Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Вопрос Аналитику: Поможет ли печатный станок США выйти из кризиса?

Новости и аналитика

Вопрос Аналитику: Поможет ли печатный станок США выйти из кризиса?

Вопрос Аналитику: Поможет ли печатный станок США выйти из кризиса?

Вопрос: Поможет ли печатный станок США выйти из кризиса, или банальное печатание денег это признание ФРС о своём бессилии? Деньги, которые они печатают (инфляционные) идут на развивающиеся рынки, тем самым их "пузырят" и подрывают экономику. Отсюда возникает вопрос, а не хотят ли США свалить все неудачи в решении выхода из кризиса на остальные страны, мол если ничего у нас не получилось (путём тупого вливания ликвидности) то в этом виноваты другие (Европа со своими суверенными долгами и политическими разногласиями)?

Комментарий эксперта:

Трудно не согласиться с тем, что запуск QE2 - мера крайняя, вынужденная. Последние данные макроэкономической статистики показывают, что после восстановления запасов в I-III кварталах 2010 года американская экономика больше не растет, начинает проваливаться рынок жилья. Кредитный цикл так и не запущен.

Не менее важной проблемой остается госдолг США, его нужно обслуживать, и если не управлять ставкой доходности (пусть и косвенно через монетизацию долга), эта ноша может стать неподъемной для американского бюджета.

Но, тем не менее, боеприпасы у ФРС есть, и не только новые QE3, QE4 и т.д. Существуют и качественные инструменты, скажем номинальная отрицательная ставка доходности, фактический налог на деньги (в отличие от инфляционного налога который взимается со всего мира после QE2). Пока эта тема из области финансовой фантастики, тем не менее, сейчас мир быстро меняется.

Что касается влияния QE2, то приток долларовой ликвидности действительно может спровоцировать надувание новых спекулятивных пузырей и замедление темпов роста развивающихся экономик и стран экспортеров.

Фактически исправление глобальных диспропорций, о чем беспрестанно говорят представители ФРС, и что выставляется как одна из целей QE2 и залог выхода из назревающей депрессии - это «перераспределение» экономического роста через изменение валютных курсов и повышение инфляционного налога.

Пузыри появляются сначала на рынке сырья, на фоне ослабления доллара, затем происходит укрепление национальных валют стран экспортеров, что в свою очередь приведет к пузырению рынков недвижимости и финансовых активов внутри стран, инфляции и в конечном итоге замедлению темпов роста.

При этом сценарии для экспортеров сырья (Россия, Австралия, ОАЭ) и экспортеров товаров (Китай, Германия, Япония) различаются. Поставщики сырья могут защититься, повышая ставку и ужесточая монетарную политику внутри страны для борьбы с импортируемой инфляцией (к примеру 2 ноября Австралия уже повысила ставку на 25 б.п. до 4,75%).

А экспортерам товаров приходится гораздо хуже. Возможный выход (и к чему подталкивает ФРС) - стимулировать внутреннее потребление, переключать целые сектора своих экономик на внутренний рынок, и ревальвировать свою валюту, что, в конечном счете, ведет к буму кредитования внутри страны и снижению/исчезновению золотовалютных резервов. Ужесточение монетарной политики в этом случае не работает - уже находящиеся под ударом экспортные отрасли могут не выдержать ужесточение условий кредитования. Перед этой дилеммой в последние дни оказался Китай: инфляция провоцирует Народный Банк Китая (ЦБ) на активные действия, но повышение ставки может выкосить слабые экспортоориентированные отрасли, спровоцировать безработицу и социальную напряженность.

В общем, Федрезерв - это реально действующий глобальный институт, который балансирует мировую экономику и пытается повлиять на мировое разделение труда, сложившееся в процессе Глобализации. Пока налицо явный конфликт интересов: глобальный институт ФРС, в первую очередь, выполняет функции ЦБ США и руководствуется интересами именно этой страны. Оценка его работы еще предстоит, это во многом политическая тема, в которой лучше разобраться самостоятельно и на основе фактов сформировать свою позицию.

Тарасенок Егор
Эксперт БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов: Упали и пролежали весь день

Вся правда о дивидендах Apple

Русснефть выплатит дивиденды за 2016 год только по привилегированным акциям

Акции ДВМП взлетели на 30% на новостях о возможной покупке его доли

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
0:06
суббота, 27 мая 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.