Все котировки
Главная > Новости и аналитика > «МРСК Сибири» впервые закончила год с убытками

Новости и аналитика

«МРСК Сибири» впервые закончила год с убытками

«МРСК Сибири» впервые закончила год с убытками

(Комментарии: Михаил Лямин, Иван Рубинов – Банк Москвы)

«МРСК Сибири»  опубликовала финансовые показатели по МСФО за 2009 год. Расходы компании росли быстрее доходов, что сделало компанию убыточной впервые с момента создания.

Результаты компании за 2009 год (по сравнению с 2008-м)

Выручка: 39,94 млрд рублей (+6%)
EBITDA: 3 млрд рублей (-28%)
Маржа EBITDA: 7,5% (11,1%)
Чистый убыток: 773 млн рублей (прибыль 1,59 млрд рублей)

Комментируют аналитики Банка Москвы:

«Негативными факторами стали снижение полезного отпуска электроэнергии на 4.9% и падение продаж услуг по технологическому присоединению. Несмотря на проводимую компаний программу сокращения издержек (так, расходы на персонал упали на 2%), убыток от операционной деятельности, скорректированный на разовые списания, составил 554 млн рублей, чистый убыток – 773 млн рублей.

Сокращение рентабельности компании вместе с ростом долговых обязательств повысило коэффициент долговой нагрузки Долг/ EBITDA с 1.3 до 2.1. Операционный поток «МРСК Сибири» вырос до 537 млн рублей, главным образом из-за снижения налоговых платежей. В 2009 году компания заплатила лишь 29 млн рублей налогов по сравнению с 682 млн руб. год назад.

Мы не ожидаем, что негативные тенденции деятельности «МРСК Сибири», которые наблюдались в прошлом году, будут ослаблены в текущем году. В этом году тарифы «МРСК Сибири» выросли на 10%, что ниже предполагаемых темпов роста издержек.

Руководство компании ожидает, что размер убытков в 2010 году может возрасти до 1 млрд рублей.

Помимо невысокого уровня повышения тарифов, на бизнес компании негативно влияет неопределенность относительно законности договоров «последней мили». По оценкам компании, на основании таких договоров «РУСАЛ» должен заплатить компании не менее 1 млрд рублей, что в судебном порядке оспаривается алюминиевой компанией. Кроме «РУСАЛа» от оплаты договоров «последней мили» отказываются и другие крупные потребители. С учетом расторжения договоров «последней мили» между РЖД и «МРСК Сибири», снижение полезного отпуска компанией в 2010 году может составить 5,3%. В случае если РУСАЛ успешно оспорит договора поставки энергии, падение отпуска может составить еще большую величину.

Компания раскрыла отдельные детали предстоящего перехода филиалов на новое RAB-регулирование в 2010-2011 гг. Предполагаемый размер первоначальной базы капитала существующих филиалов оценивается компанией в 87 млрд рублей, что немного выше наших прогнозов. Компания не исключает, что в 1-м квартале 2011 года еще одним филиалом «МРСК Сибири» станет «Томская распределительная компания». Возможные коэффициенты обмена акций между компаниями могут быть объявлены до конца года.

Мы не видим серьезных драйверов роста стоимости МРСК Сибири в ближайшее время. На наш взгляд, более перспективными вложениями в распределительный комплекс являются акции родительского «Холдинга МРСК». Между тем новости вокруг возможного объединения могут привести к повышенной волатильности котировок «Томской распределительной компании».

БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Акции АвтоВАЗа выстрелили вверх на 8%, «префы» в плюсе на 30%

Рынки Европы: Brexit вновь на повестке дня

Экспорт Газпрома в Европу в январе вырос на 20%

Прибыль Philips и Samsung Electronics в 2016 году выросли

Сегодня рубль ходит вслед за нефтью

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
16:08
вторник, 24 января 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.