Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Убыточная ТГК-14

Новости и аналитика

Убыточная ТГК-14

Убыточная ТГК-14

(комментарии: Федор Корначев – АнтантаПиоглобал, Станислав Шубин - ФК «Открытие»)

По итогам первого полугодия 2008 года генерирующая компания ТГК-14 показала чистый убыток. Аналитики полагают, что далекие от позитива результаты могут негативно отразиться на котировках акций компании, а также рекомендует продавать ценные бумаги акции ТГК-14 и  вкладываться в более привлекательные активы, например, в ТГК-13.

ТГК-14 показала за первое полугодие 2008 года операционный убыток в размере $1,34 млн, когда в прошлом году прибыль в $6,89. Выручка компании увеличилась на 21% до $118,39 млн. Впрочем, на протяжении своего существования генерирующая компания еще ни разу не радовала акционеров достойными результатами.

Аналитики объясняют такие убыточные несколькими факторами. Во-первых, генерирующие активы и теплосетевое хозяйство ТГК-14 характеризуются высокой степенью износа. По подсчетам аналитиков из ФК «Открытие», средний возраст генерирующих активов компании составляет 38 лет. Как следствие – высокие переменные издержки. Во-вторых, авария Улан-Удэнской ТЭЦ-1 стала основной причиной снижение финансовых показателей за первое полугодие 2008 года, так как ТГК-14 вынуждена была затратить на ликвидацию последствий аварии  46,5 млн руб. И, в-третьих, генерирующей компании потребовалось еще 67,2 млн руб. для выполнения своих обязательств на оптовом рынке. Из них: 3,2 млн рублей составили штрафы по мощности и 64 млн рублей – приобретение электроэнергии в целях выполнения своих обязательств по регулируемым договорам. При этом операции по купле-продаже электроэнергии на оптовом рынке были убыточны для ТГК-14.

«Да, мы расцениваем результаты ТГК-14 как негативные, - говорит Федор Корначев, аналитик «АнтантаПиоглобал». - Но в скором времени по акциям компании должна быть выставлена оферта со стороны «Энергопромсбыта», совместного предприятия РЖД и ЕСН. Цена оферты должна соответствовать цене приобретения госдоли и допэмиссии в компании, то есть 0,0074 рубля или $0,003 за акцию. Это предполагает потенциал роста от текущих ценовых уровней на уровне 10%».

Корначев полагает, что акционерам ТГК-14 стоит воспользоваться офертой и предъявлять акции к выкупу, так как после завершения срока действия оферты, котировки акций компании, скорее всего, продемонстрируют негативную динамику. Целевая цена по акциям ТГК-14 в настоящее время находится на пересмотре у аналитиков «АнтантаПиоглобал».

В то же время Станислав Шубин, аналитик ФК «Открытие», рекомендует продавать акции ТГК-14 и вкладываться в более привлекательные активы, например, в ТГК-13.

«Энергопромсбыт» не торопится с выставлением оферты. По нашим расчётам, она должна была быть направлена в начале августа, а дисконт цены рынка к цене оферты составляет 10,45%», - поясняет Шубин.

Почему аналитик рекомендует покупать акции ТГК-13? Шубин приводит цифры: КИУМ (коэффициент использования установленной мощности) ТГК-14 в первом полугодии этого года увеличился только на 10% до 54%.  Это без учета мощности Улан-Удэнской ТЭЦ-1, если ее учитывать, то рост КИУМ составил чуть более 1% - до 43,68%. А в ТГК-13 выработка электроэнергии увеличилась более чем на 40%.

Впрочем, коэффициент EV/EBITDA ТГК-14 находится на уровне 25,9, уступая только ТГК-8 и ТГК-10. Столь высокий уровень объясняется ожиданием все той же оферты от «Энергопромсбыта», который приобрел  32,2% акций генкомпании по цене 0,0074 руб. за акцию, или $450 за кВт установленной мощности. Средняя стоимость территориальных генерирующих компаний за киловатт установленной мощности вчера, 12 августа, на ММВБ составила $406.

Мария Шишкина, БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

ОЖИДАЕМЫЕ СОБЫТИЯ 30 МАЯ 2017

Северсталь: Низкая активность не привела к изменениям технической картины

Аэрофлот: Отработали первую цель коррекции

Лукойл: Забуксовали возле скользящей средней

Алроса: Сильная поддержка на 88 опять устояла

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
8:37
вторник, 30 мая 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.