Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Стоит ли вкладываться в акции госкомпаний на развивающихся рынках и почему?

Новости и аналитика

Стоит ли вкладываться в акции госкомпаний на развивающихся рынках и почему?

Стоит ли вкладываться в акции госкомпаний на развивающихся рынках и почему?

Компании, значительная доля в которых принадлежит правительству, должны торговаться с дисконтом, считают многие инвесторы. Считается, что такие компании являются скорее государственными придатками, чем источниками прибыли для акционеров. 

«Есть страх, что эти компании нацелены не на доходы держателей их акций, а на более широкие экономические задачи», - говорит Вильям Дэвис, глава отдела рынка акций Threadneedle.

Тем не менее, на данный момент акции госкомпаний развивающихся стран обгоняют по динамике частные корпорации – как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, пишет Financial Times.

По информации Morgan Stanley, в индексе MSCI Emerging Markets 122 компании имеют государственную долю на уровне 30% или более. Совокупно они превзошли по динамике индекс MSCI EM на 260% с января 2001 года и на треть с октября 2008 года.

По мнению Джонатана Гарнера, главы отдела исследований emerging markets Morgan Stanley,  соинвестирование с государством исторически всегда было выгодной сделкой. По его мнению, есть несколько причин, почему «национальные чемпионы» чувствуют себя лучше частных компаний. Они имеют гарантированные займы и поддержку, что поднимает их рейтинги и снижает стоимость заимствований. Кроме того, они пользуются  налоговыми послаблениями, доступом к природным ресурсам и исключениями регуляторов. Также в среднем они обладают более солидным капиталом для покрытия платежей.

Однако, несмотря на все эти преимущества, по расчетам Morgan Stanley, акции 122 госкомпаний торгуются с коэффициентом отношения цены к прибыли на уровне 7.9, что подразумевает 31-процентный дисконт по сравнению с показателем индекса MSCI.

Сэм Вечт, главный специалист по развивающимся рынкам, говорит, что обычно дешевая оценка таких компаний объясняет, почему их акции чувствуют себя лучше, чем акции быстрорастущих частных компаний.

Зачастую контролируемые правительством компании являются лидером своего сектора. В первую очередь это касается нефтегазового сектора, так как в такой отрасли роль государства будет заметной. «Иногда мировые нефтяные компании не могут закрепиться в той или иной стране, а государственные корпорации получают от этого преимущество, поэтому в этом случае инвесторы могут выиграть от такого союза», - говорит Дэвис.

Как пример можно отметить колумбийскую нефтяную компаний Ecopetrol, которая контролируется государством. Со времени выхода на рынок в 2007 году акции компании выросли почти в 4 раза, если считать в национальной валюте. С октября 2008 года акции выросли на 191%. По словам экспертов, эта бумага торгуется как частная, однако получает все выгоды государственных корпораций.
 
Другой чемпион – это российский Сбербанк. Акции компании выросли на 435% с октября 2008 года, и доля правительства помогла преодолеть банку трудности финансового кризиса, пишет газета.

По мнению Марка Мобиуса, главы Templeton Emerging Markets Group, зачастую влияние правительства на компанию не хуже, чем контроль одной семьи или бизнес-персоны. «Я бы сказал, что у компаний, контролируемых олигархами, риски гораздо больше. Все чаще правительства осознают, что чем лучше они относятся к акционерам, тем больше получают инвестиций, и все выигрывают», - говорит эксперт.

Однако не все согласны с таким оптимистичным мнением. Майкл Ванг, стратег из Amiya Capital, отмечает, что некоторые государственно-ориентированные бумаги могут и вовсе не принести никакой прибыли. Наглядными примерами могут служить, например, крупные банки Китая, которые доминируют на своем рынке, однако разочаровывают инвесторов. Также в последнее время потеряли популярность у инвесторов компании Petrobras и Vale, над которыми усиливается контроль бразильского правительства. 
 
По мнению экспертов, качество акций компаний, связанных с правительством, может быть очень различным. «Это зависит от природы государства и его собственности. Некоторые компании показывают очень хорошую динамику, а некоторые очень плохую», - заключает Вечт.

БКС Экспресс

 

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Официальные курсы ЦБ РФ с 24 января - 59,5034 руб/$ и 63,9424 руб/EUR

Минпромторг рассматривает внедрение tax free

8 богачей владеют благосостоянием половины населения Земли. Кто они?

А рынок все ниже и ниже...

Трамп угрожает этим компаниям

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
13:37
понедельник, 23 января 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.