Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Третий квартал запрёт рубль в диапазон

Новости и аналитика

Третий квартал запрёт рубль в диапазон

Третий квартал запрёт рубль в диапазон

Российский рубль в течение всего второго квартала демонстрировал крайне высокую волатильность, но в конечном итоге закончил торговую сессию 28 июня на отметке 32,75. Данный уровень лишь незначительно превысил прогнозное значение на второй квартал (32,5). В третьем квартале ожидаю, что рубль не будет иметь ярко выраженной тенденции, а будет торговаться в диапазоне 31,2 – 33,5, что предполагает колебания в +- 4% от текущих значений. Основной причиной для данной динамики является ряд противоборствующих факторов.

Позитивные факторы: а) улучшение состояния национальной экономики; б) высокие цены на нефть; в) интервенции ЦБ; г) предполагаемое замедление оттока капитала из РФ.

В свою очередь негативными для рубля станут: а) возможное снижение ставки рефинансирования Банком России; б) ожидания по постепенному сворачиванию стимулирующих программ в США; в) покупка Минфином иностранной валюты на открытом рынке.

Рассмотрим все более подробно ….

В третьем квартале российская экономика вполне способна показать положительную динамику основных макроэкономических показателей, ведь и в предыдущем уже наметились позитивные сдвиги.

Безработица в мае опустилась до своих минимальных значений и составила 5,2%.

Промышленное производство за аналогичный период показало снижение на 1,4%, но судя по индексу деловой активности в обрабатывающих отраслях за июнь, и здесь наметились положительные тенденции. Данный показатель, рассчитываемый банком HSBC , вырос в июне до уровня 51,7, что является максимумом за последние 4 месяца. Рост экспортных заказов второй месяц подряд здесь особенно радует.


 
При этом постепенное улучшение ситуации в еврозоне, которая является основным торговым партнером РФ, может также позитивно сказаться на российской экономике.

В свою очередь нефтяные котировки в последнее время радуют своей динамикой и вполне могут демонстрировать рост и далее. Основным драйвером сейчас является геополитическая напряженность в Египте. Между тем даже если она будет постепенно спадать, рост «черного золота» в третьем квартале сможет поддержать увеличение мирового спроса. По данным ОПЕКа в 2014 году спрос на нефть увеличиться на 1,16% до 90,68 млн баррелей.

Отток капитала из страны за второй квартал составил 10 млрд долларов. Существенное снижение продемонстрировал и счет текущих операций (25,1 млрд в первом квартале до 6,9 млрд долларов во втором). Уменьшение данного показателя связано преимущественно с превышением роста импорта над экспортом. При этом в ближайшем будущем ожидаю обратную динамику на фоне высоких цен на нефть, а также из-за существенного укрепления доллара к рублю за прошедшие полгода(+8,5 %).

Таким образом, из-за сильного ослабления рубля в первом полугодии, а также на фоне роста национальной экономики отток капитала из России в третьем квартале вполне может немного замедлиться.

Минфин

Тем временем в середине года министр финансов Антон Силуанов сказал в интервью Bloomberg об изменении схемы покупки валюты для резервного фонда: Минфин начнет приобретать ее не только у ЦБ, но и на рынке. Реакция на данное сообщение была стремительной, и рубль в течение короткого промежутка времени потерял более 4%. Покупка валюты на открытом рынке, конечно, не позитивна для рубля, но думаю, что в текущую его стоимость данное событие уже заложено, да и интервенции ЦБ вполне могут сгладить этот момент.

Банк России

В свою очередь инфляция начала постепенно замедляться и составила на 8 июля 6,6 % в годовом выражении. Как пояснил регулятор, сформировавшиеся темпы инфляции связаны, прежде всего, с динамикой цен на продовольственные товары и регулируемых цен тарифов. По прогнозам Банка России, темпы инфляции  могут вернуться в целевой диапазон в течение второго полугодия 2013г.

Данный момент может побудить российский ЦБ снизить ставку рефинансирования уже на августовском заседании, что негативно скажется на динамике российской валюты (как защититься от инфляции и падения курса рубля >>>).

При этом Банк России продолжает улучшать ситуацию с ликвидностью, используя также и нетрадиционные инструменты. Одним из таких инструментов на последнем заседании (12 июля) стал запуск аукционов по предоставлению кредитов под нерыночные активы или поручительства с годовой ставкой 5,75% годовых. Ближайший аукцион пройдет уже 29 июня с лимитом 500 млрд руб.

Тем временем российский ЦБ в течение третьего квартала, вероятно, продолжит сдерживать снижение рубля, продавая иностранную валюту. В последние недели средний дневной объем данных операций составлял 200 млн долларов.

ФРС

Между тем основным, сдерживающим снижение пары доллар/рубль фактором, является ожидание сворачивания стимулирующих программ в США. Несмотря на обнадеживающие заявления Бена Бернанке от 10 июля о том, что высокостимулирующая денежно-кредитная политика необходима в обозримом будущем, при приближении момента сворачивания, усиление спроса на доллары будет повышаться. Сдерживать этот процесс главе ФРС со временем будет все труднее и труднее.

Таким образом, основные факторы, которые будут влиять на рубль в третьем квартале не предполагают сильного направленного движения. Впрочем, не стоит исключать и появления новых неожиданных событий. Поэтому необходимо внимательно следить за уровнями 33,3 и 31,5, ведь именно пробой данных отметок может дать сигнал к началу нового трендового движения.

Иван Копейкин, эксперт БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов: День за медведями, но шансов на отскок вверх все больше

Запасы нефти в США за неделю выросли на 2,35 млн барр

Starbucks: Пробой сопротивления откроет новые перспективы

Рынок США: Марио Драги проявил гибкость

Власти Петербурга предъявили бывшему подрядчику «Зенит-арены» претензии на 11,4 млрд рублей

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
4:35
пятница, 20 января 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.