Все котировки
Главная > Новости и аналитика > ВОПРОСЫ АНАЛИТИКУ: Когда закончится ралли, если на рынок приходят деньги QE2?

Новости и аналитика

ВОПРОСЫ АНАЛИТИКУ: Когда закончится ралли, если на рынок приходят деньги QE2?

ВОПРОСЫ АНАЛИТИКУ: Когда закончится ралли, если на рынок приходят деньги QE2?

Вопрос:

Ни в одной стране, судя по СМИ, вливания в реальный сектор не происходят в полном объеме. Значит ли это, по-вашему, что все деньги, которые не дошли до сектора будут на рынке акций? И рост индексов неограничен никакими отрицательными новостями, лишь небольшие колебания? Деньги же должны где-то работать...

Ответ:

Стимулирование экономики, вкачка ликвидности в реальный сектор, конечно, важная, но не единственная и возможно даже не главная цель QE2. В конце концов, приход всей этой ликвидности в реальный сектор могло бы спровоцировать серьезный рост инфляции в США. И далеко не факт, что ФРС в этом случае сможет удержать цены и не допустить нового потребительского шока.

Кроме того, как стало совсем недавно известно после раскрытия финансовой информации, ФРС прекрасно напрямую финансировало основные американские компании. Регулятор в кризисной ситуации заменил собой целую финансовую систему. Напрямую, грубо, но эффективно поддержал реальный сектор ликвидностью без публичных программ.

Так что основной вес QE2 приходится именно на финансовые рынки, миллиарды приходят по адресу. ФРС пытается запустить новый кредитный цикл, в этом смысле рост финансовых рынков не побочное следствие, а одна из осознанных целей программы. Глава ФРС Б.Бернанке в ноябре после принятия решения о старте QE2 прямо говорил о заинтересованности регулятора в росте финансовых рынков, индексов, так как это повысит ощущение благосостояния простых американцев (большая часть которых инвестирует в акции) и может стимулировать потребительский спрос. Стимулировать инвестиции и потребление внутри страны призван и рост инфляционных ожиданий.

И это касается не только американского фондового рынка. В масштабах всего мира QE2 провоцирует надувание финансовых пузырей на рынках развивающихся стран и рынках сырья. Новая ликвидность и инфляция «утекают» в развивающиеся страны (через carry trade), провоцируя ослабление доллара и рост цен на сырье. Уже сейчас нефть на двухлетних максимумах, серебро - на тридцатилетних, а золото бьет исторические рекорды. Так сглаживаются «глобальные диспропорции» и «маховик кредитного цикла» толкается уже с другой стороны - поддерживаются американские производители через стимулирование экспортеров и защиту от импорта.

Так что и рост российских фондовых площадок вполне осознанное следствие QE2. Спекулянты по традиции первыми включают пересмотр ожиданий по ценам на нефть и предполагаемую инфляцию в цены российских акций. Но вот как долго продлится живительный для биржевых индексов эффект QE2 - это большой вопрос. Деревья не растут до небес, а инфляция только в определенном диапазоне может поддерживать рост финансовых активов, дальше идет перегрев и падение темпов роста экономики и снижение финансовых рынков.

Кроме того, можно говорить об убывающей полезности/эффективности новой долларовой ликвидности. Роль доллара как резервной валюты снижается, уменьшается и сила ФРС. Воздействие QE1 закончилось уже весной 2010 года, $1,7 трлн хватило чуть больше чем на год. По мнению многих экспертов QE2 ($600 млрд.) может перестать действовать гораздо быстрее, возможно уже весной 2011 года, когда сама программа закончится. Готовность Б.Бернанке покупать еще сверх $600 млрд. тому явное доказательство.

Таким образом, рост фондовых рынков - одна из целей QE2, но пойти все может не по плану ФРС. Запуск кредитного цикла может и не состоять после QE2, как этого не произошло после QE1. В этом случае глобальная коррекция, отражающая резкое усиление диспропорций мировой экономики, может стать реальностью.

Тарасенок Егор
эксперт БКС Экспресс

Теги:

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

РЖД потратит около 1 млрд рублей на пиар

МВФ повысил прогноз цен на нефть в 2017 году до $51,2 за баррель

МосБиржа сообщила о причине приостановки торгов

Международные резервы в 2016 году выросли на 2,5%

Антикризисный план сократили в пять раз

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
18:04
понедельник, 16 января 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.