Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Потребительский сектор – чемпион по росту. Но инвесторов могут ждать серьезные испытания

Новости и аналитика

Потребительский сектор – чемпион по росту. Но инвесторов могут ждать серьезные испытания

Потребительский сектор – чемпион по росту. Но инвесторов могут ждать серьезные испытания

Потребительский сектор в первом квартале 2013 года стал абсолютным лидером роста - +11,7% (ММВБ закончил квартал в минусе на 2,6%). Ближайший конкурент – телекомы в плюсе лишь на 2.7%, остальные отраслевые индексы закончили квартал с отрицательным результатом. Но даже к текущему моменту, несмотря на массовые распродажи, начавшиеся в середине марта, индекс CGS остается в неплохом плюсе (+8%). Наибольший прирост с начала года показали акции Протека (+35,5%), Фармстандарта (+24%), Магнита  (+31,4%) и М.Видео (+4.2%).

Инвестиционная привлекательность потребительского сектора обусловлена тем, что операционные и финансовые результаты компаний из года в года демонстрируют незаурядный, а главное стабильный рост.

Рынок потребительского сектора в России еще не сформирован, отмечает Александр Костюков, аналитик «Велес Капитал», он только вступил на тропу создания компаний-гигантов, таких как Магнит, X5 Retail Group, М.Видео, Фармстандарт и другие. «Рынок не насыщен. Для крупных компаний есть огромный потенциал для увеличения собственных сетей и захвата потребителей», - говорит эксперт.

Причиной всего этого нужно считать исторический расклад событий, поскольку ни в СССР, ни в России 90-х гг. не существовало ни одной крупной потребительской сети, а преобладали в основном единичные точки и магазины продаж, по которым производители распространяли свою продукцию. У данных точек не было единого владельца, единой цены, а главное - единой стратегии развития. Начиная вкладывать значительные инвестиции в увеличение своих сетей, гиганты могут продавливать своих более мелких конкурентов низкими ценами, которые получаются, исходя из значительных объемов продаж.

В ближайшие 2-3 года мы продолжим наблюдать рост компаний данного сектора, уверен аналитик «Велес Капитала».

Вторая составляющая инвестиционной привлекательности сектора в том, что он в меньшей степени зависит от внешних колебаний и макроэкономической обстановки, добавляет Илья Балакирев, ведущий аналитик UFS IC. Поэтому в ситуации неопределенности относительно перспектив мировых рынков потребительские компании выглядят как «тихая гавань». Но речь, конечно, идет о компаниях, которые способны в таких условиях продемонстрировать высокую эффективность бизнеса и грамотную стратегию, оговаривается эксперт.

Лидеры сектора

Как раз такими компаниями Балакирев называет Магнит и М.видео: обе в прошлом году полагались на органический рост и эффективность и обе в этом преуспели. «И если М.видео фактически единственная компания на рынке в своей нише – торговле электроникой, то у Магнита как раз конкурентов хватает – Х5, Дикси. Секрет роста бумаги как раз в том, что бизнес-модель Магнита в сложившихся условиях показала подавляющее преимущество перед конкурентами, которые делали ставку на приобретения и активное использование заемных средств», - отмечает собеседник БКС Экспресс.

Выручка Магнита стабильно растет примерно на 30% из месяца в месяц. Руководство компании придерживается правильной стратегии, вкладывая практически всю прибыль в инвестиционные проекты и открытие новых магазинов, добавляет Александр Костюков. В итоге Магнит впервые по итогам 1 кв. 2013 г. обогнал своего первого конкурента - X5 Retail Group по объему полученной выручки 131,2 млрд руб. против 126,3 млрд руб.

Залогом дальнейшего роста компании может стать продолжение агрессивного расширения сети. В текущем году Магнит намерен открыть 1100 новых магазинов у дома, 50 гипермаркетов и магазинов Магнит Семейный  и  250  магазинов  косметики. Также компания планирует открыть 4 новых распределительных центра и закупить не менее 1200 грузовиков. Капитальные вложения в текущем году, по прогнозам, составят порядка $1,8 млрд, при этом компания не планирует увеличивать долговую нагрузку.

«Еще одним дополнительным стимулом для покупки акций Магнита у инвесторов стало увеличение втрое суммы дивидендов по итогам 2012 г. - 55,02 руб. за акцию, - добавляет Костюков. - По нашим прогнозам, реализация дивидендов в размере 30% от чистой прибыли, в соответствии с планами компании, произойдет не раньше 2015 г. Именно Магнит с очень высокой вероятностью будет оставаться лидером сектора».

