ТОЧКА ЗРЕНИЯ: Авария на ГЭС не станет катастрофой для РусГидро

Крупнейшая в новейшей истории авария на энергетическом объекте не станет катастрофой для РусГидро, уверен Василий Конузин, аналитик ИФК «Алемар»:

«Несмотря на то что на данный момент компания лишилась четверти своей установленной мощности (6400 МВт из 25 000 МВт), в перспективе полутора месяцев будут запущены непострадавшие в ходе аварии гидроагрегаты. Таким образом, станция сможет начать работу на 70% от своей установленной мощности.

Сообщается, что на замену пострадавшего генератора уйдет 1,5-2 года, а на полное восстановление станции — «четыре года и более». В данном контексте многое зависит от сроков изготовления уникального оборудования, установленного на ГЭС. По данным РусГидро на восстановление станции потребуются миллиарды рублей (около 40 млрд. по нашей оценке).

Вместе с тем, наиболее серьезные потери ждут РусГидро именно в ближайшие несколько месяцев, в течение которых работа крупнейшего в стране энергообъекта будет остановлена. Ориентировочно убытки от остановки станции составят около 1,5 млн. руб. и обусловлены они будут главным образом обязательствами РусГидро по поставке электроэнергии. РусГидро может недосчитаться как минимум 6 млрд. кВтч выработки по Саяно-Шушенской ГЭС (скорректированный прогноз по выработке ГЭС составляет 17 млрд кВтч против плана 23 млрд. кВтч), которые компания для исполнения обязательств перед потребителями компания будет вынуждена закупать себе в убыток на оптовом рынке у тепловых станций с существенно более высокими издержками и, следовательно, ценами.

По сообщению Минэнерго, тарифы на электроэнергию для Сибири могут быть пересмотрены. Главным образом это коснется тепловых станций, в тарифы которых не учитывали повышенную нагрузку на станции, а, следовательно, дополнительные топливные расходы. РусГидро вряд ли в данном контексте сможет рассчитывать на корректировку тарифа, однако на будущий год компания, возможно, сможет получить прибавку к целевой инвестиционной составляющей тарифа.

Мы полагаем, что до выяснения причин аварий и ее масштаба котировки РусГидро останутся под давлением. Несмотря на аварию на Саяно-Шушенской ГЭС, мы сохраняем позитивный взгляд на акции компании в среднесрочной и долгосрочной перспективе, опорой которому, служат ее результаты в первом полугодии, обеспечившие ее достаточным денежным потоком, позволяющим без существенного урона рентабельности ликвидировать последствия аварии. Напомним, что чистая прибыль компании по итогам полугодия составила 18,3 млрд. руб».

БКС Экспресс