Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Как застраховаться от колебания курсов валют и цен на акции?

Новости и аналитика

Как застраховаться от колебания курсов валют и цен на акции?

Как застраховаться от колебания курсов валют и цен на акции?

Колебания цен на акции и курсов валют для одних - способ заработать, а для других - серьезный риск потерять деньги. Допустим, вам в декабре нужны будут $7 тыс., чтобы улететь в отпуск, а деньги на покупку валюты появятся только через месяц. Есть риск, что за это время доллар может резко вырасти в цене. Или, например, сегодня у вас нет денег на покупку акций Газпрома, но вы точно знаете, что через месяц они будут, но за это время акции существенно вырастут в цене. Что делать и как застраховать свои риски?

Чтобы застраховать себя от колебаний цен на акции, изменений валютных курсов, то есть захеджировать риски, можно использовать фьючерсы. Фьючерсный контракт - это соглашение об обязательной покупке или продаже некоего актива, отложенное во времени, но на оговоренных заранее условиях. Покупать и продавать фьючерсы можно на рынке FORTS - это ведущая площадка по торговле производными финансовыми инструментами в России.

Итак, на FORTS можно хеджировать позиции по:
- акциям,
- сырьевым товарам,
- валюте,
- индексным портфелям.

Традиционно операции на срочном рынке более выгодны по сравнению с операциями на рынке базового актива, то есть, например, на рынке акций. Это связано не только с "эффектом плеча", то есть увеличением объема сделки за счет привлечения дополнительных средств, но и с отсутствием транзакционных издержек, возникающих при проведении операций на рынке базового актива. Более того, биржевые сборы по операциям с фьючерсами и опционами на FORTS существенно ниже аналогичных на рынке ценных бумаг.

Снижаем риски

Рассмотрим наиболее распространенные варианты «страховки» от нежелательного движения актива.

В последнее время все обсуждают обратный выкуп акций Норильского Никеля. Процедура buyback несет в себе определенные риски: выкуп с обещанной премией к рынку может не состояться. В этом случае участникам выкупа вернут невыкупленные бумаги, продать которые они смогут лишь с большими убытками. Чтобы застраховаться от убытков, можно сегодня совершить короткую продажу фьючерсных контрактов на сумму, равную стоимости ваших акций. Потери, которые мы можем понести при продаже акций по низким рыночным ценам, будут компенсированы доходом от «шорта» по фьючерсам.

Главное преимущество в том, что сумма средств, необходимая для открытия фьючерсной позиции, намного меньше, чем реальная стоимость всех хеджируемых активов. Таким же образом можно управлять своими рисками с любыми другими ликвидными акциями, фьючерсы на которые обращаются на площадке FORTS. Крупные фонды очень часто для того, чтобы не продавать большой пакет бумаг, к примеру Сбербанка, просто продают фьючерсные контракты на необходимую сумму, тем самым фиксируя цену на некоторый период времени. Подобные действия может делать и каждый обычный инвестор со своим инвестиционным портфелем.

Помимо страхования существующей позиции по базисному активу существует и хеджирование будущей стоимости актива - в случае, если операции по нему только планируются. Например, если сейчас у вас недостаточно денег для покупки акций Газпрома, но вы точно знаете, что они будут через месяц, а текущая цена акций на рынке вас полностью устраивает. Затратив гораздо меньшую сумму благодаря небольшому гарантийному обеспечению, которое требует биржа, сейчас вы можете зафиксировать цену покупки бумаг в будущем. Как только у вас появилась нужная вам сумма, вы продаете купленные фьючерсы и открываете длинную позицию по акциям Газпрома на рынке. Таким образом, цена покупки будет приблизительно равняться той, которая была месяц назад.

Если вы управляете портфелем, который по своей структуре очень похож на индекс РТС или ММВБ, то вы можете применять стратегию хеджирования путем продажи/покупки контрактов на эти индексы. Фьючерс на индекс РТС - является наиболее ликвидным инструментом на всем российском рынке. Валютная секция позволяет хеджировать многомиллионные риски, поскольку в контрактах на доллар и евро ежедневно проходят огромные объемы. Товарная секция предложит различные инструменты: нефть, металлы, электроэнергию, сахар. При этом линейка контрактов на FORTS постоянно развивается.

На практике довольно часто возникают ситуации, когда нужно снизить рыночный риск по ценной бумаге, на которую нет в обращении фьючерсного контракта. В этом случае для проведения операции хеджирования используется фьючерсный контракт на инструмент, схожий по динамике с ценной бумагой, риски по которой предполагается снизить. Такое хеджирование называется перекрестным. Чаще всего оно применяется, когда в качестве хеджирующего контракта по акции выступает фьючерсный контракт на биржевой индекс, в состав которого входит данная акция.

