Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Уралкалий: Конец buyback уж близко, а новых драйверов все нет

Новости и аналитика

Уралкалий: Конец buyback уж близко, а новых драйверов все нет

Уралкалий: Конец buyback уж близко, а новых драйверов все нет

Уралкалий потратил уже $1 млрд на выкуп собственных акций с ноября 2012 года. Аналитики предупреждают, что скоро бумаги окажутся под давлением: buyback может завершиться в середине августа и новых программ, скорее всего, объявлено не будет. Да и фундаментально Уралкалий выглядит неважно, в частности, из-за того, что спроса на калий просто нет.

Уралкалий – крупнейший в мире производитель калийных удобрений (читать теханализ) - уже потратил 68% от заявленной суммы buyback на выкуп собственных акций, то есть $1,069 млрд по состоянию на начало недели. Напомним, совет директоров компании 13 ноября 2012 года утвердил очередную программу buyback сроком на один год, потолок программы - $1,636 млрд.

Выкуп акций стал фактором поддержки для бумаг компании: с начала года котировки просели примерно на уровне с рынком. Однако если взглянуть на графики, то можно заметить низкую волатильность акций Уралкалия по сравнению с индексом ММВБ. А во время существенных снижений рынка бумаги демонстрировали положительную динамику. Например, 23 мая индекс ММВБ рухнул на 3,5%, Сбербанк и Газпром потеряли примерно по 4,5%, а акции Уралкалия сумели завершить день в символическом плюсе – на 0,05%. 11 июня ММВБ потерял примерно 2,5%, Сбербанк - 2,8%, а Уралкалий только 0,96%. 20 июня ММВБ закрылся в минусе на 2%, Сбербанк - на 3,3%, а акции Уралкалия снизились лишь на 0,21%. 

Когда программа только стартовала, Уралкалий не спешил выходить с покупками на рынок. Активно buyback заработал только в середине апреля. Компания стабильно скупала в среднем акций и расписок на $100 млн в неделю, однако в последнее время объемы выкупа начали снижаться ($81 млн за прошлую неделю), хотя в процентах от дневного оборота по-прежнему остаются высокими – 15% оборота (1-5 июля). Все выкупленные акции компания планирует погасить до конца 2013 года. 

Замедление в объемах на прошлой неделе стало результатом некоторого улучшения ситуации на рынке, в целом же Уралкалий продолжит выкупать акции в среднем на сумму $100 млн в неделю, считают аналитики ФГ БКС. При этом, учитывая оставшийся лимит в объеме всего чуть менее $0,6 млрд, они ожидают, что программа завершится в середине августа. Это окажет давление на акции.

Вероятнее всего, единственным результатом прекращения программы станет усиление волатильности по бумагам, но резкого падения мы не увидим, особенно теперь, когда в целом рынок начал успокаиваться, оптимистично настроен в свою очередь аналитик ОАО «МФЦ» Илья Сизов.

Впрочем, гендиректор Уралкалия Владислав Баумгертнер в конце июня в интервью Bloomberg отметил, что компания после завершения нынешнего buyback может объявить оферту всем акционерам (программа выкупа распространяется только на миноритариев), так как денежная позиция компании «сейчас очень сильна».

Уралкалий вряд ли будет привлекать новый долг для продолжения выкупа, поскольку долговая нагрузка компании может достигнуть некомфортного уровня 3.0х, отмечают аналитики ФГ БКС.

Однако на сегодня запланировано заседание совета директоров Уралкалия, в ходе которого будет рассмотрен вопрос о размещении еврооблигаций. Теоретически, средства от размещения могут стать источником очередного buyback или другой программы поддержки капитализации.

В противном случае к концу лета котировки акций Уралкалия могут оказаться под давлением, к чему располагает не только завершение программы выкупа, но и фундаментальные показатели.

Компания на прошлой неделе подвела операционные итоги второго квартала и первого полугодия 2013 года. Во 2 кв. объемы производства калия составили 2,4 млн тонн, что на 15% выше, чем кварталом ранее. Это связано с тем, что в отчетном периоде полностью отражены китайские и индийские контракты. В то же время в годовом выражении объемы выпуска снизились на 17%: во 2 кв. 2012 года этот показатель составил 2,9 млн тонн на фоне высокого спроса со стороны Индии и Китая. При этом аналитики ФГ БКС считают, что ориентиры компании по объемам производства на уровне 9,5 млн тонн в текущем году находятся под угрозой, поскольку переговоры с китайскими покупателями по 2-ому полугодию проходят достаточно тяжело из-за высоких запасов.

При этом спотовые цены на калий опустились с начала года уже на 8%: с $425 до $392 за тонну.



В связи с этими факторами определенные идеи для инвесторов по бумаге выделить сложно. «Компания прогнозирует рост спроса на продукцию в связи с расширением экспорта в азиатские страны. Но результаты 1-ого полугодия продемонстрировали обратную тенденцию, что только увеличивает риск вложения с расчетом краткосрочного или среднесрочного дохода. Переломным моментом могут стать сильные финансовые показатели за 2013 год, что сложно представить при текущем «вялом» рынке», - считает главный аналитик ИФК «Солид» Ибрагим Боташев.

По расчетам Ильи Сизова, целевая цена акций Уралкалия составляет 249 рублей, что лишь на 15% отличается от текущей рыночной стоимости – небольшая премия за риск. «Если все же состоится какое-то существенное движение вниз, то это, скорее, станет поводом рассмотреть возможность покупки акций», - добавляет аналитик.

Поддержать операционные показатели компании может выход на рынок в третьем квартале покупателей из Латинской Америки, считает Анна Милостнова, аналитик отдела анализа рынков акций UFS Investment Company. Осенью компания должна заключить с китайскими потребителями контракт на поставку калия на 2014 год по цене выше текущих уровней, что также может оказать поддержку котировкам. «Мы оставляем свой прогноз по объему производства калия в 2013 году на уровне 9,5-9,7 млн тонн, что предполагает рост на 3% относительно уровня 2012 года. Вместе с тем, согласно нашим прогнозам, выручка компании по итогам года может снизиться на 6% до $3,8 млрд», - резюмирует аналитик.

БКС Экспресс

Теги:

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Macy's: Ловим «падшего ангела», получаем дивиденды

Запасы нефти в США за неделю упали на 4,43 млн барр

Рынок США ждет публикации «минуток» ФРС

Министерский комитет ОПЕК+ рекомендует продлить соглашение на 9 месяцев

Рынки Европы ждут сигналов из США

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
18:57
среда, 24 мая 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.