11 акций из 11 секторов рынка США. За 3 месяца портфель сократился на 19%.

Ребалансировка портфеля

После просадки увеличилась вероятность отскока, поэтому лучше сфокусироваться на дивидендных акциях с высоким потенциалом роста, исходя из консенсус-таргета аналитиков, и/или относительно низким коэффициентом бета (для умеренности риска).

На этот раз мы изменили методологию подбора акций в портфель — использованы данные cnbc.com

Старая версия портфеля



Новая версия портфеля



Исключили из портфеля:
Cigna (здравоохранение — медицинское страхование), причина — потенциал роста акций, исходя из консенсус-таргета, менее 10%.

Добавили:

Align Technology (медицинские устройства, доля в портфеле — 9,1%)
Дивидендная доходность 0%
Цена $246,3

Производитель медицинских устройств с капитализацией $19,7 млрд. Основные продукты —3D цифровые сканеры и элайнеры, которые используются в стоматологии. Акции ALGN — в аутсайдерах этого года — потеряли более 60%. Ключевой негативный триггер — инфляция. Элайнеры — дискреционные расходы, на которых потребители могут экономить. Бумаги Align стоит включить в портфель из-за фундаментальной недооценки. Акции торгуются с дисконтом к средним мультипликаторам по индустрии. Показатель PEG равен 0,9. Align Technology характеризуется низкой долговой нагрузкой при нормальной рентабельности собственного капитала — соотношение долгосрочный долг / капитал равно 0%, ROE составляет 21%. В ближайшие 3-5 лет рост EPS может составить 32,6% (среднем в год) при средней по индустрии 16,9% и показателю S&P 500 на уровне 20,5%.


Ребалансировка портфеля американских акций из 11 секторов от 01.04.2022 г.


Взгляд на рынок и результаты за квартал

С момента ребалансировки портфеля (17 декабря) американский рынок немного снизился — индекс S&P 500 просел на 1,6%. По сути, произошло восстановление после снижения.

Началось повышение ключевой ставки ФРС, усилились ожидания по росту ставки.

В портфеле 11 акций из 11 секторов рынка США. За 3 месяца портфель прибавил 0,05%.

Ребалансировка портфеля

Фокусируемся на акциях с высоким потенциалом роста, исходя из консенсус-таргета аналитиков, и/или относительно низким коэффициентом бета.

Старая версия портфеля



Новая версия портфеля

В сегменте нефти и газа заменим Valero Energy на Devon Energy.

В секторе энергетики заменим Atmos Energy на PG&E Corporation.

 

Ребалансировка портфеля американских акций из 11 секторов от 17.12.2021 г.

Взгляд на рынок и результаты за квартал

С момента размещения портфеля (10 сентября) американский рынок немного подрос — индекс S&P 500 увеличился на 4,3%. Рост проходил волнообразно. Начался процесс сворачивания QE, увеличились ожидания по росту процентных ставок.

В портфеле 11 акций из 11 секторов рынка США. За 3 месяца портфель прибавил 0,24%.

Ребалансировка портфеля

Риски просадки возросли, поэтому лучше сфокусироваться на акциях с высоким потенциалом роста, исходя из консенсус-таргета аналитиков, и/или относительно низким коэффициентом бета.

Старая версия портфеля



Новая версия портфеля


В IT-секторе заменим HP Inc на PayPal Holdings.

В сегменте нефти и газа заменим Halliburton на Valero Energy.



Американский рынок акций устанавливает рекорд за рекордом. Риски осенней коррекции из-за сворачивания программы QE высоки, при этом долгосрочный тренд бычий.

Чтобы портфель был сбалансированным, стоит использовать принципы отраслевой диверсификации. В этом портфеле используем 11 секторов экономики США, из которых были выбраны 11 акций.