Хеджирование может быть полным или неполным (частичным). Полное хеджирование целиком исключает риск потерь, частичное хеджирование осуществляет страхование только в определенных пределах.

Как уберечься от резких скачков валют

Помимо простого хеджирования акций, участники торгов очень часто прибегают к возможности фиксировать валютные курсы, хеджируя свою денежную позицию. К такого рода операциям часто прибегают компании, предприниматели, да и простые граждане. Например, вы знаете, что через месяц вы получите выручку в долларах США, и не желаете брать на себя риск изменения курса валюты в этот период времени. Для решения этой задачи можно использовать фьючерсный контракт на пару доллар/рубль. Допустим, вы ожидаете получить $10 тыс. и текущий обменный курс вас удовлетворяет. Для того чтобы захеджировать себя от нежелательного изменения курса, вы продаете 10 контрактов с соответствующей датой исполнения. Таким образом, происходит фиксация текущего рыночного курса, и при любом его изменении в дальнейшем на вашем счете это уже не отразится. Позиция закрывается сразу же после того, как вы получаете реальные деньги.

Подобную стратегию можно применять и с товарами, фьючерсы на которые обращаются на площадке FORTS. Планируя получить какой-то товар, можно фиксировать его стоимость, тем самым, страхуясь от нежелательных колебаний цен на рынке. Очень популярным в последнее время стало страхование текущих позиций по золоту, вызванное очень высоким уровнем волатильности на этом рынке.

Хеджируемся с помощью опционов

Помимо фьючерсных стратегий, на рынке FORTS существуют также и опционные методы хеджирования. Опционы позволяют страховать текущую позицию в акциях с учетом желания инвестора продолжать зарабатывать на росте или на падении. Целью опционных стратегий хеджирования тоже является уменьшение рисков при падении курсовой стоимости имеющегося у вас актива или страховка от повышения стоимости актива, который может понадобиться вам в дальнейшем.

Для защиты от падения курсовой стоимости акций и курса валюты, имеющейся в наличии, можно использовать стратегию хеджирования рисков путем покупки опциона Пут. В этом случае вы получаете право продать свой актив в оговоренный срок по оговоренной на текущий момент цене, заплатив за это право премию продавцу опциона.

Для примера можно опять же описать вариант с валютной выручкой. Предположим, что участник торгов через 1 месяц получит сумму в $10 тыс. На текущий момент курс доллара к рублю составляет 31. Существует два варианта:
Первый - это не использовать хеджирование опционами, подождать и через месяц после получения 10 тыс. продать их и купить рубли. В этом случае, если курс доллара упадет за этот месяц, например до 30, то инвестор понесет убытки в размере 10 тыс. рублей.
Второй вариант предполагает провести операцию опционного хеджирования и купить опцион пут на продажу долларов за рубли через один месяц, выплатив за этот опцион премию в размере, например, 3000 рублей. В случае, если курс действительно упадет до 30, то инвестор исполнит опцион и продаст доллары за рубли по старой цене 31. Таким образом, убытки составят 3 000 рублей (премия опциона), но риска потерять 10 тыс. рублей уже не будет. Если курс останется прежним или вырастет, то инвестор просто откажется от исполнения опциона и продаст полученные доллары на рынке по более высокой цене, получив дополнительную прибыль.
Недостатком опционного хеджирования является пока еще не очень высокая ликвидность в данном инструменте на площадке FORTS. А также то, что продавцы опционов, желая оградить себя от возможных потерь, назначают слишком высокую цену.

Подводя итоги, стоит отметить главные преимущества операций хеджирования:

- Операции хеджирования с помощью фьючерсных и опционных контрактов на рынке FORTS представляют собой эффективный способ страхования от рисков неблагоприятного изменения цен на рынке акций;
- Возможность внесения в качестве части гарантийного обеспечения наиболее ликвидных акций существенно повышает эффективность операций хеджирования на рынке FORTS;
- Низкий уровень гарантийного обеспечения, который позволяет включать эффект «плеча»;
- Высокая корреляция ценовой чувствительности с базисным активом.

Следует также учитывать, что проведение операций хеджирования сопряжено с определенным риском, связанным с необходимостью поддержания требуемого размера средств для удержания фьючерсной позиции, так называемого ГО (гарантийного обеспечения). При увеличении волатильности на рынке биржа в установленном порядке может увеличить требования по гарантийному обеспечению контрактов, что потребует иметь на счете немного большую сумму.


Карпунин Василий
БКС Экспресс

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Конституционный суд посчитал невозможным исполнения решения ЕСПЧ по делу «ЮКОСа»

Разведка нефти и газа в мире упала до минимума за 70 лет

Прибыль Газпрома в 3 квартале составила 102,2 млрд рублей

Старт дня: Энергетики продолжают ралли, Дикси падает после слабого отчета

ВТБ может купить два региональных банка и другие новости

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
11:50
четверг, 19 января 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.