Все котировки
Главная > Новости и аналитика > ТОЧКА ЗРЕНИЯ: Существуют предпосылки для второй волны девальвации рубля

Новости и аналитика

ТОЧКА ЗРЕНИЯ: Существуют предпосылки для второй волны девальвации рубля

ТОЧКА ЗРЕНИЯ: Существуют предпосылки для второй волны девальвации рубля

По мере того, как ситуация, по мнению некоторых представителей власти, нормализуется, у населения появляется вполне закономерный вопрос, как поступить с той валютой, которую они предусмотрительно покупали с середины осени (по оценкам зампреда ЦБ Улюкаева на руках населения может находиться порядка 30 млрд. долл.).
Эксперты компании Advanced Research попытались ответить на вопрос - в самом ли деле стоит последовать рекомендации г-на Улюкаева и начать выходить из валюты, и действительно ли те, «кто будут выходить на более поздних стадиях, будут иметь отрицательную курсовую разницу"? Или же лучше продолжать накапливать валюту?

«С середины ноября 2008 года по конец января 2009 года проведена 30-процентная девальвация рубля к бивалютной корзине (0.55 долл. США и 0.45 евро), позволившая по итогам I квартала показать положительное сальдо торгового баланса в размере 21.7 млрд. долл. против 49.9 млрд. долл. годом ранее (при средней цене нефти в I квартале 2009 года на уровне 43 долларов за баррель).

С 23 января 2009 года Банк России официально установил верхнюю границу коридора колебаний на уровне 41 рубля за корзину. Уже в течение 3-х месяцев рубль по отношению к корзине колеблется в узком коридоре 38 – 41 рубля, и данный уровень рассматривается Центробанком РФ как оптимальный при текущих ценах на нефть. Одновременно с этим Банк России обещает удерживать курс национальной валюты на этих рубежах.
Экономические причины, по которым Центробанк не хочет пускать валюту выше заявленных уровней (рост инфляции, в связи с удорожанием импорта, и выплат по корпоративному валютному долгу), по нашему мнению, не могут перевесить угрозу потери промышленности из-за невозможности подстроиться и нормально работать в сложившихся рыночных условиях. Реальные же причины, скорее всего, стоит искать в области обеспечения социальной стабильности и поддержания доверия к банковской системе.

На наш взгляд, однако, существует ряд предпосылок, способных в дальнейшем привести ко второй волне девальвации рубля.

В первую очередь реальную угрозу стабильности рубля представляет продолжающееся падение спроса на сырье.
В случае закрепления цены на нефть ниже 40 долл. может сложиться ситуация при которой торговый баланс будет отрицательным (сокращение импорта товаров и услуг у нас происходит более медленными темпами, чем падение экспорта, вызванное как падением глобального спроса, так и снижением объемов производства энергоресурсов). Отрицательное сальдо торгового баланса не удастся компенсировать за счет притока капитала в страну (в 2009 году предстоящие выплаты корпоративного сектора по внешним долгам оцениваются в 120 млрд. долл.)

Возможная вторая волна кризиса (которая, судя по всему, получит выражение в проблемах на международном валютном рынке и разрастании проблем в реальном секторе) также способна оказать негативное (по логике ЦБ) влияние на курс рубля.

Причиной теоретически может стать негатив из азиатского региона, например, несбыточность прогноза властей Китая о росте ВВП по итогам года на уровне 6,5%. Огромная волатильность на финансовых рынках (в случае, если начнется очередная волна падения финансовых рынков) также может подстегнуть вывод капитала из страны, так как иностранные инвесторы будут продавать рублевые активы и предъявлять спрос на валюту.

Необходимость в дальнейшей девальвации может быть вызвана также деятельностью правительств других стран, стремящихся опережающими темпами девальвировать свои национальные валюты, накачивая экономику деньгами, для поддержки своих производителей.

Деятельность Центробанка РФ в направлении ослабления рубля позволила бы российским компаниям повысить свою рентабельность и начать формировать резерв средств, который смог бы помочь ослабить возможные негативные последствия будущего.
Используя опыт зимней «плавной» девальвации, чтобы сохранить золотовалютные резервы, ЦБ может провести единовременное ослабление валюты, отняв у банков возможность зарабатывать на валютном рынке (вместо выполнения своих прямых обязанностей – кредитования бизнеса).

Текущую ситуацию мы оцениваем как очень нестабильную, а рассматриваемый сценарий как умеренно вероятный. К сожалению, одновременно решаются 2 противоположные по прилагаемым мерам задачи, а именно поддержание стабильного курса и стабилизации экономики, способной серьезно выиграть от его снижения.

В случае реализации рассмотренных предпосылок мы можем увидеть курс на уровне 60 рублей за корзину (т.е. двукратное падение по сравнению с минимальными значениями корзины, показанными летом 2008 года).

Касательно частных инвестиций и накоплений можно рекомендовать сформировать собственную корзину валют, скопировав ЦБ (55% доллар и 45% евро) или же варьировать долю в пользу той или иной валюты (по нашему мнению, евро выглядит лучше), а затем открывать краткосрочные валютные вклады в одном из надежных банков.

Первые сигналы о том, что девальвация приближается, могут быть получены путем мониторинга динамики курсов валют других развивающих стран, так называемых, товарных валют (канадский доллар, австралийский доллар) и цен на нефть. А так как Центробанк РФ является главным игроком на рублевом рынке, то, если Банк России не решится на единовременную девальвацию, у инвестора будет достаточно времени, чтобы сориентироваться и переложиться в валюту.

Тем кто купил валюту в конце осени, не стоит торопиться ее продавать, так как кризис, судя по всему, далек от завершения, и нас может ожидать масса неприятных сюрпризов».

БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

ВТБ: Сильные распродажи перед закрытием

Валютный рынок: Рубль растет не очень охотно

Индекс ММВБ: Закрыл апрельский гэп

Газпром: Закрыли гэп

ОЖИДАЕМЫЕ СОБЫТИЯ 23 МАЯ 2017

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
10:02
вторник, 23 мая 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.