Личный кабинет

Идеи для инвестиций*

15 ноября 2021

Газпром

Идея
Газпром: можно снова покупать
Срок
11 месяцев
Ожидания
до 18,2%
Рекомендации
Покупать
за 11
месяцев до
18,2
%
333,60
старт
15.11.2021
311,60
сейчас
394,40
финиш
31.10.2022

Газпром: можно снова покупать

0
Избранное
Поделиться

Акции "Газпрома" упали почти на 17% относительно максимумов начала октября. Данная коррекция, на наш взгляд, связана с охлаждением рынка газа и снижением уровня технической перекупленности акций газового гиганта. При этом цены на газ остаются на повышенном уровне, дивидендные перспективы "Газпрома" на ближайшие два года выглядят привлекательно, а многострадальный СП-2 скоро будет запущен. На этом фоне мы считаем, что акции "Газпрома" снова интересны для покупок.

Мы повышаем рекомендацию по акциям "Газпрома" с "Держать" до "Покупать" и подтверждаем целевую цену 394,4 руб. на октябрь 2022 года. Апсайд составляет 18,4%. Повышение рекомендации связано с коррекцией акций, хотя фундаментальная картина по компании с момента нашей рекомендации не изменилась.

"Газпром" - крупнейшая в России и одна из крупнейших в мире компания, занимающаяся добычей газа. Кроме того, "Газпром" занимается добычей и переработкой нефти, а также владеет энергетическими, банковскими и медиаактивами.

"Газпром" является ключевым бенефициаром текущих аномально высоких цен на газ в Европе. Около 87% экспортных контрактов газового гиганта привязаны к фьючерсам разной длины. При этом в долгосрочной перспективе мы полагаем, что цены на газ нормализуются и снизятся до $ 250–300 за тыс. кубометров, но даже в этом сценарии акции "Газпрома" недооценены.

Во втором квартале "Газпром" продолжил существенно улучшать свои финансовые результаты. Выручка компании выросла на 77,7% г/г, до 2067 млрд руб., EBITDA - в 6,8 раза, до 703 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась на 249,5% г/г, до 521 млрд руб. Причинами для такой динамики стали рост цен на углеводороды и восстановление объемов.

У "Газпрома" достаточно амбициозная стратегия развития. Она сочетает в себе рост экспорта в Китай, повышение эффективности поставок в Европу, развитие в области газопереработки и производства СПГ, а на более длинном горизонте может включить производство и экспорт "голубого" водорода.

По итогам 2020 года "Газпром" раньше плана перешел на выплату 50% прибыли по МСФО в виде дивидендов. На фоне аномально высоких цен на газ в Европе мы ожидаем, что по итогам 2021 и 2022 гг. дивидендная доходность составит 13,3% и 15,0%. Однако в 2023 году она может снизиться до 8,5% в сценарии нормализации цен на газ.

Для расчета целевой цены мы использовали модель дисконтированных денежных потоков. Мы достаточно консервативно предполагали, что с 2023 года цены на газ нормализуются, а на долгосрочном горизонте составят $250 за тыс. кубометров. Наша расчетная целевая цена предполагает апсайд 18,4%.

Ключевым риском является снижение цен на газ в Европе, что напрямую влияет на финансовые результаты компании. Текущие цены аномально высоки по историческим меркам и могут привести к снижению спроса и ускоренному переходу Европы в сторону ВИЭ. Также есть вероятность, что ЕС будет искать виноватого в газовом кризисе, и "Газпром" - один из претендентов.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ https://www.finam.ru/international/imdaily/akcii-gazproma-dostatochno-snizilis-chtoby-snova-rekomendovat-ix-k-pokupke-20211112-195120/

0
Избранное
Поделиться
Зарегистрируйтесь, чтобы иметь возможность оставлять комментарии. Уже есть аккаунт? Войти

Идеи для инвестиций*

Показать все
23:49 Мск 21 января 2022
Газпром