Личный кабинет

Публикации автора: Карпов Константин

Инвестидея от экспертов БКС Экспресс. Идея основана на сильных фундаментальных результатах благодаря росту объема экспорта и цен на газ. Улучшение финансового профиля компании может привести к повышению дивидендов уже по итогам 2018 г.

Торговый план:

Покупка от уровня 159,4 руб. с целью 172,2 руб. на срок 90 дней. Потенциальная доходность сделки = 8%.

Факторы за:

- III квартал 2018 г., как правило демонстрирующий сезонную слабость, оказался на 93% прибыльнее III квартала 2017 г. EBITDA LTM выросла 7-й квартал подряд, на 86% г/г. Свободный денежный поток оказался позитивный, против отрицательного показателя годом ранее. Данные отчетности прежде всего отражают динамику экспорта и цен на газ в Европе, которые выросли за год без малого на 30%, до $251 за тыс. кубометров. Учитывая сезонность, в IV кв. ждем продолжения роста цен на 10-12% относительно III кв.

- Газпром с января по ноябрь включительно увеличил добычу газа на 5,8%, до 451,1 млрд кубометров. Экспорт вырос на 2,6% до 179,9 млрд кубов. Экспорт замедлился на фоне погодных факторов, но по итогам всего 2018 г. менеджмент прогнозирует превышение поставок 200 млрд кубометров.

- Менеджмент компании сообщил, что будет рекомендовать правлению рассмотреть повышение дивидендов по итогам 2018 г. которые могут стать двузначными. За прошлый год компания заплатила 8,04 руб. Минфин РФ ранее сообщал, что у компании есть ресурсы для выплаты более высоких дивидендов. Активная дискуссия на тему выплаты 50% МСФО должна развернуться весной 2019 г.

- К началу 2020 г. ожидается частичный запуск Северного потока-2. А уже в конце 2019 г. могут быть осуществлены первые поставки по Турецкому потоку. Также в 2020 г. ожидается начало поставок по Силе Сибири в Китай. Рынок может отыгрывать будущие денежные потоки уже сейчас.

- Компания является преимущественно экспортером с защитой от девальвационных эффектов в рубле

- Газпром остается одной из самых дешевых энергетических компаний на российском рынке и, пожалуй, самой дешевой на глобальном. Коэффициенты за последние 12 месяцев: P/E=3,16х, EV/EBITDA= 3.09х. Прогнозные значения на следующие 12 месяцев, согласно данным Reuters: P/E=2,74х, EV/EBITDA= 2.85х. Эти оценки предполагают рост капитализации компании.

- Техническая картина. Котировки находятся в среднесрочной восходящей тенденции. После пробоя уровня 159-160 руб. последовала его проверка в качестве поддержки. От этой области цена может возобновить рост по направлению к максимумам октября.

Риски:

- Компания может столкнуться с противодействием относительно строительства Северного потока - 2, новыми санкциями

- Анонс повышения капзатрат на новые, неучтенные рынком проекты

- Теплая зима/весна в Европе

БКС Брокер
за 3
месяца до
8,0
%
159,40
старт
06.12.2018
158,60
сейчас
172,20
финиш
06.03.2019
Инвестидеи
Рекомендация: Покупать
Акции Детского мира давно привлекают инвесторов темпами и потенциалом развития компании, а также очень щедрой дивидендной политикой. Но кроме этих фишек мы видим потенциал роста котировок на фоне готовящейся сделки по продаже контрольного пакета Системой, рассчитываем на цену выше рыночной.

Торговый план:

Покупка от уровня 92,8 руб. с целью 102,5 руб. на срок 150 дней. Потенциальная доходность сделки = 10%.

Факторы за:

- «АФК Система» достигла принципиальной договоренности о продаже контрольного (52,1%) пакета Детского мира. Сообщалось, что сделка может состояться в конце 2018 г. или начале 2019 г.

- Главный акционер Системы Владимир Евтушенков ранее сообщал, что рассматривается продажа только контрольного пакета. Таким образом, есть высокие шансы на продажу с премией за контроль. При покупке пакета более 30%, новый контролирующий акционер должен будет выставить оферту миноритариям по цене приобретения доли у Системы.

- В начале сентября Евтушенков сообщал о 12-ти потенциальных покупателях, в августе о семи, в начале года о трех. Мы видим рост интереса к активу, что наталкивает на мысль о конкурентной борьбе и выгодной для Системы и миноритариев цене сделки. Это также говорит в пользу того, что сделка может пройти с премией к текущей рыночной цене. При таком раскладе после объявления цены сделки котировки акции могут приблизиться к ней из-за ожидания оферты.

