Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Сегодня на совете директоров Связьинвеста будет обсуждаться план реорганизации холдинга

Новости и аналитика

Сегодня на совете директоров Связьинвеста будет обсуждаться план реорганизации холдинга

Сегодня будет обсуждаться план реорганизации Связьинвеста на совете директоров холдинга. Затем в течение нескольких дней план будет рассмотрен правительственной комиссией по транспорту и связи. Напомним, что в конце июня комиссия одобрила предварительную концепцию реорганизации государственного холдинга, которая включала два варианта объединения активов Связьинвеста. Один из способов - это полноценное объединение активов государственного холдинга на базе Ростелекома, что предполагает переход на единую акцию. Второй способ - создание отдельного холдинга на базе того же Ростелекома, которому в управление будут переданы активы Связьинвеста. Мы склоняемся к тому, что реорганизация будет проходить по первому сценарию (с переходом на единую акцию).

Кроме того, вчера стало известно о том, что консультанты Связьинвеста - Morgan Stanley и ВТБ Капитал - оценивают капитализацию объединенного оператора на уровне $14 млрд, что почти в 1.8 раза выше текущей рыночной капитализации публичных «дочек» Связьинвеста. Согласно нашим оценкам, которые базируются на сравнительном анализе (и не учитывают эффект синергии), капитализация объединенного оператора может составить $11.7 млрд, что на 47% выше текущей капитализации МРК + Ростелекома.

На наш взгляд, в долгосрочной перспективе у сценария с объединением всех
активов Связьинвеста на базе одного оператора есть позитивные стороны:

- Качество объединенного оператора как заемщика резко вырастет (что особенно позитивно при сложившейся конъюнктуре на долговых рынках);

- Увеличивается вероятность получения государственной поддержки;

- Усиливается конкурентоспособность объединенной компании в сегментах ШПД и сотовой связи;

- Оптимизация издержек при расчетах между компаниями будет оказывать благоприятное влияние на финансовые результаты объединенного оператора;

- В случае если бумаги объединенной компании будут обращаться на бирже, их ликвидность, вероятнее всего, будет значительно выше, чем у МРК.

Среди основных недостатков идеи объединения мы выделяем следующие:

- Исключается вариант приватизации, и, как следствие, исчезает перспектива перехода компаний в руки более эффективных собственников;

- Централизация грозит снижением гибкости управления;

- Сценарий с переходом на единую акцию предполагает значительные затраты на оферты миноритариям и держателям долговых инструментов.

Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Денис Мухин
www.bcs.ru

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов: Консолидация в ожидании новых драйверов

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Календарь квартальной отчетности американских компаний (23 – 27 января)

Рынок США ждет разъяснений от Дональда Трампа

Шувалов рассказал, что американский бизнес хочет возобновить диалог с Россией

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
21:04
пятница, 20 января 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.