Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Реструктуризация российской электроэнергетики открывает значительные возможности для инвесторов

Новости и аналитика

Реструктуризация российской электроэнергетики открывает значительные возможности для инвесторов

(Комментарии: Елена Дубовицкая - Standard & Poor''s, Ирина Филатова – БКС, Николай Спасский - НКГ «2К Аудит – Деловые консультации»)

 

Реструктуризация российской электроэнергетики открывает значительные возможности для инвесторов. Об этом сообщается в отчете службы рейтингов корпоративного управления агентства Standard & Poor''s под названием «Риски, с которыми сталкиваются миноритарные акционеры в результате реформы российской электроэнергетики».

Специалисты Standard & Poor''s утверждают, что приближающаяся ликвидация РАО ЕЭС, одной из крупнейших российских монополий, открывает значительные возможности для инвесторов.
«Энергокомпании находятся на финальной стадии реформирования. На повестке дня критически важный для инвестиционного сообщества вопрос - каким образом бывшие дочерние компании РАО ЕЭС будут осуществлять свою деятельность после ликвидации столь влиятельной материнской компании», - отмечает аналитик Standard & Poor''s Елена Дубовицкая.

Процесс реформирования РАО ЕЭС завершается, материнская компания энергохолдинга будет ликвидирована 1 июля 2008 г. Одной из основных целей реформы было привлечение частных инвестиций в отрасль для реализации крупномасштабной программы модернизации электроэнергетических мощностей. В результате реструктуризации вертикально интегрированного холдинга РАО ЕЭС и региональных энергетических компаний была создана 21 генерирующая компания, включая 14 территориальных генерирующих компаний (ТГК), 6 оптовых генерирующих компаний (ОГК) и одну гидрогенерирующую компанию ("ГидроОГК"). 17 из этих компаний уже провели размещение акций дополнительной эмиссии. Государственный пакет был продан в 12 из этих компаний.

Однако ход реформирования, а также степень вовлеченности государства в этот процесс чреваты некоторыми существенными рисками для корпоративного управления и миноритарных акционеров, отмечают специалисты Standard & Poor''s.

С начала реформирования электроэнергетического сектора в России в 2000 г. практика корпоративного управления компаний постоянно совершенствовалась. По мере расширения присутствия на финансовых рынках компании улучшают процедуры работы советов директоров, повышают прозрачность производственной и финансовой деятельности и уделяют все большее внимание отношениям с инвесторами, а также раскрытию информации, в том числе в области корпоративной социальной ответственности.
 
Standard & Poor''s отмечает ряд существенных рисков, связанных с процессом приватизации, неопределенностью регулирования отрасли и неясной стратегией новых собственников в отношении вновь приобретенных активов.
Специалисты компании предупреждают: значительные риски миноритарных акционеров связаны с возможными конфликтами интересов стратегических и портфельных инвесторов.

Развитие положительных тенденций будет в значительной степени зависеть от стремления новых стратегических инвесторов повышать капитализацию компаний и их готовности поддерживать конструктивный диалог с миноритарными акционерами.

«Основываясь на анализе потенциальных конфликтов интересов акционеров, мы считаем особенно важным обеспечение защиты прав и интересов миноритариев, например, путем привлечения в советы директоров большего числа независимых членов, поскольку в конечном итоге именно независимые директоры могут сыграть ключевую роль в обеспечении прибыльности инвестиционных вложений», - дает рекомендации Standard & Poor''s.

 

ФОРУМ ЭКСПЕРТОВ:

Елена Дубовицкая, аналитик Standard & Poor''s:
«Мы считаем, что РАО ЕЭС заложило надежный фундамент для развития корпоративного управления в своих дочерних компаниях. Дальнейшее развитие в значительной мере зависит от стратегии новых контролирующих акционеров, их заинтересованности в росте акционерной стоимости компаний и стремления следовать лучшей практике в области корпоративного управления».

Николай Спасский, инвестиционный консультант департамента Due Diligence НКГ «2К Аудит – Деловые консультации»:
Безусловно, процесс реструктуризации РАО ЕЭС несет определенные риски для миноритариев, так как теперь стратегия новых собственников и будет определять вектор развития генерирующих активов.
Напомним, что целью реформы энергохолдинга была модернизация мощностей посредством частных инвесторов, которые уже обнародовали инвестпрограммы. Планы по реновации и строительству новых мощностей должны соблюдаться неукоснительно, в противном случае государством предусмотрены высокие штрафы. В случае невыполнения программ миноритариев могут ожидать серьезные финансовые убытки.
Вполне возможен сценарий обмена активами между контролирующими акционерами, в этом случае существует угроза «выпадения» миноритариев из участия в судьбе компаний, а возможность отследить справедливость сделки сводится к нулю.
Но не стоит забывать, что активы были приобретены с существенной премией к рынку, и ключевые инвесторы рассчитывают на увеличение стоимости генерирующих компаний. Рост тарифов на природный газ вынудит собственников энергоактивов и дальше повышать стоимость электроэнергии, в противном случае рентабельность генерации окажется под большим вопросом.

Ирина Филатова, аналитик ИК «Брокеркредитсервис»:
Значительные возможности для инвесторов связаны, прежде всего, с либерализацией рынка электроэнергии и запуском рынка мощности. Оба этих фактора позволят компаниям выйти на нормальный уровень рентабельности. Не секрет, что сейчас рентабельность энергокомпаний – одна из самых низких. Плюс к тому - отмена государственного регулирования будет стимулировать компания к снижению уровня издержек.
Что касается рисков – то это удорожание инвест-программы. Более низкие, чем прогнозировались, объемы роста энергопотребления – соответственно низкая окупаемость новых мощностей: меньше востребованы – дольше окупаются.
Еще к рискам можно отнести возможные изменения конфигурации энергетических компаний: нерыночные обмены, конвертации, риски реструктуризации.

Екатерина Щеголева, БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Amazon: Откат котировок только стартовал

Ключевые события: Все внимание на Трампа и Конгресс

5 инвестиций, которые сделают ваш портфель неуязвимым в 2017 году

Первым долларовым триллионером, скорей всего, будет Гейтс

Рынок США: Судный день для Дональда Трампа

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
17:38
понедельник, 27 марта 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.