Личный кабинет

Идеи для инвестиций*

21 марта в 16:22

Global Payments

Идея
Global Payments: лидер Fintech-процессоров
Срок
11 месяцев
Ожидания
до 44,0%
Рекомендации
Покупать
за 11
месяцев до
44,0
%
136,10 $
старт
21.03.2022
117,02 $
сейчас
196,00 $
финиш
15.03.2023

Global Payments: лидер Fintech-процессоров

0
Избранное
Поделиться

Инвестиционное заключение

Основным драйвером роста выручки эквайеров является рост объема безналичных
операций. Объем расчетов в США (основном рынке присутствия Global Payments)
оценивается в $50 трлн в год, из которых расчеты с помощью карт составляют всего
$7 трлн (14%). Расчеты с помощью кэш и чеков по-прежнему занимают треть рынка.

Ключевой фактор, способствующий росту проникновения безналичных
расчетов – существенный рост рынка online-торговли. Мировой рынок online-торговли
растет в 5 раз быстрее, чем классический retail. Проникновение eCommerce в США ниже,
чем в мире (11% vs 14%), особенно существенный разрыв наблюдается по сравнению с
Китаем, UK и Южной Кореей (доли online-продаж 35%, 22% и 22% соответственно).
Пандемия 2020 существенно поддержала тренд перетока торговли в online. Мы ожидаем
среднегодовой темп прироста eCommerce на уровне 21%.

Благодаря стратегически важным партнерствам, GPN поддерживает стабильность
бизнеса (поглощение TSYS – процессингового провайдера на платежном рынке), а также
расширяет долю рынка за счет лидеров eCommerce (партнерство с Amazon).

Вышеупомянутые тренды обеспечат GPN среднесрочный рост выручки на 9-11%
ежегодно. Поглощения последних лет будут способствовать сохранению высокой
рентабельности и снижению долга с текущих 3,5х до приемлемых 1,7x в 2020 г.

Описание компании

Global Payments – лидер по выпуску и обслуживанию кредитных карт для эмитентов и
процессингу кредитных транзакций. В 2019 году компания поглотила TSYS, крупнейшего
внешнего процессора. Бизнес разделен на 3 основных сегмента: 1) эквайринг и
процессинг платежей на стороне эмитента (платежные терминалы, ПО для бизнеса,
проверка и одобрение кредитных/дебетовых транзакций); 2) сервисы для финансовых
институтов (управление счетами, риск менеджмент, BNPL); 3) фин. посредничество для
клиентов, не имеющих доступ к финансовым услугам и продуктам. В 2021 году
проведено более 2 млрд транзакций BNPL, объемом в $31 млрд, и выпущено 55 млн
виртуальных карт. Выручка превышает $8,5 млрд, скорректированная EBIT маржа ~ 42%.
84% выручки приходится на Северную и Южную Америку, 13% - на Европу и 3% - на
Азию. Основной клиентский фокус – МСБ.

Основные риски

 

1) Высокая конкуренция: платежная индустрия развивается очень стремительно. В долгосрочной перспективе возможна потеря доли рынка,
снижение маржинальности или среднего чека крупных компаний.

2) Регуляторные риски: сектор платежей является объектом особого внимания регуляторов. Ужесточение надзора способно негативно повлиять
как на объемы реализации услуг, так и на рентабельность бизнеса.

3) Макроэкономические риски: снижение темпов роста мировой экономики негативно сказывается на объеме расчетов.

0
Избранное
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти

Идеи для инвестиций*

Показать все
23:59 Мск 27 июня 2022
Global Payments