Все котировки
Главная > Новости и аналитика > ОГК-4 сильные результаты за 2007 год

Новости и аналитика

ОГК-4 сильные результаты за 2007 год

(Комментарии: Ирина Филатова – БКС, Федор Корначев – АнтантаПиоглобал, Даниил Гутеев - КИТ Финанс)

Вчера ОГК-4 представила консолидированную отчетность по МСФО за 2007 год. Согласно ей, выручка энергокомпании составила 31,4 млрд руб. ($1,34 млрд), что на 20,4% выше уровня 2006 года. Расходы за тот же период показали менее существенный рост – 18,1%, достигнув уровня 30 млрд руб. ($1,28 млрд). Традиционно существенный вклад в себестоимость внесла статья затрат на топливо (57,5% себестоимости), а также платежи персоналу и затраты на ремонт. Показатель EBITDA ОГК-4 за 2007 год по МСФО – 3,16 млрд руб. ($134,4 млн), что на 45,5% превышает уровень 2006 года. Рентабельность по EBITDA ОГК-4 – 10%. Чистая прибыль ОГК-4 за указанный период составила 1,58 млрд руб. ($67,3 млн). Если «очистить» показатели ОГК-4 от корректировок на обесценение основных средств, то рост чистой прибыли можно оценить как более чем трехкратный.

«Мы отмечаем положительную динамику показателей ОГК-4 и позитивно оцениваем вышедшую отчетность, подчеркивает аналитик «Брокеркредитсервис» Ирина Филатова. - Отметим, однако, что сейчас на рынке акций ОГК и ТГК властвует фактор реорганизации РАО ЕЭС, в результате чего бумаги ОГК-4 упали более чем на 20% с 1 июля 2008 года, несмотря на неизменность фундаментальных реалий отрасли. Мы полагаем, что задуматься о покупке бумаг ОГК-4 можно будет после стабилизации рынка акций ОГК и ТГК. Наш целевой уровень – $0.11, рекомендация – «ПОКУПАТЬ».

«Основные показатели ОГК-4 продемонстрировали ста­бильный рост, - считает аналитик «АнтантаПиоглобал» Федор Корначев. - Рента­бельность компании по МСФО оказалась несколько ниже, чем в соответствии с российскими стандартами, однако все равно оказалась не ниже среднего для ОГК уровня. Мы сохраняем наш позитивный взгляд на акции компании – самой эффективной среди ОГК. В последнее время после распределения акций выделенных компаний между акционерами РАО «ЕЭС» акции ОГК-4 продемонстрировали негативную ди­намику, и на сегодняшний день торгуются на минимальных за год уровнях. EV/IC ОГК-4 на сегодняшний день составляет $297 за КВт установленной мощности, что на 5% ниже среднего по ОГК. По нашему мнеию, это предоставляет неплохую воз­можность для покупки акций ОГК-4. Так, отчетность, являющаяся на наш взгляд умеренно-позитивной для котировок акций компании может стать драйвером роста их курсовой стоимости после произошедшей после разделения РАО «ЕЭС» коррекции. Рассчитанная нами целевая цена по акциям ОГК-4 составляет $0.145, что соот­ветствует рекомендации «покупать». В ближайшее время мы планируем обновить оценку компании с учетом результатов ОГК-4 по МСФО за 2007 год».

По мнению аналитиков КИТ Финанс, если исключить влияние разовых эффектов восстановления резерва под обесценение основных средств в 2006 и 2007 годах, то результаты ОГК-4 они оценивают как очень сильными. «По нашему мнению, представленные результаты в высшей степени положительно скажутся на компании, - подчеркивает Даниил Гутеев, аналитик КИТ Финанс. - Рентабельность ОГК-4 значительно выше, чем у прочих российских генкомпаний: средняя операционная рентабельность и рентабельность по EBITDA последних (из числа отчитавшихся за 2007 год по МСФО) составляет 2,0% и 9,3% соответственно. В настоящий момент акции ОГК-4 торгуются с коэффициентом EV/Установленная мощность на уровне $292 за кВт, что на 36% ниже среднего значения данного показателя у других ОГК/ТГК ($453 за кВт). Такой дисконт, по нашему мнению, обусловлен разделением РАО ЕЭС и существенным увеличением free-float акций генкомпании. Мы также считаем, что российские генкомпаниии фундаментально недооценены по сравнению с зарубежными аналогами. На сегодняшний день среднее значение мультипликатора EV/Установленная мощность для генкомпаний на развивающихся и развитых рынках составляет $775 за кВт и $1,366 за кВт соответственно».

БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов: Нефть – максимум месяца, ММВБ – минимум месяца

Рынок США: На каких бумагах можно было заработать более 60% за месяц

ОПЕК нуждается в чуде, чтобы удержать нефть от обвала

Дивиденды Транснефти вырастут в 5 раз

Bank of America: Уровень на покупку сработал, отскочили

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
22:25
понедельник, 22 мая 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.