При определении структуры портфеля учитывались следующие факторы:

- потенциал роста котировок;
- мультипликаторы, включая показатель PEG;
- ликвидность;
- рентабельность собственного капитала (ROE);
- прогноз по динамике EPS на 12 мес. и 5 лет (данные Refinitiv).

Чтобы оценить успешность портфеля по истечении 12 месяцев результаты будут сравнены с индексом S&P 500 полной доходности (S&P 500 Total Return). На текущий момент значение индекса — 9376 п.

Один раз в квартал возможно проведение ребалансировки в случае изменения ожиданий по привлекательности тех или иных инструментов. Все бумаги берутся в равных долях по 9,1%.

Средняя текущая дивдоходность портфеля составила 1,5%, а P/E на горизонте 12 месяцев (форвардный) — 16,5. Для сравнения: в среднем по S&P 500 дивдоходность составляет 1,5%, а форвардный P/E 32,5.



1) Финансовый сектор: US Bancorp, цена $55,8

Крупнейший региональный банк США. Возвращение американской экономики к нормальному функционированию после пандемии коронавируса и усиление корпоративной активности позитивно сказалось на доходах финучреждения. В перспективе ожидается сворачивание программы QE, это может привести к увеличению рыночных процентных ставок и чистого процентного дохода US Bancorp. Показатели достаточности капитала банк помогли ему успешно пройти стресс-тесты ФРС. Дивидендная доходность — 3%.

2) Информационные технологии: HP Inc, цена $28,1

Поставщик компьютеров и программного обеспечения. Бум продаж ПК по-видимому уже прошел. Позитивный долгосрочный драйвер, связанный с ПК все еще остается, так как создается отложенный спрос. Microsoft вскоре выпустит Windows 11, поэтому высокий спрос может сохраниться. Дефицит компонентов при этом будет негативно влиять на продажи. Прогноз Refinitiv предполагает 8,2% увеличение прибыли на акцию в ближайшие 12 мес., на ближайшую пятилетку речь идет о 14,3% увеличении среднем в год. Дивидендная доходность — 2,7% годовых.

3) Коммуникационные услуги: T-Mobile US, цена $131,5

Телекоммуникационная компания, работающая в области мобильной связи, которая успешно прошла через пандемию коронавируса. В 2020 г. осуществила слияние со своим конкурентом — Sprint. Это помогло предприятию увеличить рыночную долю на американском рынке. Число клиентов компании превысило 100 тыс. T-Mobile активно развивает сеть, связанную с технологиями 5G. Компания планирует нарастить долю в бизнес-сегменте 5G в ближайшие 5 лет до 20%.

4) Здравоохранение: Cigna, цена $205,3

Один из крупнейших в США медицинских страховщиков. Cigna — «акции стоимости». P/E бумаг составляет 9,5, дивидендная доходность — 1,8% годовых. Бизнес компании диверсифицирован. Она обслуживает более 185 млн клиентов в более чем 30 странах. Недавно Cigna приобрела поставщика услуг телемедицины MDLive. Во время пандемии коронавируса число виртуальных визитов в сервисы MDLive взлетели на 95%. Согласно прогнозу ResearchAndMarkets, индустрия телемедицины будет расти на 37,7% среднем в год до 2025 г.

5) Товары первичного назначения: TJX Company, цена $69,1

Американский ритейлер одежды и аксессуаров. Владеет брендами TJ Maxx (в США) and TK Maxx (в Европе), Marshalls, HomeGoods, HomeSense, Sierra. До пандемии коронавируса доходы компании росли на протяжении 30 лет подряд. В 2020 г. многие магазины были закрыты. Сейчас TJX прогнозирует восстановление продаж. В этом фискальном году ритейлер намерен открыть 122 новых магазина и довести их число до 4700 тыс. Сильная сторона TJX — расположение магазинов. В ближайшие 12 мес. прогноз Refinitiv предполагает 33,7% увеличение EPS. Дивидендная доходность бумаг — 1,5% годовых.

