Все котировки
Главная > Новости и аналитика > S&P испугался риторики Кудрина

Новости и аналитика

S&P испугался риторики Кудрина

S&P испугался риторики Кудрина

(Комментарий: Кристофер Уифер – УРАЛСИБ, Алексей Павлов – Арбат Капитал)

Поддержка  финансовых  рынков  за  счет  средств  Фонда национального благосостояния (ФНБ)  может  ухудшить кредитоспособность России. Об этом заявляет Международное рейтинговое агентство Standard & Poor''s (S&P). Выступить агентство заставили слова Алексея Кудрина, министра финансов, о возможной поддержке фондового рынка резервными средствами страны. Однако эксперты полагают, что страхи S&P напрасны.

10 сентября S&P подтвердило  суверенные  кредитные  рейтинги России, оставив «позитивный» прогноз. Однако предупредило, что при увеличении оттока капитала или ухудшения инвестиционного климата прогноз может быть пересмотрен с «позитивного» на «стабильный».

На следующий день, 11 сентября, агентство вновь высказало опасения по поводу кредитоспособности России. Заявление Кудрина о поддержке финансовых рынков за счет средств ФНБ было воспринято достаточно остро.

В S&P считают, что слова министра финансов  противоречат давно заявленному намерению России откладывать прибыль, не расходуя средства, получаемые благодаря выгодным условиям торговли.

«Если эти комментарии представляют собой не более чем попытку стабилизировать рынок (а мы подозреваем, что это именно так), тогда они никак не повлияют на суверенный рейтинг России по обязательствам в иностранной валюте, находящийся на уровне «ВВВ+», - говорится в сообщении.

Однако S&P предупреждает, что всякое использование государственных средств, в том числе ФНБ, изначально предназначавшегося для укрепления недостаточно капитализированной пенсионной системы России, в целях поддержания стоимости активов финансового рынка, будет иметь негативные последствия для суверенного рейтинга России.

В то же время, по мнению Кристофера Уифера, главного стратега ФК «УРАЛСИБ», у российских властей нет другого выхода. «Единственным способом восстановить рынок и компенсировать ущерб последних месяцев является возрождение доверия инвесторов, - говорит эксперт. - Для этого понадобится и время, и более решительные действия. Быстрых рецептов здесь нет. Однако в текущий момент нужно вывести рынок из пике. Иностранные инвесторы первыми никогда не возвращаются».

То состояние, в котором сейчас оказался фондовый рынок, вполне объяснимо. В России пока недостаточно развиты такие классы инвесторов как пенсионные фонды и прочие долгосрочные крупные инвесторы. У других развивающихся рынков куда лучший баланс между собственными долгосрочными и краткосрочными средствами. Таким образом, единственной опорой российского рынка остается государственная интервенция, которая хотя бы дает надежду на последующее восстановление доверия инвесторов.

Кроме того, как говорит Алексей Павлов, аналитик УК «Арбат Капитал», речь ведь не идет о золотовалютных резервах страны. «Схема инвестирования Фонда национального благосостояния обсуждается еще с весны. Сейчас эта тема активно муссируется из-за сложившейся ситуации на российском фондовом рынке. В октябре должен быть принят соответствующий закон. Как уже заявляли наши власти, часть средств будет инвестироваться в акции, часть в облигации. Причем не все средства будут вложены в бумаги российских эмитентов. То есть разрабатывается модель инвестирования, будут прописаны пропорции вложений в различные инструменты. По моему мнению, в российский фондовый рынок будет вложено не более двух-трех миллиардов доларов», - рассуждает Алексей Павлов.

Необходимость закона об инвестировании средств резервных фондов возникла после критики в сторону властей о слишком консервативной инвестиционной политике и игнорировании российских эмитентов. В то же время, к примеру, инвестиционная стратегия  властей Норвегии, где также накоплены резервные средства, менее консервативна, и, следовательно, прибыльна.

Средства Фонда национального благосостояния, по мнению Кристофера Уифера, - это деньги, так или иначе отложенные для долгосрочных инвестиций. Поэтому он не видит угрозы для рейтинга странового риска России. С ним согласен Алексей Павлов: «Если мы говорим об инвестировании на 10 – 15 лет, то они в любом случае принесут прибыль. Практика показывает, какие бы катаклизмы с рынком акций и облигаций не происходили, по итогам большого срока вложения в него все равно отыгрываются».

В конечно итоге опасения S&P, по мнению экспертов, несколько преувеличены. А комментарий на заявление Кудрина говорит о том, что геополитические риски пока стоят на первом месте. Западных инвесторов пугает не сам факт вложения госсредств, а непредсказуемость российских властей. 

Избирательные расследования в отношении отдельных компаний частного сектора, а также ситуация на Кавказе способствовали снижению доверия инвесторов, что привело к оттоку капитала, который составил 1% ВВП в августе 2008 года.

«Эти события подчеркивают, что давление властей на акционеров и их права может стать в значительной степени непредсказуемым, снижая привлекательность России с точки зрения прямых иностранных инвестиций. Дальнейшие признаки значительного ухудшения инвестиционной обстановки могут дестабилизировать приток инвестиций и усилить отток средств в еще большей степени», - говорится в сообщении S&P.

На этом фоне единственным фактором, оправдывающим доверие России, являются ее очень большие бюджетные и золотовалютные резервы. Поэтому когда министр финансов заговорил о покушении на эти средства, реакция западных экспертов не заставила себя ждать.

Елена Калиновская, БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Прогнозы и комментарии: Такого на нашем рынке еще не было

Газпром может заморозить дивиденды и распродать активы

Полюс рассматривает проведение SPO с якорными инвесторами

ГМК Норникель: Нащупываем дно

Нефтяной рынок нашел удобные для всех ценовые уровни

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
6:14
вторник, 24 января 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.