Тем не менее, не стоит забывать о рисках, предупреждают аналитики. Для Магнита основная проблема – перекупленность, считает Илья Балакирев. В условиях отсутствия адекватных альтернатив инвесторы вынуждены были выбирать Магнит, что сделало его очень дорогой в относительном плане компанией.

«Мы сохраняем позитивный взгляд на бумагу, но акции уже смогли превысить наши годовые цели, и рано или поздно наметится выраженная коррекция. При этом ситуация у конкурентов постепенно улучшается, по крайней мере, это касается Дикси. Поэтому все больше инвесторов могут предпочесть зафиксировать прибыль в Магните и обратить внимание на недооцененные бумаги», - добавляет аналитик.

Для М.Видео сейчас ключевой момент – сделка по покупке Эльдорадо. Потенциально она позволит значительно усилить позиции компании на рынке, но это грозит всеми теми проблемами, с которыми сталкивались «компании-неудачники», сделавшие ставку на рост за счет покупок, резюмирует он.

Что касается фармацевтических компаний, то они стоят особняком. Последние несколько лет в этих бумагах было сильное давление в результате роста регулирующей нагрузки на сектор и ожидания роста конкуренции из-за вступления в ВТО. «Массовое бегство инвесторов из этого сегмента завершилось. Фактически ситуация оказалась не так плоха, как боялись участники рынка. И на ближайшие несколько лет фармацевтика выглядит одним из наиболее вероятных претендентов на рост в секторе, - говорит Балакирев. - Пока он затронул преимущественно крупных производителей, таких как Протек и Фармстандарт. В будущем это могут быть менее ликвидные бумаги сектора  - Верофарм или даже Диод».

Чего остерегаться инвесторам

Несмотря на позитивные результаты потребительского сектора в этом году, «чувства» инвесторов в скором времени могут подвергнуться серьезным испытаниям, уверены эксперты.

Одним из негативных факторов для сектора может стать борьба ЦБ с розничным кредитованием, считает аналитик ИК «Велес-Капитал». Инициативу в два раза увеличить минимальный размер резервов на возможные потери по необеспеченным кредитам и повысить коэффициенты риска по потребительским кредитам в зависимости от процентных ставок по ним».

Инициатива ЦБ может спровоцировать замедление темпов роста розничного кредитования, число выданных потребительских кредитов может сократиться в два раза, аргументирует Костюков. Такое введение заметно ударит по финансовым результатам ритейлеров, в частности М.Видео, поскольку компания занимается продажей товаров длительного пользования, под которые в большинстве случаев и выдаются потребительские кредиты.
По мнению Елены Чернолецкой, директора аналитического департамента ОАО «МФЦ», перспективы отрасли в целом вызывают сильные опасения. Во-первых, акции ритейлеров переоценены по отношению к другим инструментам рынка. Если по акциям в целом продолжится падение, переоцененные бумаги тоже попадут в sell-лист, причем уже в тот момент, когда другие бумаги будут показывать ценовую консолидацию и выход из «пике».

Во-вторых, есть угрозы ухудшения показателей отрасли, считает аналитик.  Мы наблюдаем существенное замедление темпов роста розничного кредитования, ужесточение по кредитам со стороны банков, замедление роста доходов населения. Так что, вероятно, по итогам текущего года вся отрасль продаж покажет ухудшение, что не сможет не сказаться на котировках акций.

«Если рассматривать сектор в целом, то мы сохраняем позитивный настрой относительно отдельных бумаг. Но если внешний фон продолжит ухудшаться, рано или поздно негатив может прийти и в акции компаний потребительского сектора, - комментирует Илья Балакирев. – «Защитные свойства» этих активов во многом завязаны на покупательскую активность населения, которая пока выглядит неплохо. Но если будут серьезные экономические потрясения, достанется и потребительскому сектору, как уже было в 2008 – 2009 гг.»  Если же настраиваться на восстановление рынков хотя бы во втором полугодии, то более разумной выглядит ставка на те компании, акции которых сильно подешевели из-за негативных ожиданий – металлурги, энергетика, резюмирует аналитик UFS IC.

БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов: Нашли в себе силы вырасти

Чего на самом деле хотят члены ОПЕК и на что они ради этого готовы пойти?

IBM: Проигнорируем Баффета, сыграем в отскок

Чистая прибыль МТС по МСФО в I квартале снизилась на 14%

Рынок США: Волна позитива может получить продолжение

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
3:42
среда, 24 мая 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.