Все котировки
Главная > Новости и аналитика > МЕЧЕЛ на больничном. Металлургия тоже

Новости и аналитика

МЕЧЕЛ на больничном. Металлургия тоже

МЕЧЕЛ на больничном. Металлургия тоже

(Комментарии: Павел Шелехов - ИГ «КапиталЪ», Станислав Фоменко - «Велес Капитал», Николай Сосновский - Собинбанк)

Слова премьер-министра Владимира Путина дорого стоят. Хорошим примером тому служит его выступление на совещании по металлургической отрасли в Нижнем Новгороде. После его жесткой критики в отношении компании «Мечел», холдинг по итогам торговой сессии 24 июля 2008г. на Нью-Йоркской фондовой бирже потерял более трети, то есть более $5 млрд, рыночной капитализации.

В частности на совещании глава правительства призвал Федеральную антимонопольную службу (ФАС) и Следственный комитет при прокуратуре обратить внимание на то, что "Мечел" продает сырье за границу по ценам в 2 раза ниже внутренних. "Есть у нас такая уважаемая компания - "Мечел". Кстати, ее основного владельца Игоря Владимировича Зюзина мы пригласили на это совещание, но он вдруг заболел. Так вот, в первом квартале текущего года компания продавала сырье за границу по ценам в два раз ниже внутренних, а значит, и мировых. А маржа где? В виде налогов для государства?" - так говорил Путин с металлургами в Нижнем Новгороде.

«Конечно, болезнь есть болезнь», — отметил премьер и посоветовал владельцу «Мечела» поскорее выздороветь, «иначе к нему доктора придется послать и зачистить все эти проблемы». По итогам совещания Премьер-министр сообщил, что компания будет тщательно проверена органами ФАС и Следственным комитетом Генпрокуратуры. Все участники рынка отмечают, что такой резкой критике в отношении компаний и бизнеса не было со времен «дела ЮКОСа». Многие игроки исключают, что бизнес "Мечела" вообще может быть под угрозой.

Снижение котировок несколько замедлилось, но инвесторы по-прежнему были настроены на продажу бумаг. Положение не спасло и заявление министра промышленности и торговли РФ Виктора Христенко, разъяснившего, что претензии к "Мечелу" касаются не металлургического сегмента (составляет более половины бизнеса группы), а поставок угольного сырья.

«Безусловно, высказанная речь Владимира Путина носила довольно негативный характер, - считает Павел Шелехов, аналитик ИГ КапиталЪ. - На примере того же Юкоса мы знаем, что немилость гос. органов может иметь довольно плачевные последствия».

Аналитик отмечает, что по сути претензии ФАС состоят в том, что Мечел «недоплатил» часть налогов в госбюджет вследствие того, что отправлял уголь на экспорт по заниженным ценам, т.е. применял трансфертное ценообразование. Но о конкретных объёмах поставок и сумме недополученных налогов пока ничего не известно.

«У каждого невольно встает вопрос – «Неужели повторение истории ЮКОСА?», - говорит аналитик «Велес Капитал» Станислав Фоменко . - В это связи стоит отметить, что Путину повторить теперь подобную кампанию в должности премьера теперь даже как-то более «с руки» - теперь он не будет рисковать репутацией главы государства в глазах международной общественности. В целом пока не вериться в развитие данного сценария, и хочется, верить, что как сказал Влидимир Лисин (глава НЛМК) - «С Мечелом все будет хорошо, если он будет правильно вести себя на рынке». Игорь Зюзин вроде пока не успел сделать таких фатальных ошибок (в политической сфере), которые допустил Ходорковский. Зюзин вообще в политику вроде не лез. Новость носит ярко выраженный негативный характер для курсовой стоимости обыкновенных акций компании».

