Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Первые отчетности МРСК

Новости и аналитика

Первые отчетности МРСК

Первые отчетности МРСК

(Комментарии: Михаил Лямин, Иван Рубинов – Банк Москвы)

Во вторник, 11 сентября, две сетевые компании – «МРСК Северо-Запада» и «МРСК Центра и Приволжья» – первыми из МРСК опубликовали финансовые показатели по МСФО за 2009 год.

Результаты «МРСК Северо-Запада» за 2009 год (по сравнению с 2008-м)

Выручка: 26,7 млрд рублей (+15%)
EBITDA: 3,18 млрд рублей (-13,8%)
Маржа EBITDA: 11,9% (15,9%)
Чистая прибыль: 48 млн рублей (-96%)
Чистый долг: 4,15 млрд рублей (+4,4%)

Результаты «МРСК Центра и Приволжья» за 2009 год (по сравнению с 2008-м)

Выручка: 47,35 млрд рублей (+24%)
EBITDA: 5,98 млрд рублей (+6,8%)
Маржа EBITDA: 12,6% (14,6%)
Чистая прибыль: 764 млн рублей (-59,2%)
Чистый долг: 10,23 млрд рублей (+24%)

Комментируют аналитики Банка Москвы: 

«Хотя полезный отпуск в обеих компаниях упал примерно на одинаковую величину (на 8.2%), финансовые результаты деятельности оказались немного различными. Мы ожидали снижения рентабельности в обеих компаниях, однако снижение показателей чистой и операционной прибыли в «МРСК Северо-Запада» существенно превзошло наши прогнозы. Так, рентабельность по чистой прибыли понизилась с 5.2% до 0.2%. Основная причина - невысокие тарифы, которые не смогли покрыть потери компании от падения полезного отпуска. Кроме того, «МРСК Северо-Запада» вынуждена была создать дополнительные резервы по дебиторской задолженности из-за споров со сбытовыми компаниями по оплате энергии.

Между тем, тарифообразование для «МРСК Центра и Приволжья» было более благоприятным, выручка от передачи энергии выросла на 28%, что позволило компании понизить свои финансовые показатели на меньшую величину. Себестоимость продукции компаний выросла на 19-27%, большая часть роста себестоимости связана с увеличением неподконтрольных издержек (оплаты услуг соседних сетевых компаний и компенсации потерь).

Несмотря на проведенную работу по оптимизации затрат, рост подконтрольных (т. е. собственных) издержек составил 25% в «МРСК Центра и Приволжья» и 19% в «МРСК Северо-Запада». Оплата персонала в «МРСК Центра и Приволжья» выросла на 26%, что объясняется дополнительным набором сотрудников во 2-м полугодии 2009 года для выполнения функций учета электроэнергии. В результате затраты на учет электроэнергии сократились в три раза до 547 млн рублей.

Операционный денежный поток «МРСК Северо-Запада» неожиданно вырос с 1,1 млрд до 3 млрд рублей, в основном за счет роста кредиторской задолженности на 1,7 млрд руб. В 2008 году подобная ситуация наблюдалась в «МРСК Центра и Приволжья», когда кредиторская задолженность увеличилась на 3 млрд рублей. После сокращения кредиторской задолженности на 400 млн рублей в 2009 году операционный поток «МРСК Центра и Приволжья» сократился с 5,7 млрд руб. до 3,9 млрд рублей.

Обе компании понизили объемы технологического присоединения, а также инвестиции в основные средства. Причиной снижения выручки от технологического присоединения на 35-39% стало сокращение спроса со стороны крупных предприятий, а также введение льготного порядка присоединения для физических лиц и представителей малого бизнеса. Инвестпрограмма «МРСК Центра и Приволжья» сократилась на 61% до 4,2 млрд рублей. Капитальные вложения «МРСК Северо-Запада» упали на 33% до 2,5 млрд рублей, несущественно превысив размер ежегодных амортизационных отчислений.

Мы считаем, что отчетность «МРСК Северо-Запада» может разочаровать часть инвесторов, которые надеялись увидеть более позитивные результаты. В то же время снижение показателей «МРСК Северо-Запада» было близко к нашим прогнозам, и мы не ожидаем увидеть какой-либо негативной реакции на отчетность компании».

БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Минэнерго грозит Русгидро штрафом за просрочку ввода электростанции

Пассажиропоток Группы Аэрофлот в феврале вырос на 12,6%

Валютный рынок: Заседание ЦБ в центре внимания

Глава Алросы опроверг слухи о 75%-ных дивидендах

Прогнозы и комментарии: Неустойчивый рост

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
7:12
пятница, 24 марта 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.