Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Smart Beta: Как инвестировать по-умному?

Новости и аналитика

Smart Beta: Как инвестировать по-умному?

Smart Beta: Как инвестировать по-умному?

Сегодня фонды под управлением глобально инвестировали в стратегии Smart Beta более чем $140 млрд, и быстрый поиск в Google выдает удивительные 139 млн результатов по этому термину. Так что же это такое - Smart Beta (СмартБета)?

Начнем по порядку. Традиционные фондовые индексы основаны на большом количестве акций и взвешены по капитализации входящих в них компаний, например, индекс ММВБ в России, S&P 500 в США и индекс FTSE 100 в Великобритании. Рыночная капитализация компании – это количество выпущенных акций, умноженное на текущую рыночную цену. Например, Сбербанк имеет примерно 21,5 млрд акций, цена которых на закрытие 12 сентября составляла 76,65 рубля. Таким образом, рыночная капитализация компании на 12 сентября составляла примерно 1,65 трлн рублей. Его вес в индексе ММВБ рассчитывается как рыночная капитализация, деленная на капитализацию индекса (подробнее об этом можно узнать на сайте Московской биржи). 

Следовательно, компании с большей рыночной капитализацией имеют больший эффект на формирование значения индекса. Это является недостатком, так как, например, 45 крупнейших компаний составляют более половины значения индекса S&P 500.

Взвешенные по капитализации индексы изначально должны были измерять доходность рынка. Индекс S&P 500 был запущен в США в 1957 году. И уже в середине 1970-х гг. была открыта эра множественных инвестиций, когда американские инвесткомпании Batterymarch и Wells Fargo запустили индексные фонды. И в то время как в 2008-2013 гг. активные управляющие получили отток в размере $386 млрд, индексные фонды выросли на $667 млрд.

Популярность индексных фондов связана с рядом преимуществ перед активным управлением: более низкие издержки и комиссии, прозрачность, большая инвестиционная емкость и т.д. Тем не менее, индексные фонды опираются на так называемую гипотезу эффективного рынка. Эта гипотеза предполагает, что вся существующая информация немедленно и в полной мере отражается на рыночной курсовой стоимости ценных бумаг.

Однако если не принимать эту гипотезу, то получается, что во взвешенном по капитализации индексе значительные ценовые изменения по самым большим компаниям могут оказывать сильное воздействие на значение индекса. Некоторые инвесторы полагают, что высокие весовые коэффициенты у более крупных компаний дают искаженное представление о динамике рынка.

Такой перекос в сторону крупных компаний может иметь как позитивные, так и негативные стороны. Когда «голубые фишки» растут быстрее, чем компании малой капитализации, вложение в инструменты, привязанные ко взвешенным по капитализации индексам, оказывается весьма прибыльным. Кроме того, такие индексы быстро растут в периоды «надувания пузырей». Так, во время «бычьего рынка» 90-х S&P500 активно рос за счет технологических компаний, которые захватили существенный вес в его структуре – около 34% на март 2000 (для сравнения: около 19% на ноябрь 2011). Однако это «аукнулось» в 2000-2002 гг., когда технологический пузырь лопнул.

В последние годы у инвесторов было два варианта: если они верят в эффективность рынка – вкладываться в индексные фонды, если не верят – выбирать активное управление. Но у обоих подходов есть свои проблемы. Фонды, основанные на взвешенных по капитализации индексах, грешат избыточным весом переоцененных бумаг и недостаточным – недооцененных. Активное управление характеризуется повышенными издержками и на длительном промежутке времени могут показывать результат хуже рынка.

Но есть и третий вариант, который предлагают стратегии Smart Beta. Эти стратегии сохраняют все преимущества традиционных взвешенных по капитализации индексов – диверсификация, ликвидность, прозрачность, низкая стоимость доступа к рынкам. В то же время они дают возможность показать потенциальный результат лучше эталона.

Что такое Smart Beta

В современном финансовом мире у Smart Beta нет строгого определения. Это можно понимать как общий термин для стратегий, которые не используют обычные веса рыночной капитализации. Такие стратегии стараются найти компромисс риска и доходности путем использования альтернативных, неценовых, параметров, таких как прибыль, денежные потоки, волатильность или дивиденды.

Smart Beta – это умные стратегии работы с коэффициентами рисков, когда портфель подгоняется по параметрам под оптимальный риск и доходность, а не формируется на основе стандартных весов бумаг в индексе. Интерес к стратегиям Smart Beta был вызван мировым финансовым кризисом 2007-08 , который побудил многих инвесторов сосредоточиться на контроле рисков, а не просто на максимизации своих доходов.

Для терпеливых инвесторов наградой за хорошо выстроенную, ликвидную, с небольшим оборотом и низкими комиссиями стратегию Smart Beta может стать опережение по результатам на долгосрочном интервале.  

Посмотреть примеры стратегий>>>

БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов: Упали и пролежали весь день

Вся правда о дивидендах Apple

Русснефть выплатит дивиденды за 2016 год только по привилегированным акциям

Акции ДВМП взлетели на 30% на новостях о возможной покупке его доли

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
1:36
понедельник, 29 мая 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.