«Мечелом» уже занимается ФАС на предмет ценообразования», - напоминает аналитик Собинбанка Николай Сосновский. - Дело в том, что первыми на рост цен на стальную продукцию бурно отреагировали нефтянка и автопром. Нефтянка выбилась из своего годового бюджета, покупая сильно подорожавшие трубы, а российский автопром вообще не может себе позволить ни процента увеличения себестоимости. Именно тогда ФАС было поручено разобраться в причинах происходящего. Были собраны металлурги, которые единогласно указали на производителей сырья и, в частности, угольщиков. После этого на «Мечел», как на компанию, занимающую по некоторым ценным маркам угля доминирующее положение на рынке, и обратили внимание. Кроме того, важен тот факт, что «Мечел» работает по спотовым контрактам, где цены выше, чем по долгосрочным. Еще одним фактом мог стать необоснованный отказ от поставок на НЛМК. Обвинения в адрес «Мечела» не смогут решить проблемы. Бурный рост цен на металлургическое сырье – общемировая тенденция, и Россия не исключение. Сейчас всемировые производители закупают коксующийся уголь по ценам, возросшим вдвое-втрое. Если уж и разбираться с угольщиками, то со всеми предприятиями отрасли, а не с одним единственным. Для «Мечела» новость, безусловна, негативна, но мы бы не спешили с выводами, а подождали ответных заявлений компании и дальнейших шагов «Мечела». Фундаментально компания не должна сильно пострадать, даже если перейдет частично на долгосрочные контракты, о чем Мечелу же заявил. Мы считаем, что проблема будет разрешена мирным путем, а значит, котировки должны отыграть падение. Тем, у кого есть бумаги Мечела, мы не рекомендуем поддаваться панике и их продавать».

Если налоговики докажут, что экспортные цены были ниже мировых более чем на 20%, то они смогут пересчитать выручку Мечела и доначислить налоги. Продажи концентрата коксующегося угля Мечелом на экспорт по данным за 2007 год составили порядка 30%. В структуре выручки добывающего сегмента доля коксующегося угля составляет 34%, в то время как в структуре выручки сталелитейного сегмента – 6%. Сейчас на экспорт идет около 50% объема добычи «Якутугля» - 3,88 млн. т. 

«По сути претензии предъявлены к прошлой деятельности Мечеле и вряд ли получат продолжения в будущем, - считает Павел Шелехов. - Напомним, что несколько дней назад Мечел объявил о заключении контрактов на поставку коксующегося угля на 3 квартал 2008 года и рассматривает возможность заключения более долгосрочных соглашений. Вряд ли Мечел будет действовать наперекор государству, более вероятно изменение собственной модели поведения на рынке. На наш взгляд рынок чересчур сильно переоценил негативной влияние речи Владимира Путина на будущую деятельность Мечела. Можно предполагать, что к компании по итогам проверок будет применены какие-либо санкции, но это не должно оказать критичный эффект на деятельность группы в целом. Максимальный размер штарафа, который грозит компании - $133 млн. Необходимо дождаться разъяснений со стороны ФАС о размере предъявляемых претензий». 

Напомним, что «Мечел» анонсировал публичное размещение 55 млн привилегированных акций, но 22 июня компания сообщила, что переносит его с 23 июля 2008г. на 11 августа 2008г. из-за неопределенной рыночной ситуации. От размещения бумаг "Мечел" планировал получить 2,77-3,33 млрд долл. Компания установила диапазон размещения на уровне 50,50-60,50 долл. за акцию. Аналитики и раньше считали его завышенным, а теперь отмечают, что на фоне резкого заявления российского премьера и, как следствие, падения котировок "Мечелу" придется надолго забыть о размещении "префов".

Ольга Захаркина, БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов: Консолидация в ожидании новых драйверов

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Календарь квартальной отчетности американских компаний (23 – 27 января)

Рынок США ждет разъяснений от Дональда Трампа

Шувалов рассказал, что американский бизнес хочет возобновить диалог с Россией

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
3:19
понедельник, 23 января 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.