Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Комментарий аналитика БКС. Сильвинит резко снизил выпуск продукции

Новости и аналитика

Комментарий аналитика БКС. Сильвинит резко снизил выпуск продукции

По данным информационной базы СПАРК, компания Сильвинит в январе 2009 года произвела 38.5 тыс. т калия (в чистом питательном веществе) против 294.3 тыс. т в январе 2008 года. Таким образом, снижение составило 87%. Результаты работы компании могут быть скорректированы впоследствии, как это часто бывает после первого выхода сведений об операционных данных. Тем не менее практика показывает, что корректировки обычно носят незначительный характер, и существенного изменения цифр в лучшую сторону мы не ожидаем.

Еще недавно Сильвинит утверждал, что работает с 20-60-процентной загрузкой мощностей. Теперь же ясно, что истинный уровень загрузки ближе к низшей границе этого диапазона. Показатели работы Сильвинита оказались заметно хуже данных Уралкалия, по данным той же информационной базы, снизившего выпуск в январе 2009 года по сравнению с январем 2008 года на 72%. Ситуация у производителей азотных и сложных удобрений намного лучше. В частности, снижение выпуска минудобрений у Акрона составило всего 21%.

Резкое ухудшение показателей работы Сильвинита мы связываем с несколькими причинами. Во-первых, спотовый рынок калия в сколько-нибудь значащих объемах прекратил существование. Во-вторых, мы полагаем, что у компании закончилось действие ряда долгосрочных контрактов на поставку калия, а новые контракты у Сильвинита заключить пока не получается. В-третьих, мы считаем, что потребители не готовы покупать калийные удобрения по предложенным ценам и ожидают значительного снижения цен на этом рынке.

Отметим, что среди многих участников рынка утвердилось мнение, что рынок хлористого калия в кризис пострадал слабо, а цены на эту продукцию практически не снизились. На днях оптимистичные ожидания по рынку калия озвучил крупнейший мировой производитель калия Potash Corp. Прогнозы российских калийщиков также еще недавно были полны оптимизма. Тем не менее, по нашему мнению, реальность пока не дает оснований для радужных прогнозов. Производители калия сокращают выпуск темпами, намного превосходящими по масштабам снижение производства у предприятий, выпускающих азотные и фосфорные удобрения. В январе на рынке азотных и смешанных удобрений наметилась стабилизация, покупатели заметно активизировались, что позволило производителям увеличить загрузку мощностей по сравнению с концом прошлого квартала. Среди производителей калия наблюдается обратная картина: выпуск продолжает снижаться, новых покупателей на горизонте не наблюдается.

Участники рынка возлагают большие надежды на заключение в первом квартале 2009 года новых долгосрочных контрактов на поставку калия с китайскими потребителями. Тем не менее подобные радужные ожидания, по нашему мнению, в реальности могут не оправдаться. Практика показывает, что Китай может тянуть с заключением договоров длительное время. Если производители не пойдут на существенное снижение предложенных цен, новых контрактов заключено не будет. Переговоры с Китаем об условиях поставок могут затянуться до июля-августа, что негативным образом скажется на операционных и финансовых показателях работы российских калийщиков.

Мы негативно оцениваем операционные показатели Сильвинита. Результаты работы компании оказались заметно хуже ожиданий, что, по нашему мнению, негативно скажется на котировках акций Сильвинита. Показатели работы Уралкалия и Акрона оказались в рамках ожиданий и нейтральны для рынка акций указанных компаний.

Мы полагаем, что в скором времени рынок скорректирует свои ожидания в отношении калийной отрасли. Прогнозы цен и уровня выпуска будут уменьшены, что приведет к массовому снижению оценок справедливой стоимости акций производителей. Таким образом, несмотря на значительную фундаментальную недооценку акций Сильвинита и Уракалия, мы рекомендуем держать акции данных предприятий.

Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Михаил Сайно
www.bcs.ru

Теги:

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов: Так и не определились с направлением

3 чипмейкера с удивительными возможностями

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Alphabet (Google): Достигли поддержки

Рынок США: Дональд Трамп борется с Конгрессом

Задать вопрос

 

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
16:46
суббота, 25 марта 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.