«Мосэнерго» растет на отчетности

(Комментарии: Любовь Никитина — ФГ БКС, Екатерина Трипотень — ИК «Совлинк»)

Сегодня, 17 июля, «Мосэнерго» представила результаты за первый квартал по МСФО. Чистая прибыль компании выросла в 2,17 раза до 4,69 млрд рублей по сравнению с первым кварталом 2008 года. Таким результатами не могли не воспользоваться инвесторы, акции «Мосэнерго» торгуются намного выше рынка: +6,25%, когда индекс ММВБ +0,88 (на 11:30 мск).

Прибыль до налогообложения увеличилась на 84% до 5,96 млрд рублей. Выручка «Мосэнерго» за первый квартал выросла на 22% до 37,903 млрд рублей.
EBITDA выросла с 4,52 млрд рублей до 9,13 млрд. Рентабельность EBITDA составила 22%.

Рост выручки в компании объясняют увеличением полезного отпуска тепловой энергии и ростом отпускных тарифов на электрическую и тепловую энергию. Так, тарифы на природный газ в первом квартале повысились всего лишь на 5% по сравнению с тарифами годом ранее, тогда как на электричество выросли на 13%, а доля электричества, продаваемого в либерализованном сегменте рынка, увеличилась с 24% до 30%.

«Темпы роста операционных затрат ниже темпов роста выручки, в первую очередь, за счет низких темпов роста расходов на топливо на 5% к аналогичному периоду предыдущего года. Эффективный контроль над прочими операционными затратами позволил обеспечить темпы прироста прибыли от операционной деятельности на 109% к уровню предыдущего года», — говорится в сообщении компании.

В то же время, электростанции «Мосэнерго» выработали на 3,1% (18,99 млрд кВт ч) меньше электроэнергии, чем в первом квартале 2008 года. Снижение обусловлено падением общего спроса на электроэнергию. Отпуск тепловой энергии, наоборот, увеличился на 5% до 28,03 млн Гкал. Увеличение отпуска вызвано ростом потребления тепловой энергии в связи с более низкой температурой наружного воздуха во время отопительного сезона. «Результаты подтвердили, что «Мосэнерго» и Московский регион в наименьшей степени пострадали от падения спроса на электроэнергию — минус 3% в первом квартале, — говорит Екатерина Трипотень, аналитик ИК «Солвинк». — Плюс «Мосэнерго» один из крупнейших потребителей газа в сегменте, поэтому в наибольшей степени ощутил эффект повышения тарифов на газ поквартально, а не с начала года на всю величину».

С начала года долговая нагрузка немного снизилась — на 5% до 21,47 млрд рублей, при этом 50% краткосрочная задолженность, которую необходимо будет погасить в этом году. «Отношение долга к EBITDA = 2,35, по оценке аналитиков, это немного выше нормы, — отмечает Любовь Нииктина, аналитик ФГ БКС. — Кроме того по сравнению с прошлым годом у «Мосэнерго» в 2,25 раз выросли расходы по обслуживанию процентных выплат с 362 млн рублей до 815 млн рублей. Но в целом генкомпания показала сильные результаты».

Следует отметить, что рынок уже учёл в котировках акций генкомпаний ожидания сильных результатов за первый квартал, поскольку они уже обнародовали итоги, рассчитанные в соответствии с РСБУ. Котировки «Мосэнерго» росли в преддверии отчетности, тем не менее, сегодня инвесторы решили прикупить акций генкомпании, в первый 10 минут после открытия торгов котировки выросли на 4%, спустя час (11:30 мск) на 6,25%, индекс ММВБ прибавлял 0,88%.

Мария Шишкина, БКС Экспресс