Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Сегодня, возможно, будут объявлены условия объединения Уралкалия и Сильвинита

Новости и аналитика

Сегодня, возможно, будут объявлены условия объединения Уралкалия и Сильвинита

Сегодня, возможно, будут объявлены условия объединения Уралкалия и Сильвинита. По информации СМИ, распространенной на прошлой неделе, сегодня должен состояться совет директоров Сильвинита, на котором будет обсуждаться реорганизация компании путем присоединения к ОАО «Уралкалий». Форма реорганизации путем присоединения может предусматривать обмен акций Сильвинита на акции Уралкалия, у которого есть 1,5 млрд. объявленных акций. Объединение, скорее всего, потребует одобрения собрания акционеров обоих компаний, а также выкупа акций тех акционеров, которые не участвовали или голосовали против объединения, в объеме до 10% чистых активов по каждой из компании. По нашим оценкам, юридическое объединение компаний может занять более трех месяцев.

Ниже мы представляем информацию по Уралкалию и Сильвиниту:
1. По ценам на закрытие рынка в пятницу рыночная капитализация Сильвинита была на 39% ниже капитализации Уралкалия;
2. EV Сильвинита была на 31% ниже EV Уралкалия;
3. Сильвинит торговался с 28-процентным дисконтом по EV/EBITDA 2010Е к Уралкалию;
4. По производственным мощностям, объему производства, финансовым результатам в 2009 году у Сильвинита лучшие показатели, чем у Уралкалия;
5. У Сильвинита на конец 2009 года имеется чистый долг в размере $1,4 млрд. против чистой денежной позиции Уралкалия в $326 млн. На конец III квартала 2010 года;
6. Капитализация всех объявленных акций Уралкалия составляет $10,5 млрд., или 118% от капитализации Сильвинита в пятницу;
7. Если все объявленные акции Уралкалия были бы обменены на все выпущенные акции Сильвинита (включая привилегированные на тех же условиях, что и обыкновенные), то коэффициент обмена составил бы 1 акция Сильвинита на 143,75 акций Уралкалия ($1006 за акцию Сильвинита по ценам закрытия акций Уралкалия в пятницу);
8. Если бы объединение происходило на равных условиях (EV Сильвинита и Уралкалия совпадали бы при объединении), Уралкалию было бы необходимо выпустить 1,9 млрд. акций и предложить обмен 1 акции Сильвинита на 184 акции Уралкалия ($1288 за акцию Сильвинита).

Мы все-таки считаем, что фактическое объединение может произойти на менее привлекательных условиях для Сильвинита. Если его условия были утверждены несколько недель назад, то условия объединения для Сильвинита могут быть существенно хуже рассчитанных нами. Худшим сценарием мы считаем, если Уралкалий предложит обмен для владельцев обыкновенных акций и выкуп для владельцев привилегированных акций по ценам, близким к рыночным. Мы также не исключаем сценария, когда объединение компаний может производиться на акции новой создаваемой холдинговой структуры. Возможен также вариант выкупа акций Сильвинита компанией Уралкалий за денежные средства. Хотя последний вариант представляется нам маловероятным, так как долговые возможности Уралкалий должен использовать для фондирования инвестиционной программы по увеличению производственных мощностей объединенной компании.

По итогам объявления условий сделки между Уралкалием и Сильвинитом мы выпустим отдельный отчет с анализом объединенной компании.

Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Владислав Метнев

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов: Нефть утянула за собой

Что может означать снижение рейтинга Китая?

EUR/USD: Консолидация после лучшей недели

Facebook: Картина улучшилась, возможен новый рывок

Видео: Снижаем целевую цену по цену по акциям Neurocrine Biosciences

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
3:09
пятница, 26 мая 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.