МОЭСК не ожидает высоких тарифов на транспортировку электроэнергии в 2010 году

Вчера гендиректор МОЭСК Юрий Трофимов сообщил, что компания не ожидает установления высоких тарифов на передачу электроэнергии по своим сетям и не исключает возможности того, что инвестиционная программа на следующий год может быть сокращена с первоначально запланированных 50.4 млрд руб. до 18-20 млрд руб. При этом руководство компании также не уточнило, перейдет ли МОЭСК с 2010 года на новую систему тарифообразования RAB — основной источник финансирования инвестпрограммы.

Кроме того, МОЭСК собирается объявить конкурс на привлечение кредита в размере 8.7 млрд руб. под ставку менее 16% годовых. Средства планируется направить на рефинансирование задолженности. Напомним, что, согласно финансовой отчетности по МСФО за 2008 год, общий долг компании составил 56.26 млрд руб., из них 19.8 необходимо погасить в текущем году.

Мы умеренно-негативно оцениваем новости о возможном сокращении инвестиционных расходов МОЭСК в 2010 году. Также у нас вызывает серьезные опасения отсутствие комментариев руководства сетей относительно перехода компании со следующего года на RAB. Если информация подтвердится и МОЭСК не будет осуществлять переход, это может вызвать негативную реакцию и привести к распродаже акций компании. Пока мы рекомендуем инвесторам воздержаться от покупки бумаг МОЭСК.

Аналитики ИК Брокеркредитсервис, Ирина Филатова и Никитина Любовь
www.bcs.ru