- Даже без истории сделки по продаже сами по себе акции привлекательна. Компания является растущей, демонстрирующей двузначные темпы увеличения выручки, торговых площадей. В III кв. 2018 г. выручка увеличилась на 15,9% г/г. Среднегодовой темп прироста с 2013 г. - 28%. Компания продолжает расширяться, в том числе в страны СНГ. Есть планы по развитию нового направления товаров для животных – «Зоозавр».

- Несмотря на то, что Детский мир является динамично растущей компанией, акционерам выплачиваются довольно щедрые дивиденды. Гендиректор Владимир Чирахов сообщил о планах выплаты всей чистой прибыли по РСБУ за 2018 г. За 9 мес. 2018 г. компания также выплатит всю прибыль в виде промежуточных дивидендов, 3,3 млрд руб. или 4,39 руб. на акцию, что составляет 4,7% доходности. Последний день для покупки с дивидендами 24.12.2018. Необходимо отметить, что в целом с 2013 г. по 2017 г. среднегодовой рост дивидендов составил 46%.

- Техническая картина. Акция является не очень ликвидной, поэтому технический анализ по отношению к этой бумаге не в полной мере применим. Тем не менее, цель по идее располагается в районе сопротивления 104-105 руб., в верхней части боковика, в рамках которого акция торгуется с момента IPO.

Риски:

- Сроки по продаже контрольного пакета растянутся или сделка будет отменена

- Продолжение падения располагаемых доходов населения, общий негативной фон и санкционные риски

БКС Брокер
за 5
месяцев до
10,5
%
92,80
старт
04.12.2018
93,20
сейчас
102,50
финиш
03.05.2019
Инвестидеи
Рекомендация: Покупать
Инвестидея от экспертов БКС Экспресс. Нисходящая тенденция в акциях ВТБ была сломлена насколько дней назад. Между тем, бумага так и не закрыла дивидендный гэп. Согласно прогнозам менеджмента, по итогам 2018 г. банк может заработать 150 млрд руб. прибыли по МСФО. Судя по динамике прибыли за первые месяцы года, результаты могут превысить ожидания, аналогично прошлому году. Это значит, что по текущим котировкам акции ВТБ являются привлекательной дивидендной фишкой.

Торговый план:

Покупка от уровня 0,0469 руб. с целью 0,053 руб. на срок 6 мес. Потенциальная доходность сделки = 13%.

Факторы за:

- С 2017 г. ВТБ изменил дивидендную политику. Теперь дивидендная доходность обыкновенных акций равна доходности привилегированных бумаг, находящихся в собственности государства. Это значительно повысило привлекательность обыкновенных акций и обеспечило почти 7% дивдоходности перед отсечкой реестра в начале июня.

- Согласно прогнозам менеджмента, банк в 2018 г. должен заработать не менее 150 млрд руб. Но есть ожидания серьезного перевыполнения плана, аналогично прошлому году, ведь уже за I квартал 2018 г. ВТБ заработал 55 млрд руб., удвоив показатель по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

- Если прогнозы менеджмента на 2018 г. реализуются, можно будет рассчитывать примерно на 0,004317 руб. дивидендов. По текущим котировкам это составит около 9% дивдоходности.

- Акции ВТБ были под давлением последние несколько месяцев, в том числе на фоне опасений за обслуживание долга подсанкционным Русалом. Однако США уже не раз смягчали ограничения, отодвигая дедлайн, на этот раз до 23 октября. Американские власти принципиально не против снять санкции, по-прежнему ждут сокращения доли Дерипаски ниже контроля.

- Банк России продолжает «банковскую чистку». Самые крупные и известные госбанки выигрывают от такой политики.

- Ожидание позитивной динамики рынка в целом на фоне реинвестирования части выплаченных дивидендов после окончания сезона закрытия реестров.

Риски:

- Негативный внешний фон и шоковые сценарии для российского рынка в целом, новые санкции.

- Утверждение минимальной ставки по вкладам физлиц.

Константин Карпов

БКС Брокер
за 6
месяцев до
13,0
%
0,04690
старт
25.06.2018
0,03600
сейчас
0,05300
финиш
22.12.2018
Инвестидеи
Рекомендация: Покупать
Больше новостей
Восстановить пароль
Также можно войти или зарегистироваться