Личный кабинет

Идеи для инвестиций*

24 декабря 2021

ОГК-2

Идея
ОГК-2: просто как дважды ОГК-2
Срок
7 месяцев
Завершено
1,46%
Рекомендации
Покупать
за 7
месяцев до
63,9
%
0,6101
старт
09.08.2021
0,6200
сейчас
1,0000
финиш
25.03.2022

ОГК-2: просто как дважды ОГК-2

0
Избранное
Поделиться

Обновление от 01.11.2021: инвестиционная идея и целевая цена ПОДТВЕРЖДЕНЫ

Чистая прибыль по РСБУ за 9 мес. 2021 года  выросла на 40% до $220 млн. Так как это позволит выплатить около 0,08 руб. дивидендов, ожидаем достижение справедливой цены в 0,8 руб. в краткосрочном периоде 2 месяцев и 1 руб. - в течение года.

Отчётность:

Чистая прибыль выросла на 40% до $0.220 млрд. (16 млрд.)
EBITDA выросла на 23% до $0.418 млрд. (
Выручка выросла на 16,7% до $1.403 млрд. (104 млрд. руб.)
Низкие мультипликаторы: EV/EBITDA=3.5, Чистый долг/EBITDA=1.2
Рост выработки э/э на 11,5% за 9 мес. 2021;

Драйверы роста:

Высокие растущие выплаты по ДПМ;
4 года растущих дивидендов от выплат в 50% прибыли 
Отчёт по РСБУ показывает на рост дивидендов с 0,06 руб. до 0,09-0,10 руб. 
Акция не восстановилась до уровней 1 квартала 2021 в 0,8 руб., тогда как генерирующие компании в РФ за октябрь выросли на 20% и выше;
спекулятивный потенциал роста от текущего уровня в 0,71 руб. до 0,8 руб. составляет 13%;
Если ОГК-2 вырастет до EV/EBITDA=4,2, как у госкомпаний, типа, РусГидро, то справедливая цена составит 0,97-1 руб.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ https://www.lmsic.com/analytics/ideas/#analytics_sections

Исходная идея:

ОГК-2 на текущем рынке является недооценённой акцией с потенциалом роста на 49% до $0.014 (1 руб.)

Выручка по МСФО выросла за 1 полугодие 2021 года на 3%, до $0.894 млрд, а во 2 квартале - на 7%, до $0.398 млрд. EBITDA за 6 мес. 2021 года выросла на 1% до $0.3 млрд. за счёт роста прибыли во 2 квартале 2021 на 34% до $0.125 млрд. Чистая прибыль выросла на 3% в 1 полугодии 2021, до  $0.152 млрд., а прибыль во 2 квартале 2021 выросла на 67%, до $0.056 млрд.  Чистый долг упал на 14%, до $0,232 млрд. Мультипликатор EV/EBITDA=2.7 при среднем в секторе на уровне 4,1, P/E=5.1, соотношение Чистый долг/EBITDA=1.0. 

Основной идеей в акции является рост дивидендных выплат до $0.0014 (0.10 руб.), который станет возможным в 2022 году, при восстановлении потребления электроэнергии и пика платежей по ДПМ в компании. Текущая рыночная цена – это $0.0092 (0.67 руб.), что на 20% ниже оценки в мае-июне 2021 года. Произошедшая коррекция спровоцирована неудачным 1 кварталом 2021 года, когда чистая прибыль упала на 10% из-за высокой базы 1 квартала 2020 года, когда была продана Красноярская ГРЭС-2. Рынок опасался снижения дивидендов ОГК-2. 

ОГК-2 на текущем рынке является недооценённой акцией, что подтверждается отчётом за 1 полугодие 2021 года по МСФО. Опасения относительно дивидендов новой отчётностью не подтверждаются. Ожидаемый дивиденд ОГК-2 – это $0.0008 (0,06-0,08) руб. Дивидендная доходность составит 9%-12%. Платежи ДПМ в ГЭХ растут только у ОГК-2, что вызовет переток инвестиций в ОГК-2 под рост дивидендов до $0.0014 (0.10 руб., за счёт чего акции вырастут до целевой цены в $0.014 (1 руб.), потенциал роста - 49%.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ https://www.lmsic.com/analytics/ideas/#analytics_sections

0
Избранное
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти

Идеи для инвестиций*

Показать все
18:49 Мск 27 мая 2022
ОГК-2