Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Кризис развернул рынок еврооблигаций

Новости и аналитика

Кризис развернул рынок еврооблигаций

Кризис развернул рынок еврооблигаций

Толчком для развития и популяризации среди инвесторов еврооблигаций как финансового инструмента стал кризис. О том, какие здесь есть «подводные камни», шла речь на прошедшей на сайте БКС Экспресс интернет-конференции «Еврооблигации российских эмитентов: самый актуальный тренд».

Причин, из-за которых еврооблигации стали одним из актуальных финансовых инструментов, несколько. «Выпускали еврооблигации, как правило, крупные компании первого эшелона, либо крепкие представители второго эшелона, - говорит Артур Аракелян, директор департамента торговли, продаж и исследований на долговом рынке ФГ БКС. - Для того, чтобы выпустить еврооблигации необходимо иметь международную отчетность и кредитный рейтинг. Эти требования уже отсеивали от рынка еврооблигаций «некачественных» заемщиков. Таким образом, на рынок еврооблигаций выходили, как правило, эмитенты с хорошим/приемлемым кредитным качеством».

Вторая причина - подавляющая часть еврооблигаций номинированна в долларах и в евро. Как отмечает Андрей Бобовников, начальник отдела анализа регионов инвестиционного департамента ОАО «Промсвязьбанк», в условиях низких цен на основные товары российского экспорта, когда рубли находится под серьезным давлением, валютные бумаги помимо процентного дохода могут принести еще положительную курсовую разницу.

Ну и, наконец, третья причина - доходности еврооблигаций сейчас в 2-3-5 раз выше, чем год назад. Например, сейчас очень хорошо смотрятся такие эмитенты как УРСА-Банк и МДМ-Банк. Доходность по их еврооблигациям около 25% годовых по 2011 год. «Банки находятся в процессе слияния, - поясняет Артур Аракелян. - Появится второй крупнейший частный банк в РФ (после Альфа-Банка). УРСА банк активно выкупает свои облигации с рынка. При слиянии возможен досрочный выкуп еврооблигаций МДМа и УРСы».

Также в сегодняшних фаворитах Объединенная Авиастроительная Корпорация (ОАК). Доходность еврооблигаций госкомпании выше 25-30% годовых. При этом не вызывает опасений надежность эмитента. ОАК попала в список стратегических компаний, имеет военный госзаказ.

Главный риск еврооблигаций – эмитент может не выполнить своих обязательств по облигациям. На сегодняшний день дефолтов по еврооблигациям не было. В то же время, как известно, по внутренним облигациям дефолты допустили более 50 эмитентов.

Впрочем, это не повод расслабляться. Существует два вида еврооблигаций. Первый – это еврооблигации в классическом понимании. Требования к выпуску этих ценных бумаг предъявляются достаточно жесткие: большой объем выпуска, аудированная отчетность МСФО минимум за три года, рейтинги международных агентств, проспектвыпуска, детально раскрывающий информацию о компании и возможные риски.

Второй вид – CLN. Это долговой инструмент, который обращается на внебиржевом рынке, жестких требований нет, объем выпуска небольшой (бывают меньше $100 млн). «Выпуск CLN - дело не очень затратное и сложное (даже проще, чем рублевые облигации), был бы спрос на этот инструмент, - считает Андрей Бобовников. - Поэтому и среди валютных бумаг есть CLN эмитентов, чье кредитное качество вызывает большие сомнения».

Через брокера можно приобретать как еврооблигации, так и CLN. Однако, как рекомендует Александр Никонов, начальник отдела торговли долговыми инструментами ФГ БКС, при принятии инвестиционного решения необходимо больше обращать внимание на кредитную ситуацию конкретного заемщика. И главное не допустить головокружения от высокой доходности. Дело в том, чем выше доходность, тем меньше надежность.

«Доходности облигаций первого и второго эшелона могут отличатся на 10-15%. Например, облигации Газпрома 2013 года погашения дают в среднем доходность 13%, а облигации Евраза 2013 года - 24%», - говорит Александр Никонов.

Однако даже если будет допущен дефолт по CLN. То держатели этих бумаг в любом случае будут в лучшем положении, чем держатели внутренних облигаций.

«По сравнению с внутренними бумагами, инвесторы еврооблигаий  находятся несколько в более комфортных условиях благодаря институту «ковенант», который предполагает возможность досрочного предъявления к погашению в случае ухудшения положения эмитента, и институту «трасти», когда существует единый представитель интересов инвесторов. Тем не менее, ни в коем случае нельзя забывать о фундаментальной кредитоспособности эмитента», - напоминает Андрей Бобовников.

В тоже время существуют и системные риски. Например, риск девальвации доллара. Но пока, по словам Антона Затолокина, заместителя директора департамента торговли, продаж и исследований на долговом рынке ФГ БКС, мы видим тенденцию к укреплению доллара, и, возможно, она продлится и во втором полугодии 2009 года.

В случае же серьезной угрозы системного риска, эксперты рекомендуют, уходить в защитные инструменты, такие как наличные деньги и драгоценные металлы.

Подготовила Елена Калиновская, обозреватель БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Фосагро ждет увеличение спроса на удобрения на 2-2,5% в 2017 г.

Валютный рынок: За доллар дают 57 рублей

Сбербанк продал свою украинскую «дочку» примерно за $130 млн

Прогнозы и комментарии: Нашли драйвер – подросли

Ливия спровоцировала подъем цен на нефть

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
6:30
среда, 29 марта 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.