Личный кабинет
Публикации автора

Открытие

Invest-idei.ru

Идеи от Открытие, размещенные на сайте invest-idei.ru

«ЭР-Телеком» входит в ТОП-10 крупнейших телеком-операторов в России. Предоставляет услуги ШПД, телефонии, цифрового ТВ, доступа к сетям Wi-Fi, VPN, видеонаблюдения и пр.

Компания активно развивается за счет M&A и инвестиций в инфраструктуру. В настоящий момент «ЭР-Телеком» осуществляет агрессивную экспансию на высокомаржинальный рынок Москвы и Московской области.

Несмотря на активную инвестиционную деятельность долговая нагрузка «ЭР-Телеком» находится на вполне умеренном уровне 2,5х от OIBDA. В долгосрочной перспективе менеджмент планирует сохранять долю заемных средств примерно на этом уровне.

Основа кредитного портфеля компании – долгосрочный заём от ВТБ с погашением в 2025 году и ставкой в 6,0-6,5%. За счет этого дюрация портфеля выглядит более чем комфортной, а стоимость его обслуживания – умеренной.

Облигации ТелХолПБО4

Размещаемый облигационный заём серии БПО-04 (ТелХолПБО4) станет четвертым в истории «ЭР-Телекома». Компания планирует привлечь не менее 3 млрд руб. (при хорошем спросе объем может быть увеличен до 5 млрд руб.) и направить средства в первую очередь на погашение выпуска БПО-03.

Индикативный уровень ежеквартального купона составляет 7,90– 8,15% годовых. На наш взгляд, покупка данных бумаг является хорошей возможностью разместить средства под высокую ставку для инвесторов склонных к повышенным уровням ожидаемой доходности и риска на рублевом долговом рынке. Учитывая тот факт, что ключевая ставка ЦБ РФ уже находится вблизи возможных минимальных значений, двухлетний срок обращения в сочетании с высокой ожидаемой доходностью выглядит особенно привлекательно.

Риски

Вторая волна COVID-19 и новый шок для глобальной и российской экономик может привести к коррекции на рынке облигаций.

Высокая конкуренция на рынке ШПД и платного ТВ, особенно на рынке Москвы и Московской области.

Чрезмерная концентрация риска на одном заемщике (банк ВТБ) – его доля в совокупном портфеле составляет около 80%.

Инвестиционная идея

ПОКУПАТЬ облигации ТелХолПБО4 на размещении по 100% от номинала.

Планируемый срок инвестиции – держать до погашения (2 года).

Рекомендуемая доля в портфеле – не более 10%.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ https://s3.open-broker.ru/site/news/p3Ees0PtouQyCGR9nD7qZAQ5F6G34ztfFbx8WmWe/InvestIdea_ER-Telecom_PBO-04_bonds_19102020.pdf
за 12
месяцев до
16,5
%
99,61
старт
29.09.2021
97,20
сейчас
116,00
финиш
21.10.2022
Рекомендация: Покупать
Котировки