6) Товары вторичной необходимости: General Motors, цена $49,9

Один из крупнейших автопроизводителей в США. GM развивается в сегменте электромобилей и беспилотников. К 2025 г. компания планирует выпустить 30 моделей электромобилей по всему миру. Реализация ряда проектов ускорена, например, разработка Hummer EV. Компания объявила о строительстве двух новых заводов, где будут производиться аккумуляторные батареи Ultium в США. Помимо этого, компания создала новый сегмент бизнеса — BrightDrop, который позволит электрифицировать и усовершенствовать доставку товаров.

7) Недвижимость (REIT): Weyerhaeuser, цена $35

Компания, управляющая лесными угодьями в США и Канаде. После снятия мер самоизоляции рынок жилой недвижимости заметно восстановился, а вместе с ним и цены на древесину. Помимо этого, есть дополнительные источники доходов — права на добычу минералов, возобновляемый источники энергии. По прогнозам ООН, к 2050 г. мировой спрос на древесину почти удвоится. Лидеры потребления — США и Китай. Сокращение вырубки на государственных землях повысило стоимость частных лесов и увеличило импорт. Дивидендная доходность — 2% годовых.

8) Энергетика: Atmos Energy, цена $93,9

Один из крупнейших в США дистрибуторов природного газа. Работает в двух сегментах — энергетика и транспортировка газа. Обслуживает три миллиона клиентов в восьми штатах. «Дивидендный аристократ» c 36-летней историей выплат. Дивидендная доходность — 2,6% годовых. Компания намерена осуществить $11–12 млрд капзатрат до 2025 г. На ближайшую пятилетку прогноз Refinitiv предполагает 7,8% увеличение прибыли на акцию среднем в год.

9) Нефть и газ: Halliburton, цена $19,5

Одна из крупнейших в мире компаний, оказывающих сервисные услуги в нефте- и газодобывающей отрасли, которая работает в более чем 80 странах. Бизнес Halliburton менее зависим от цен на энергоносители по сравнению с традиционными нефтегазовыми компаниями. В середине лета глава компании сделал гипотезу о начале нового многолетнего цикла в бизнесе. Впервые за семь лет начался одновременный рост на североамериканском и международном рынках. На ближайшие 12 мес. прогноз Refinitiv предполагает 97,6% увеличение EPS.

10) Промышленность: General Electric, цена $102,2

Американский промышленный конгломерат с 129-летней историей. Основные сегменты бизнеса: Авиация (23% выручки во II квартале), Здравоохранение (26%), Возобновляемая энергетика (22%), GE Capital (финансовое подразделение, 5%). GE трансформирует бизнес — снижает долговую нагрузку и сокращает активы, уходя от неэффективных направлений. В сентябре французский деловой еженедельник La Tribune со ссылкой на свои источники сообщил, что государственный оператор атомных станций EDF ведет переговоры о покупке у GE бизнеса по производству паровых турбин. Программа инфраструктурных расходов Джо Байдена может поддержать бизнес GE. На ближайшие 12 мес. прогноз Refinitiv предполагает 97,6% увеличение EPS.

11) Материалы: Celanese, цена $153,6

Химическая компания — мировой лидер в области производства продуктов на основе ацетата, технических полимеров, продуктов с высокими техническими характеристиками и другой химической продукции. По итогам I квартала Celanese увеличила прогноз по прибыли на акцию на 2021 финансовый год. CEO компании предполагает структурные улучшения в цепочке спроса на ацетиловые продукты. На ближайшие 12 мес. прогноз Refinitiv предполагает 17,4% увеличение EPS, на ближайшую пятилетку — 28,4% среднем в год.

БКС Мир инвестиций

0
Поделиться

Комментарии

Начните утро
со свежих идей

Обзоры рынка, мнения экспертов.
Коротко, емко и по делу.

Подпишитесь на bcs express
Спасибо! Подписка оформлена