UPDATE (04.12.17): Мы закрыли идею покупки акций Macy's. Цель была достигнута. Доходность с учетом дивидендов составила 9,4% примерно за 6 месяцев. Подробнее в нашем итоговом обзоре >>>

Стратегия: Покупаем акции Macy’s на текущих уровнях (в районе $24). Цель роста: $25,5. Потенциальная доходность сделки: +25% годовых (в абсолюте +6,25%, +дивиденды). Ориентировочный срок 3 месяца. Рекомендуемая доля от портфеля не более 10%.

Описание бизнеса: Macy's — один из крупнейших и старейших универсальных ритейлеров одежды, обуви, украшений и косметики в США. Основан в 1858 году. Число магазинов Macy's составляет более 800 точек.

Испытывая конкуренцию со стороны электронной коммерции, в частности Amazon, в последнее время компания столкнулась с падением продаж, что нашло подтверждение в слабых данных за 1-й кв. 2017 года. Впрочем, просадка акций Macy's, создала интересные возможности для покупок.

Ключевые катализаторы (почему именно сейчас?):

• Развитие онлайн-сегмента Macy's, демонстрирующего активный прирост продаж. По итогам 1-го кв. речь шла о «двухзначной» динамике относительно аналогичного периода годом ранее. Компания занимает 6-е место в списке Топ-500 интернет ритейлеров по версии digitalcommerce360.com.

• В августе прошлого года компания сообщила о планах по закрытию 100 неэффективных магазинов. Как результат, Macy’s сможет оптимизировать издержки и нарастить рентабельность продаж (маржу). В 1-м кв. был открыт ряд более перспективных точек — бренды Backstage (+11 точек внутри традиционных магазинов) и Bluemercury (+10 отдельных точек).

Источник: macysinc.com

• Операции с недвижимостью. Процесс этот уже стартовал. В ноябре были озвучены планы по передаче 50 объектов для редевелопмента компании Brookfield Asset Management. Macy’s ожидает серьезного прогресса в этом вопросе позднее в этом году. Более свежие сообщения — о продаже двух площадей в Сиэтле. В 1-м кв. денежный приток от операций с недвижимостью составил $96 млн, $68 млн были зафиксированы в виде прибыли.

• Дивидендная доходность акций составляет около 6,4% годовых, что очень неплохо по американским меркам. Следующие выплаты запланированы на июнь (экс-дивидендная дата — 13 июня) — в размере $0,3775 на акцию.

Источник: dividend.com

• С точки зрения сравнительных мультипликаторов Macy’s торгуются «дешевле» сопоставимых компаний в среднем. Так, форвардный показатель P/E Macy’s (соотношение капитализации и ожидаемой в ближайшие 12 мес. прибыли) равен 7,4 при медианных 13. При этом согласно оценкам Reuters, на ближайшие 12 мес. предполагается 2,6% прирост прибыли Macy’s на акцию по сравнению с 10,4% сокращением в рамках медианного прогноза по группе конкурентов.

• Медианный таргет аналитиков по Macy’s находится на отметке $27 (данные Reuters). А ниже представлены данные портала money.cnn.com (опрошено 20 аналитиков).

Риски:

1. Конкурентная среда в индустрии.

2. Общее снижение всего американского рынка акций.

2) среднесрочная: за последние пару лет после подобных просадок с гэпом три раза наблюдался неплохой отскок. Примерная цель на этот раз — $25,5-26.

График акций Macy’s за год, таймфрейм дневной

Оксана Холоденко, БКС Экспресс